主業(yè)為母嬰商品銷(xiāo)售以及為上游品牌供應(yīng)商、下游加盟商提供服務(wù)的成都孕嬰世界股份有限公司(下稱(chēng)“孕嬰世界”)，親屬為公司客戶的部分員工相關(guān)信披仍有值得注意之處。

此前，《大眾證券報(bào)》報(bào)道指出，曾擔(dān)任公司監(jiān)事的員工馬世海的子女謝明杰是公司客戶，而馬世海在報(bào)告期內(nèi)也曾登記為多家位于成都的孕嬰用品個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)者，但孕嬰世界招股書(shū)對(duì)馬世海是多家成都孕嬰用品門(mén)店經(jīng)營(yíng)者只字未提。記者還注意到，孕嬰世界還有兩名員工的親屬是公司客戶，其本人在報(bào)告期內(nèi)同樣曾是孕嬰用品門(mén)店的登記經(jīng)營(yíng)者，公司對(duì)此同樣未作任何披露。

事實(shí)上，2023年10月掛牌新三板的孕嬰世界，在2023年9月披露的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)(下稱(chēng)“公轉(zhuǎn)書(shū)”)中，未披露上述一名員工的母親是公司客戶，此次北交所IPO招股書(shū)(2025年6月25日披露)中，該員工親屬出現(xiàn)在公司比照關(guān)聯(lián)方名單中，且2022年、2023年與公司存在業(yè)務(wù)往來(lái)。公司2023年、2024年年報(bào)也未進(jìn)行相應(yīng)披露，但在招股書(shū)披露前不久進(jìn)行了更正。

多位員工親屬是公司優(yōu)質(zhì)客戶

在孕嬰世界加盟商客戶中，存在諸多實(shí)控人家族成員及高管或員工親屬，梳理招股書(shū)可見(jiàn)兩者合計(jì)達(dá)到20名。

招股書(shū)披露，公司的高管或員工親屬客戶有7名——唐雪芹為公司董事、總經(jīng)理唐海斌的姐妹，謝明杰是公司員工暨原監(jiān)事馬世海的子女，李夢(mèng)莉?yàn)楣締T工石建洪的配偶，牛常常系公司員工杜麗娟的配偶，萬(wàn)根花系公司員工胡麗娟的母親，傅云是公司員工焦志華的配偶，朱攀水為公司員工朱軒懿的父親。

這些高管或員工親屬客戶與公司業(yè)務(wù)往來(lái)的金額高低不一，其中李夢(mèng)莉逐漸成為公司頭部客戶之一。2022—2024年，包括母嬰商品、客戶經(jīng)營(yíng)服務(wù)在內(nèi)，孕嬰世界向李夢(mèng)莉的銷(xiāo)售金額分別達(dá)到457.26萬(wàn)元、472.76萬(wàn)元和619.62萬(wàn)元，逐年增長(zhǎng)。2023年、2024年，公司對(duì)謝明杰的銷(xiāo)售金額同樣均超過(guò)了400萬(wàn)元。

公司對(duì)第一輪問(wèn)詢(xún)的回復(fù)顯示，2024年有339個(gè)加盟商，其中只對(duì)48個(gè)加盟商的銷(xiāo)售金額高于500萬(wàn)元;2023年的280個(gè)加盟商中，只對(duì)26個(gè)加盟商的銷(xiāo)售金額高于500萬(wàn)元，對(duì)59個(gè)加盟商的銷(xiāo)售金額在200—500萬(wàn)元區(qū)間;2022年的280個(gè)加盟商中，對(duì)26個(gè)加盟商的銷(xiāo)售金額高于500萬(wàn)元，對(duì)55個(gè)加盟商的銷(xiāo)售金額在200—500萬(wàn)元區(qū)間。

牛常常、朱攀水也是公司較重要的加盟商客戶。牛常常向公司采購(gòu)金額從2022年的216多萬(wàn)元增加至2024年的近306萬(wàn)元。朱攀水由于其子女朱軒懿2024年入職公司，因此招股書(shū)將其2022年、2023年作為非比照關(guān)聯(lián)方而未披露，但2024年公司向其銷(xiāo)售金額為274.40萬(wàn)元，是公司當(dāng)年銷(xiāo)售金額在200—500萬(wàn)元的98名加盟商客戶之一。

孕嬰世界對(duì)唐雪芹、萬(wàn)根花的銷(xiāo)售金額較少，對(duì)前者的銷(xiāo)售金額從2022年的113萬(wàn)多元增加到2024年的近187萬(wàn)元，對(duì)后者2022年至2023年的銷(xiāo)售金額在73—133萬(wàn)元區(qū)間。公司對(duì)傅云的銷(xiāo)售金額很低，最高的2024年也不足4萬(wàn)元。

