主攻半導體清洗設備的上海提牛科技股份有限公司(下稱“提牛科技”)，產品主要應用于芯片制造的晶圓清洗和光伏零部件清洗環節。此次北交所IPO，提牛科技擬使用募資3億元，投向高端半導體清洗設備生產基地、研發中心和營銷及技術服務中心等3個募投項目。

《大眾證券報》明鏡財經工作室記者注意到，高端半導體清洗設備生產基地項目是提牛科技的核心募投項目，意在擴充公司晶圓清洗設備和中央供液系統的產能，是公司未來的生產基地，但令人關注的是，項目廠房建設投資9850萬元之外，廠房裝修投資達到4780萬元。此外，公司對一家A股上市的大客戶銷售金額，與該客戶信披存在較明顯的差異。

擴產項目廠房裝修欲花4780萬元

提牛科技的主要產品是半導體清洗設備和中央供液系統，前者主要用于芯片制造的晶圓清洗，后者主要用于光伏零部件清洗，也可用于半導體等領域，其中，半導體清洗設備是公司最核心的產品。

招股書顯示，報告期內的2022—2024年，包括半導體清洗設備的公司清洗設備產量逐年減少，但銷量整體增長顯著，產銷率從不足64%提升至超過124%;中央供液系統的產、銷同步增長，產銷率從不到15%大增至超過66%。

公司表示，為了提升產能，滿足業務增長需要，擬建設高端半導體清洗設備生產基地項目，該項目總投資21535.79萬元，全部使用募資，實施主體為全資子公司提牛成都。

公司稱，該項目“基于公司現有的業務基礎，擴充8英寸、6英寸晶圓清洗設備和中央供液系統的產能，并重點拓展升級12英寸晶圓清洗設備的生產、銷售和服務能力”。

提牛科技預測，該項目達產后的年銷售收入為36705.64萬元。公司還在回復問詢函時表示：“該項目建成后，發行人擬將生產階段主要工序環節遷移至生產基地，生產基地將承接發行人全部產能，原先上海生產場所將主要作為研發中心。”也就是說，提牛科技的上述核心募投項目，將是公司未來的生產基地。

需要注意的是，公司2024年營收為1.48億元，期末總資產、凈資產分別為4.10億元和1.40億元，公司核心募投項目擬募資相當于2024年凈資產的150%左右，超過總資產的50%。

具體來看，公司高端半導體清洗設備生產基地項目的2.15億元總投資中，場地建設投資為15755.00萬元，設備軟件投資為2819.72萬元，預備費為849.24 萬元，鋪底流動資金為2111.84萬元。場地建設投資中，土地購置費為1125萬元，廠房建設投資為9850萬元，廠房裝修投資為4780萬元。

提牛科技在招股書中稱，高端半導體清洗設備生產基地項目使用土地約25畝，地點在成都市郫都區，但未在募投項目具體情況中披露該募投項目的建筑面積。

25畝地約為1.67萬平方米，這意味著提牛科技該核心募投項目的總建筑面積大概率會超過1.67萬平方米。

需要注意的是，提牛科技2024年營收為1.48億元，根據招股書披露，目前公司用于生產的租賃及自有廠房建筑面積合計為4542.01平方米，其中1750平方米為租賃，全部位于上海。此外，以公司所稱租賃的1750平方米，占目前生產、經營總用房面積的30%左右測算(見圖一)，公司報告期內的生產、經營大致只需要5833.33平方米的建筑。

廠房裝修費用相比同行引關注

與部分早年或同期進行IPO的同行類似募投項目相比，提牛科技的核心募投項目的廠房裝修要花4780萬元尤其令人關注。

今年1月中旬公告終止IPO的亞電科技，其2025年披露的招股書顯示，其高端半導體設備產業化項目為擴產項目，總投資2.67億元，實施地位于長三角地區泰州市的姜堰經濟開發區(姜堰系全國綜合實力百強區，2025年排名72，成都市郫都區排名42)。

亞電科技該項目將新建建筑面積48387.50平方米，由生產區域、綜合辦公樓和員工生活區組成，其中生產區域包含生產車間、原材料倉和成品庫。除軟硬件設備投入、預備費、人員投入、鋪底流動資金等之外，該項目的建設投資包括三塊(見圖二)：建筑工程費用15795.74萬元、土地購置費用2625萬元、建筑工程其他費用789.79萬元，不過其未明確披露裝修費用，建筑工程費用及建筑工程其他費用應當包含了相應的裝修費用。

