大客戶、大供應(yīng)商歷來是擬上市企業(yè)備受關(guān)注的重點(diǎn)之一，因?yàn)樯婕捌髽I(yè)的業(yè)務(wù)獨(dú)立性、業(yè)績真實(shí)性等，尤其是若存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，還容易牽扯利益輸送。作為2025年主板首家終止IPO的企業(yè)，上海維安電子股份有限公司(以下簡稱“維安股份”)與一家主要供應(yīng)商的關(guān)系就引人關(guān)注。

除了本報(bào)此前報(bào)道與一家經(jīng)銷商大客戶及其實(shí)控人的關(guān)系引人注意之外，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者還發(fā)現(xiàn)，維安股份的一家集中委外大供應(yīng)商可能也值得注意，該供應(yīng)商實(shí)控人曾是公司參股企業(yè)子公司的并列第一大股東。此外，維安股份報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)能利用率下降卻擬募投擴(kuò)產(chǎn)，以及關(guān)聯(lián)方信披，可能也有令人關(guān)注之處。

一家新增大供應(yīng)商“迅速崛起”

維安股份是一家主要從事電路保護(hù)產(chǎn)品、功率控制產(chǎn)品生產(chǎn)的電子元器件企業(yè)，采用Fabless(一種集成電路企業(yè)經(jīng)營模式，采用該模式的廠商僅進(jìn)行芯片的設(shè)計(jì)、應(yīng)用和銷售，晶圓制造、封裝和測試外包由專業(yè)的晶圓制造、封裝和測試廠商完成)為主、自產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式。公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)主要采用Fabless的生產(chǎn)模式，公司主要專注于設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，不直接從事生產(chǎn)和加工環(huán)節(jié)，主要采購晶圓與封測;非半導(dǎo)體業(yè)務(wù)則采用自主采購為主、非核心工序外協(xié)采購為輔的采購模式，采購原材料主要包括金屬結(jié)構(gòu)件、塑膠陶瓷結(jié)構(gòu)件、導(dǎo)電填料、連接材料等。

從維安股份披露的前五大供應(yīng)商來看，公司主要向這些供應(yīng)商采購晶圓、封測加工、集中委外等產(chǎn)品或服務(wù)。但公司并未就晶圓、封測加工、集中委外等采購內(nèi)容分別披露相關(guān)采購內(nèi)容的前五大供應(yīng)商。這受到了北交所的關(guān)注。

事實(shí)上，從維安股份披露的分類別采購金額來看，除了晶圓、封測加工的采購金額都達(dá)到上億元甚至3、4億元，集中委外的采購金額、占比其實(shí)也不算小，例如2021年采購金額超過1.2億元、采購占比接近13%。

于是，北交所在提到晶圓、封測加工、集中委外的公司采購占比始終在90%時(shí)，曾要求公司詳細(xì)說明各類主要供應(yīng)商情況以及相關(guān)采購與主要產(chǎn)品之間匹配關(guān)系、情況。譬如，北交所要求公司說明各期主要供應(yīng)商的成立時(shí)間、注冊(cè)資本、經(jīng)營范圍、股權(quán)結(jié)構(gòu)、與公司合作年限、業(yè)務(wù)往來的背景、建立業(yè)務(wù)關(guān)系的方式、采購內(nèi)容、采購金額及占其同類產(chǎn)品的采購比重、結(jié)算方式，主要供應(yīng)商各期變動(dòng)的原因等。維安股份對(duì)北交所問詢進(jìn)行了詳細(xì)回復(fù)。

維安股份回復(fù)時(shí)披露的前五大集中委外供應(yīng)商中，有一家值得注意。

2017年3月14日成立的蘇州億芯微電子技術(shù)有限公司(以下簡稱“蘇州億芯微”)是維安股份2022年、2023年的前五大集中委外供應(yīng)商之一，2022年采購金額為460.19萬元、位居第五，同類采購金額占比為6.49%;2023年躍居第二，采購金額達(dá)到601.75萬元、同類采購金額占比為9.55%。公司稱供應(yīng)商均為合并口徑統(tǒng)計(jì)。

對(duì)于2022年新增的集中委外大供應(yīng)商蘇州億芯微，公司表示：“該供應(yīng)商在功率保護(hù)器件方面能滿足發(fā)行人差異化產(chǎn)品的制造與快速交付需求，2022年新導(dǎo)入的型號(hào)產(chǎn)能爬坡完成，出貨量相應(yīng)增加”。該企業(yè)2021年的集中委外采購金額居第13名。