員工杜麗娟曾同時(shí)為孕嬰用品經(jīng)營(yíng)者

牛常常、萬(wàn)根花都是公司員工杜麗娟的親屬，而杜麗娟有值得注意之處。

孕嬰世界并未具體披露杜麗娟在公司的職務(wù)和任職何地。通過(guò)企查查查詢(xún)到的工商信息顯示，杜麗娟為2019年3月成立的公司全資子公司貴州天喜易和母嬰用品有限公司經(jīng)理，該子公司位于貴陽(yáng)。

招股書(shū)披露，該子公司負(fù)責(zé)公司在貴州地區(qū)的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，主要從事母嬰商品批發(fā)銷(xiāo)售，最近一年及一期末總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為2761.53萬(wàn)元、625.38萬(wàn)元，最近一年及一期凈利潤(rùn)為703.04萬(wàn)元。

工商信息還顯示，2014年6月成立、2018年6月注銷(xiāo)的貴州大創(chuàng)托商貿(mào)有限公司也位于貴陽(yáng)市，該企業(yè)存續(xù)期間，牛常常、杜麗娟分別持股50%，牛常常擔(dān)任執(zhí)行董事、總經(jīng)理，杜麗娟為監(jiān)事(見(jiàn)圖一)，該企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍包括母嬰用品、服裝、乳制品(含嬰幼兒配方乳粉)等。

也就是說(shuō)，杜麗娟登記成為公司位于貴州的子公司經(jīng)理前不久，與配偶牛常常將同樣位于貴州并經(jīng)營(yíng)了4年的孕嬰用品銷(xiāo)售企業(yè)注銷(xiāo)。

2024年向公司采購(gòu)金額接近306萬(wàn)元的牛常常，企查查顯示目前只登記為一家孕嬰用品個(gè)體工商戶的經(jīng)營(yíng)者。

通過(guò)企查查的人員查詢(xún)顯示，全國(guó)范圍內(nèi)與姓名為牛常常的自然人相關(guān)工商主體只有6家，其中，僅2025年6月23日成立、位于貴州省的望謨縣牛常育嬰母嬰生活館，目前經(jīng)營(yíng)者為牛常常(見(jiàn)圖二)。而望謨縣孕嬰世界連鎖天馬大道店、望謨縣孕嬰世界連鎖財(cái)富廣場(chǎng)店、望謨縣孕嬰世界連鎖店，均于2023年9月發(fā)生變更登記，牛常常退出，接手的經(jīng)營(yíng)者都是張愛(ài)珍。

另外兩家一個(gè)是前述提及的貴州大創(chuàng)托商貿(mào)有限公司，另一個(gè)是2024年2月成立、同年6月注銷(xiāo)的貴陽(yáng)北香飛商貿(mào)有限公司，牛常常持股40%并為法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

值得一提的是，牛常常配偶、公司員工杜麗娟在報(bào)告期內(nèi)也曾是孕嬰用品個(gè)體工商戶的經(jīng)營(yíng)者。通過(guò)企查查查詢(xún)的工商信息顯示，貴陽(yáng)市觀山湖區(qū)家喜貝貝母嬰用品店2017年7月成立、2023年5月30日注銷(xiāo)，存續(xù)期間未發(fā)生經(jīng)營(yíng)者變更登記，一直為杜麗娟(見(jiàn)圖三)，經(jīng)營(yíng)范圍為母嬰用品等批零兼營(yíng)。

公司招股書(shū)披露，全資子公司貴州天喜易和母嬰用品有限公司的注冊(cè)地為“貴州省貴陽(yáng)市觀山湖區(qū)賓陽(yáng)街道賓陽(yáng)大道西側(cè)，環(huán)城高速東側(cè)貴陽(yáng)西南國(guó)際商貿(mào)城一期地面工程第3幢C單元3層292號(hào)”，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地與注冊(cè)地址相同。經(jīng)營(yíng)者為杜麗娟的貴陽(yáng)市觀山湖區(qū)家喜貝貝母嬰用品店，存續(xù)期間的注冊(cè)地址、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所都是貴州省貴陽(yáng)市觀山湖區(qū)西南國(guó)際商貿(mào)城3幢C單元3層288A號(hào)、288B號(hào)、288C號(hào)、289、290B、292號(hào)(見(jiàn)圖三)。與公司全資子公司都在西南國(guó)際商貿(mào)城，且一期地面工程第3幢C單元3層292號(hào)與3幢C單元3層292號(hào)兩個(gè)地址是否存在重合值得注意。

這意味著，公司位于貴州的子公司經(jīng)理杜麗娟，早在2017年就成為孕嬰用品相關(guān)個(gè)體工商戶的經(jīng)營(yíng)者，直到招股書(shū)報(bào)告期內(nèi)的2023年5月底才注銷(xiāo)該個(gè)體工商戶。