根據建筑面積測算，亞電科技該項目每平方米建筑工程費用為3264.43元，加上建筑工程其他費用后為3427.65元，均明顯低于數年前IPO的芯源微。

芯源微2019年7月發布的招股書詳細披露了實施地在沈陽、占地面積21499.91平方米的高端晶圓處理設備產業化項目建筑情況，規劃總建筑面積為32125.00平方米，其中廠房1.2萬平方米;另有研發樓7000平方米、動力車間3000平方米、其他配套區域6625平方米及地下室3500平方米等配套設施，用于滿足項目辦公所需及員工住宿生活需求。

而芯源微該募投項目總投資為23860.73萬元，其中土建及裝修工程費只有11974.38萬元，另有建筑工程其他費用681.65萬元(見圖三)，根據建筑面積測算，每平方米的土建及裝修工程費用為3727.43元，若加上建筑工程其他費用后為3939.62元。

芯源微募投項目蓋1.2萬平方米的高端晶圓處理設備廠房、3000平方米的動力車間，以及7000平方米研發樓、帶住宿功能的6625平方米配套區域，還有3500平方米的地下室，土建及裝修工程費不到1.20億元，明顯低于提牛科技的1.46億元。

如果按照亞電科技的建樓均價測算，提牛科技核心募投項目的建筑及裝修投資1.46億元，可以蓋大致4.26萬平方米至4.47萬平方米的建筑;若按芯源微建樓均價測算，也可以蓋3.67萬平方米至3.92萬平方米的建筑。

提牛科技2024年營收為1.48億元，目前用于生產、經營的全部建筑面積不到5900平方米，以其中4542.01平方米的廠房面積和公司核心募投項目達產測算的年收入3.67億元大致推算，可能需要1.2萬平方米左右的生產廠房。

然后以建樓價較高的芯源微每平方米建設費用計算，建設投資在4500萬元至4800萬元區間，若再加上1.2萬平方米的其他配套設施，建設投資大致在9000萬元至9500萬元。

此外，提牛科技核心募投項目為25畝地約1.67萬平方米的用地面積，如果比照帶研發樓、員工住宿的芯源微募投擴產項目容積率1.49(總建筑面積除以土地面積)測算，公司建筑面積可能在2.49萬平方米左右。按照芯源微建設均價測算，建設投資在9300萬元至9900萬元;以亞電科技建設均價測算，則大致在8100萬元至8500萬元。

由此引發的一系列疑問有待提牛科技解惑：公司核心募投項目總建筑面積究竟是多少?具體建筑用途和不同用途的建筑面積究竟是怎樣的?廠房建設投資9850萬元之外為何需要用接近廠房建設投資50%的4780萬元進行裝修?公司是否存在“過度”募資?

與一家大客戶信披數據不匹配

除了本報此前報道指出提牛科技的一家大供應商，公司對一家大客戶的銷售金額也值得注意。

招股書顯示，A股企業捷捷微電是提牛科技連續三年的前五大客戶，尤其是2022年，捷捷微電為公司第一大客戶，銷售金額達到4162.16萬元。公司還稱，對捷捷微電的銷售金額含同一控制下的捷捷半導體有限公司、捷捷微電(南通)科技有限公司。

捷捷微電的2022年年報雖然沒有具體披露前五大供應商名稱，但從具體金額來看，向第四大供應商的采購金額為4795.73萬元，向第五大供應商的采購金額為2056.09萬元(見圖四)。其年報顯示，捷捷半導體有限公司、捷捷微電(南通)科技有限公司均系其全資子公司。

對比捷捷微電年報，公司2022年向其銷售金額4162.16萬元，與其第四大、第五大供應商的采購金額均無法對應，即便與其第四大供應商的采購金額4795.73萬元也存在約630萬元的差額。

顯然，公司銷售數據與捷捷微電披露的金額不匹配，存在差異的原因以及原因是否合理、正常，還有公司披露的對大客戶銷售金額是否真實、準確，都引人關注。

圍繞核心募投項目廠房裝修投資4780萬元以及對大客戶捷捷微電銷售金額信披等疑問，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者此前致電并通過電郵致函提牛科技，截至發稿時未收到公司回復。

記者 陳剛

圖一：提牛科技招股書截圖

圖二：亞電科技2025年招股書截圖

圖三：芯源微2019年招股書截圖

圖四：捷捷微電2022年年報截圖