作為貴州本土乳企的“領(lǐng)頭羊”，貴州南方乳業(yè)股份有限公司(下稱“南方乳業(yè)”)正試圖通過IPO擴(kuò)大版圖。這家在貴州市場占據(jù)近68%份額的地方乳企，計(jì)劃募資9.8億元用于威寧縣南方乳業(yè)奶牛養(yǎng)殖基地建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者注意到，南方乳業(yè)披露的一重要客戶，在其成立前雙方就已開展合作;進(jìn)一步查詢發(fā)現(xiàn)，關(guān)于與該客戶合作時(shí)間點(diǎn)，公司在同一份問詢函回復(fù)中還出現(xiàn)了兩個(gè)版本，這使其信披的真實(shí)性與準(zhǔn)確性備受關(guān)注。

此外，公司經(jīng)銷商涉及前員工以及頻頻出現(xiàn)的產(chǎn)品質(zhì)量投訴等一系列情形也值得注意。

客戶還沒成立就合作?信披數(shù)據(jù)“自相矛盾”

南方乳業(yè)目前為地方型乳企，產(chǎn)品銷售主要集中在貴州及周邊市場。公司2023年在貴州省、全國市場占有率分別約為67.84%、1.03%。報(bào)告期內(nèi)及期后，公司積極開拓貴州省外市場，省外市場收入、電商渠道收入有一定增長;省外線下渠道市場以四川、湖南及廣西等周邊省份為主，線上渠道主要客戶為全國范圍內(nèi)的自然人終端消費(fèi)者，銷售產(chǎn)品均以常溫乳制品為主。

在回答交易所問詢時(shí)，南方乳業(yè)提到了一家重要客戶——宜賓繁榜商貿(mào)有限公司。雙方合作的時(shí)間點(diǎn)令人困惑：不僅存在“客戶尚未成立即開始合作”的情形，就連合作時(shí)間本身也出現(xiàn)了兩個(gè)版本。

在一輪問詢回復(fù)中，南方乳業(yè)披露其貴州省外線下渠道主要客戶宜賓繁榜商貿(mào)有限公司的開始合作時(shí)間為“2019年”(見圖一)。

然而，企查查查詢到的工商信息顯示，這家企業(yè)成立于2021年6月。這意味著，南方乳業(yè)聲稱的合作時(shí)間比這家客戶公司的成立時(shí)間早了整整兩年。

更令人困惑的是，在同一份問詢函回復(fù)中，宜賓繁榜商貿(mào)有限公司的開始合作時(shí)間竟出現(xiàn)了兩個(gè)不同的版本，除了“2019年”，還有一處標(biāo)注為“2021年”(見圖二)。

問詢函回復(fù)中前后矛盾的信息披露，不免讓人產(chǎn)生疑問：是簡單的信披錯(cuò)誤，還是另有隱情?

宜賓繁榜商貿(mào)有限公司對南方乳業(yè)來說并非普通客戶。一輪問詢回復(fù)數(shù)據(jù)顯示，該公司多年位居南方乳業(yè)貴州省外線下渠道前五大客戶之列。

該企業(yè)2022年以568.93萬元的交易金額，位居第三大客戶，銷售模式為經(jīng)銷;2023年交易金額大幅攀升至951.7萬元，成為第一大客戶;2024年以753.24萬元的交易金額位列第二大客戶;到了2025年上半年，交易金額為239.29萬元，降為第五大客戶。

前員工“變身”客戶股東

宜賓繁榜商貿(mào)有限公司的歷史股東背景更為這層合作關(guān)系增添了疑點(diǎn)。這家企業(yè)的前股東李剛，恰好是南方乳業(yè)的前員工。

企查查查詢到的工商信息顯示，宜賓繁榜商貿(mào)有限公司成立于2021年6月1日，法定代表人羅忠華，注冊資本100萬元，注冊地址位于四川省宜賓市翠屏區(qū)菜壩鎮(zhèn)紅旗村，經(jīng)營范圍涵蓋食品互聯(lián)網(wǎng)銷售、農(nóng)副產(chǎn)品銷售等。

2022年12月，宜賓繁榜商貿(mào)有限公司股東發(fā)生變更，由李剛變更為李國先。

而從南方乳業(yè)一輪問詢回復(fù)內(nèi)容可以看出，李剛正是公司的前員工。蹊蹺的是，在李剛退出宜賓繁榜商貿(mào)有限公司股東后，該企業(yè)2023年年報(bào)仍在使用李剛的電話號碼(見圖三)。

這一情形不禁讓人疑惑：李剛是否仍在背后實(shí)際控制或影響著這家公司?是否存在股權(quán)代持等未披露的情形?