員工石建洪也曾同時(shí)為孕嬰用品經(jīng)營(yíng)者

親屬李夢(mèng)莉是孕嬰世界頭部客戶之一的公司員工石建洪，同樣值得關(guān)注。

通過(guò)企查查查詢(xún)的工商信息顯示，石建洪是孕嬰世界全資子公司成都市天雄商貿(mào)有限公司存續(xù)期間的監(jiān)事。該子公司2016年11月成立，后于2021年12月注銷(xiāo)，且曾經(jīng)存在公司員工馬世海替公司實(shí)控人江大兵配偶王瓊代持股權(quán)的情形。此外，位于四川省樂(lè)山市的兩家孕嬰用品相關(guān)個(gè)體工商戶，歷史經(jīng)營(yíng)者也是石建洪。

2013年1月成立的樂(lè)山市市中區(qū)金輿嬰幼兒用品店，目前經(jīng)營(yíng)者為李夢(mèng)莉，但變更登記信息顯示，其經(jīng)營(yíng)者在2023年4月由石建洪變更為李夢(mèng)莉。

還有2020年9月成立的樂(lè)山市市中區(qū)洛帝母嬰用品店，經(jīng)營(yíng)者在2023年4月由石建洪變更為石秀文，該個(gè)體工商戶2024年年報(bào)使用的聯(lián)系電話13990678567，與樂(lè)山市市中區(qū)金輿嬰幼兒用品店2024年年報(bào)相同。

事實(shí)上，年報(bào)中使用過(guò)13990678567號(hào)碼的還有樂(lè)山市中心城區(qū)嗨寶貝嬰童童裝店(2010年7月成立、經(jīng)營(yíng)者李夢(mèng)莉)、樂(lè)山市中心城區(qū)石秀文母嬰用品店(2016年10月成立、經(jīng)營(yíng)者石秀文)、樂(lè)山市中心城區(qū)冉然嬰幼兒用品店(2012年10月成立、經(jīng)營(yíng)者李偉)等10家位于樂(lè)山市市中區(qū)的母嬰用品相關(guān)店或童裝店。

此外，樂(lè)山市市中區(qū)金輿嬰幼兒用品店2014年年報(bào)使用的電話，與2019年1月成立的樂(lè)山市市中區(qū)芊芊寶貝母嬰用品店2024年年報(bào)相同，后者的經(jīng)營(yíng)者也叫李偉。

孕嬰世界官方微信公眾號(hào)“孕嬰世界之光”在2023年的發(fā)文《7天跨越安徽、湖北，孕嬰世界吹響進(jìn)軍中部地區(qū)的號(hào)角》中稱(chēng)，李夢(mèng)莉是“孕嬰世界樂(lè)山區(qū)域負(fù)責(zé)人”(見(jiàn)圖四)。值得一提的是，記者此前截圖后于2025年10月23日再次進(jìn)入該官微時(shí)，發(fā)現(xiàn)該文已刪除。

公轉(zhuǎn)書(shū)及年報(bào)未披露員工母親也是客戶

孕嬰世界在2023年10月掛牌新三板，其2023年9月披露的公轉(zhuǎn)書(shū)中，也未提及杜麗娟、石建洪以及本報(bào)此前報(bào)道的馬世海，在其家屬是公司客戶之外，報(bào)告期內(nèi)都曾為孕嬰用品個(gè)體工商戶。

實(shí)際上，孕嬰世界的上述公轉(zhuǎn)書(shū)以及2023年、2024年年報(bào)，均未披露此次招股書(shū)提及的員工杜麗娟母親萬(wàn)根花系比照關(guān)聯(lián)方且與公司存在關(guān)聯(lián)交易。

此次北交所IPO招股書(shū)于2025年6月25日披露前的6月12日、13日，孕嬰世界密集發(fā)布更正后的2023年、2024年年報(bào)和公轉(zhuǎn)書(shū)，以及關(guān)于確認(rèn)2021—2023年及2022—2024年關(guān)聯(lián)交易的公告等，其中補(bǔ)充披露了萬(wàn)根花與員工杜麗娟的關(guān)系及其與公司業(yè)務(wù)往來(lái)情況。

例如，更正后的公轉(zhuǎn)書(shū)顯示，萬(wàn)根花赫然出現(xiàn)在公司比照關(guān)聯(lián)方名單中，且與公司存在關(guān)聯(lián)交易，2021年、2022年均為公司客戶，公司對(duì)其銷(xiāo)售金額分別為57.89萬(wàn)元、73.15萬(wàn)元。

再如，更正后的2023年年報(bào)也補(bǔ)充披露了萬(wàn)根花該年向公司的采購(gòu)金額達(dá)到132.75萬(wàn)元，且公司與其還存在應(yīng)收應(yīng)付相關(guān)款項(xiàng)。