公司進(jìn)一步稱，2017年9月開始與蘇州億芯微合作，建立業(yè)務(wù)關(guān)系的方式系業(yè)內(nèi)人士介紹，業(yè)務(wù)往來的背景是基于蘇州億芯微在半導(dǎo)體保護(hù)器件部分產(chǎn)品上的產(chǎn)能和成本存在優(yōu)勢，進(jìn)而建立合作關(guān)系。

新增供應(yīng)商實(shí)控人

與公司參股企業(yè)實(shí)控人長期合作

通過企查查查詢到的工商登記信息顯示，蘇州億芯微法定代表人是范支然，艾俊盛、范支然分別持股93%和7%，不過，變更登記信息顯示兩人系2018年4月受讓了原有3名自然人股東的全部股權(quán)后成為股東。主要人員方面，執(zhí)行董事為范支然，而變更登記信息顯示艾俊盛在2018年4月23日至2023年9月26日為執(zhí)行董事。

此外，蘇州億芯微2021年向當(dāng)?shù)厥袌霰O(jiān)督機(jī)構(gòu)提交的企業(yè)年報(bào)中，企業(yè)聯(lián)系電話為13918286169，而使用該電話的還有5家企業(yè)，其中一家名叫薩銳微電子(上海)有限公司(以下簡稱“薩銳上海”，見圖一)。

值得注意的地方出現(xiàn)了。2014年8月成立的薩銳上海目前是維安股份參股企業(yè)江西薩瑞微電子技術(shù)有限公司(以下簡稱“江西薩瑞”，公司目前參股比例為9.7%)的全資子公司，江西薩瑞的控股股東、實(shí)控人為李運(yùn)鵬。

進(jìn)一步查詢顯示，薩銳上海的2014年企業(yè)年報(bào)中使用手機(jī)號(hào)碼13918286169作為聯(lián)系電話。

事實(shí)上，艾俊盛、范支然曾是薩銳上海的股東，而且艾俊盛曾是持股44%的并列第一大股東。

通過企查查查詢的工商登記信息顯示，艾俊盛在2015年1月9日前就是薩銳上海的3名股東之一(李運(yùn)鵬、黃傳傳、艾俊盛)，當(dāng)日范支然新登記為其股東，但未披露各股東的持股比例。

不過，薩銳上海的2015年、2016年企業(yè)年報(bào)均顯示，500萬元注冊(cè)資金中，李運(yùn)鵬、艾俊盛分別認(rèn)繳出資220萬元，黃傳傳、范支然分別認(rèn)繳出資35萬元和25萬元，以此可知艾俊盛曾是薩銳上海持股44%的并列第一大股東，范支然則持股5%(見圖二)。

到了2017年3月28日，艾俊盛、范支然退出薩銳上海，李運(yùn)鵬、黃傳傳則繼續(xù)持股(見圖三)。

2022年3月10日，江西薩瑞登記受讓了李運(yùn)鵬、黃傳傳所持90%和10%的全部股權(quán)后，薩銳上海成為江西薩瑞的全資子公司(見圖三)。

至于江西薩瑞，其成立于2017年4月，系維安股份前身與李運(yùn)鵬等兩名自然人共同設(shè)立。江西薩瑞2017年企業(yè)年報(bào)顯示，彼時(shí)6100萬元注冊(cè)資金中，公司前身認(rèn)繳出資800萬元，持股比例約為13.11%。

結(jié)合工商登記信息和公司信披梳理可見，維安股份參股的江西薩瑞在2022年收購了薩銳上海，艾俊盛、范支然在2017年3月將合計(jì)所持49%的薩銳上海股權(quán)轉(zhuǎn)讓給李運(yùn)鵬、黃傳傳后，兩人次年成為2017年3月成立、2017年9月與公司開始合作的蘇州億芯微股東。

此外，2022年收購了薩銳上海的江西薩瑞在報(bào)告期內(nèi)與維安股份一直存在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易。2020—2022年，公司向其采購集中委外、封測加工的合計(jì)金額分別為2508.78萬元、2972.21萬元和1172.03萬元，且基本上都為集中委外。

值得一提的是，江西薩瑞在2020年、2021年向公司提供集中委外的金額分別高達(dá)2499.68萬元和2969.84萬元，2022年則陡降至1161.34萬元。2023年時(shí)，江西薩瑞消失在前五大集中委外供應(yīng)商名單之外。