如果屬實(shí)，這種前員工設(shè)立的經(jīng)銷商與南方乳業(yè)之間的交易是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易?其交易價(jià)格是否公允，是否存在特殊利益輸送?

產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

除了客戶信披問題，南方乳業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)也逐漸浮出水面。

開陽縣人民政府網(wǎng)站今年8月以來發(fā)布的消費(fèi)投訴舉報(bào)登記臺(tái)賬顯示，南方乳業(yè)多次遭到消費(fèi)者投訴：有市民反映從抖音平臺(tái)上購買的牛奶中喝出了“顆粒狀渣子”;另有市民投訴購買的純牛奶“拆開喝時(shí)發(fā)現(xiàn)是苦的”;還有市民反映生產(chǎn)的牛奶是“變質(zhì)的”。

針對這些投訴，開陽縣市場監(jiān)管局組織調(diào)解后，南方乳業(yè)采取了“更換一件牛奶”“退款處理”或“退一賠五”等方式解決。

在此之前，南方乳業(yè)的產(chǎn)品曾數(shù)次在抽檢中被判定為不合格。

根據(jù)貴州省清鎮(zhèn)市市場監(jiān)督管理局發(fā)布的關(guān)于不合格食品核查處置情況通告(2022年第44期)，南方乳業(yè)受委托生產(chǎn)的娟姍鮮牛奶在抽檢中被判定為不合格，不合格項(xiàng)目為菌落總數(shù)超標(biāo)。對于這次抽檢不合格，南方乳業(yè)解釋稱是“委托方在二次運(yùn)輸?shù)浇K端賣場過程中，未采用冷鏈配送車輛進(jìn)行配送所致”。

類似的問題在2022年9月再次發(fā)生。根據(jù)清鎮(zhèn)市市場監(jiān)督管理局發(fā)布的關(guān)于不合格食品核查處置情況的通告(2022年第52期)內(nèi)容，清鎮(zhèn)市市場監(jiān)督管理局于2022年9月20日對南方乳業(yè)生產(chǎn)的娟姍鮮牛奶、有機(jī)鮮奶進(jìn)行安全抽樣檢驗(yàn)，這兩批次產(chǎn)品規(guī)格型號均為“258mL/瓶”，生產(chǎn)日期均為“2022年9月15日”，結(jié)果顯示，這兩批次產(chǎn)品的菌落總數(shù)和大腸菌群項(xiàng)目均不合格。

2023年3月31日，廣州市市場監(jiān)督管理局亦發(fā)布通告稱，近期對市內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營的12大類食品進(jìn)行監(jiān)督抽檢，根據(jù)食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)，在2587批次抽檢實(shí)物中，有37批次樣品不合格。不合格產(chǎn)品信息顯示，1批次標(biāo)稱“貴州南方乳業(yè)有限公司”生產(chǎn)的娟姍鮮牛奶被抽檢出菌落總數(shù)不合格。

南方乳業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量及食品安全管控風(fēng)險(xiǎn)中也坦言，乳制品行業(yè)生產(chǎn)鏈條長、管理環(huán)節(jié)多，加上公司存在部分產(chǎn)品通過其他廠商委托加工或外協(xié)加工，如果公司或受托廠商在原材料采購、生產(chǎn)、包裝、存儲(chǔ)、流通等環(huán)節(jié)安全控制不合規(guī)、質(zhì)量控制執(zhí)行不到位、員工操作不規(guī)范、流通運(yùn)輸管控不當(dāng)?shù)龋瑢⒖赡軐?dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量不合格，甚至發(fā)生食品安全事故，進(jìn)而導(dǎo)致品牌形象受損，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響。

那么，面對產(chǎn)品數(shù)次被投訴及抽檢不合格的情況，公司又將如何保證產(chǎn)品的質(zhì)量?

在同一份問詢函回復(fù)中，宜賓繁榜商貿(mào)有限公司的開始合作時(shí)間為何出現(xiàn)了兩個(gè)版本?李剛退出宜賓繁榜商貿(mào)有限公司后，為何次年年報(bào)還使用其號碼，是否存在代持等未披露的情形?

就上述相關(guān)疑問，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者此前通過電郵發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿未收到公司回復(fù)。對于南方乳業(yè)其他值得注意情形，本報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。

記者 何玉曉

圖一：南方乳業(yè)貴州省外線下渠道主要客戶情況

圖二：報(bào)告期內(nèi)前員工經(jīng)銷商基本情況

圖三：宜賓繁榜商貿(mào)有限公司2023年年報(bào)信息