在解釋第三方回款金額、占比較高時(shí)，孕嬰世界在招股書(shū)中表示，“主要系下游加盟商客戶的經(jīng)營(yíng)方式以家庭管理模式為主，經(jīng)營(yíng)規(guī)模相對(duì)較小，部分客戶基于日常交易習(xí)慣、家庭內(nèi)部約定及單次大額轉(zhuǎn)賬限制等其他原因的考慮，通過(guò)其他賬戶進(jìn)行貨款支付，其回款方包括但不限于經(jīng)營(yíng)者的父母、子女、子女配偶、兄弟姐妹等主要社會(huì)關(guān)系以及合伙經(jīng)營(yíng)者等。”

北交所發(fā)出的第一輪問(wèn)詢(xún)中，仍然問(wèn)及公司第三方回款金額較高的真實(shí)合理性，要求公司就第三方回款的原因、必要性及合理性，結(jié)合同行業(yè)公司情況等說(shuō)明是否符合行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，以及公司及其實(shí)控人、董監(jiān)高或其他關(guān)聯(lián)方與第三方回款的付款方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排等諸多相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。孕嬰世界在近期披露的對(duì)第一輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)中進(jìn)行了詳細(xì)說(shuō)明。

五問(wèn)公司員工相關(guān)情形及信披

結(jié)合孕嬰世界掛牌新三板前的公轉(zhuǎn)書(shū)未披露員工杜麗娟母親與公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易，公司對(duì)于杜麗娟、石建洪以及本報(bào)此前報(bào)道指出的馬世海都曾在報(bào)告期內(nèi)為孕嬰用品個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)者而未作披露，諸多疑問(wèn)有待孕嬰世界解惑：

一、公司對(duì)于杜麗娟等三名員工曾在報(bào)告期內(nèi)登記為孕嬰用品個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)者，掛牌新三板公轉(zhuǎn)書(shū)及此次招股書(shū)均未提及和進(jìn)行相關(guān)披露，公司認(rèn)為是否需要進(jìn)行披露?

二、杜麗娟等三名公司員工為何相繼在報(bào)告期內(nèi)將孕嬰用品個(gè)體工商戶注銷(xiāo)或轉(zhuǎn)讓?zhuān)欠癯鲇贗PO需要?

三、公司稱(chēng)下游加盟商客戶的經(jīng)營(yíng)方式以家庭管理模式為主，那么杜麗娟等三名員工曾是孕嬰相關(guān)個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)者，三人家屬所經(jīng)營(yíng)的孕嬰相關(guān)個(gè)體工商戶，是否實(shí)際為三名員工控制，或者其家屬成為公司客戶與其相關(guān)?

四、結(jié)合公司公轉(zhuǎn)書(shū)、招股書(shū)均未披露杜麗娟等三名員工在報(bào)告期內(nèi)是孕嬰相關(guān)個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)者，和公司此前公轉(zhuǎn)書(shū)、年報(bào)未披露客戶萬(wàn)根花與杜麗娟關(guān)系及與公司存在關(guān)聯(lián)交易，公司是否還存在其他應(yīng)披露而未披露的員工或前員工及其親屬控制或曾經(jīng)控制的孕嬰用品相關(guān)企業(yè)，以及相關(guān)關(guān)聯(lián)交易?

五、公司為何允許杜麗娟等三名員工在外擁有或經(jīng)營(yíng)公司業(yè)務(wù)相關(guān)的孕嬰相關(guān)個(gè)體工商戶?結(jié)合公司未提及其為孕嬰用品個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)者，以及此前公轉(zhuǎn)書(shū)、年報(bào)未披露客戶萬(wàn)根花與員工杜麗娟關(guān)系及與公司存在關(guān)聯(lián)交易來(lái)看，公司如何看待自身業(yè)務(wù)的真實(shí)性和關(guān)聯(lián)方(含比照關(guān)聯(lián)方)的相關(guān)信披真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性?公司能否令外界信服公司能夠確保業(yè)務(wù)真實(shí)、關(guān)聯(lián)(含比照關(guān)聯(lián)方)交易公允以及相關(guān)信披真實(shí)、準(zhǔn)確、完整?

就上述相關(guān)疑問(wèn)，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者曾致電并通過(guò)電郵致函公司，截至發(fā)稿時(shí)未收到公司回復(fù)。就孕嬰世界的大客戶、實(shí)控人家族客戶等其它情形，本報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。記者 陳剛

圖一：杜麗娟相關(guān)工商主體企查查截圖

圖二：牛常常相關(guān)工商主體企查查截圖

圖三：杜麗娟為經(jīng)營(yíng)者的母嬰用品店企查查截圖

圖四：孕嬰世界官微文章截圖(人像已模糊處理)