關(guān)聯(lián)方信披完整性引人注意

此外，維安股份的關(guān)聯(lián)方信披，以及募投擴(kuò)產(chǎn)的合理性，可能也有值得注意的地方。

維安股份招股書披露董事會(huì)有9名董事，其中3人為獨(dú)董，并披露了與董事相關(guān)的關(guān)聯(lián)方。其中，非獨(dú)立董事王松的相關(guān)關(guān)聯(lián)方方面，公司披露中天上材增材制造有限公司系王松擔(dān)任董事的企業(yè)，工商登記信息顯示，王松于2024年9月20日登記卸任該企業(yè)董事。

但企查查查詢到的工商信息同時(shí)顯示，王松除了曾經(jīng)擔(dān)任中天上材增材制造有限公司的董事外，還曾投資、并在上海淘河電子科技有限公司任職(見圖四)。工商變更登記信息顯示，2023年6月13日，持股25%的王松退出上海淘河電子科技有限公司股東之列，而該企業(yè)2014年企業(yè)年報(bào)顯示王松已持股25%(見圖五)。

顯然，維安股份董事王松，與上海淘河電子科技有限公司曾經(jīng)的持股25%股東王松是否同一人，值得關(guān)注，因?yàn)檫@可能涉及公司關(guān)聯(lián)方信披完整性。

還有，維安股份此次IPO原計(jì)劃募資15.3億元，其中2.03億元擬用于非半導(dǎo)體保護(hù)器件產(chǎn)業(yè)升級(jí)及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目主要涉及公司現(xiàn)有PPTC和熔斷器的產(chǎn)線升級(jí)與擴(kuò)產(chǎn)。

不過，2022年維安股份的電路保護(hù)產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率都有明顯下降。其中，PPTC產(chǎn)能為90799.73萬片、同比減少18.05%，而產(chǎn)量為76218.02萬片、同比降幅更是達(dá)到31.57%，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率只有83.96%，同比減少了16.58個(gè)百分點(diǎn);熔斷器產(chǎn)能為6609.60萬片、同比減少14.29%，產(chǎn)量5583.33萬片、同比降幅達(dá)到30.21%，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率同比減少19.27個(gè)百分點(diǎn)后只有84.47%。

面對(duì)北交所相關(guān)問詢時(shí)，維安股份表示：“公司非半導(dǎo)體業(yè)務(wù)2022年產(chǎn)能利用率下降系受外部環(huán)境影響的階段性表現(xiàn)，隨著消費(fèi)類電子復(fù)蘇態(tài)勢漸顯及公司進(jìn)一步的客戶及業(yè)務(wù)開拓，未來公司非半導(dǎo)體保護(hù)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將可以充分消化自有產(chǎn)能。同時(shí)，公司披露2023年P(guān)PTC和熔斷器的產(chǎn)能利用率分別達(dá)到了90.55%和100.85%。”

不過維安股份并未披露募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能情況，但表示募投項(xiàng)目產(chǎn)品市場前景廣闊，下游市場需求旺盛，行業(yè)政策基礎(chǔ)扎實(shí)，不存在產(chǎn)能無法消化的重大風(fēng)險(xiǎn)。譬如，“非半導(dǎo)體保護(hù)器件產(chǎn)業(yè)升級(jí)及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”中將對(duì)非半導(dǎo)體電路保護(hù)元件開展設(shè)計(jì)研究，在現(xiàn)有PPTC和熔斷器產(chǎn)線的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)線升級(jí)與擴(kuò)產(chǎn)并豐富產(chǎn)品類型，其中包括更高可靠性的表面貼裝型PTC和大電流熔斷器等產(chǎn)品，并提升公司現(xiàn)有產(chǎn)線的自動(dòng)化水平，與公司現(xiàn)有的PPTC及熔斷器產(chǎn)品在性能參數(shù)、可靠性、應(yīng)用場景等方面存在一定的差異性，并非現(xiàn)有產(chǎn)能的簡單重復(fù)。

公司還稱：“在手訂單覆蓋周期一般約為2個(gè)月，同時(shí)仍在持續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)開拓并持續(xù)獲取訂單，公司具有充沛的在手訂單以支撐公司后續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能消化。”但從公司披露的在手訂單金額來看，2023年6月末、2023年9月末分別為21800.12萬元和20710.70 萬元，而2023年12月末為20739.91萬元，2023年三季度末的在手訂單金額出現(xiàn)下降后，到年底時(shí)在手訂單金額未明顯增加。 記者 陳剛

圖一：薩銳電子與使用過相同電話企業(yè)企查查截圖

圖二：薩銳上海2016年年報(bào)企查查截圖

圖三：薩銳上海股權(quán)變更登記企查查截圖

圖四：上海淘河股東王松歷史關(guān)聯(lián)企業(yè)企查查截圖

圖五：上海濤河2014年年報(bào)企查查截圖