上海維安電子股份有限公司(以下簡稱“維安股份”)成為又一家終止IPO的企業(yè)。此次IPO，維安股份原擬募資15.30億元，投向6個項目，除了4億元為募資補流，其余均為擴產(chǎn)或研發(fā)相關(guān)項目。此前上交所曾關(guān)注到維安股份的募投項目合理性，要求公司說明募投產(chǎn)能消化安排及補充流動資金具體流向。

《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者注意到，維安股份產(chǎn)品主要應用于消費電子、新能源、汽車、工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)等領域，提到的國外同行不乏英飛凌、意法半導體、德州儀器等國際知名半導體企業(yè)，列舉的國內(nèi)同行也有華潤微等知名半導體企業(yè)，最終挑選的7家A股可比同行中，4家為科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，剩余3家主板公司均為各自領域的知名企業(yè)。值得一提的是，欲主板上市的維安股份表示屬于技術(shù)密集型企業(yè)、行業(yè)進入壁壘較高，但與主板上市的3家A股可比同行不同，未披露核心技術(shù)人員及相關(guān)情況。

強調(diào)核心技術(shù)人員的重要性卻不披露相關(guān)信息

維安股份是一家主要從事電路保護產(chǎn)品、功率控制產(chǎn)品的電子元器件企業(yè)，產(chǎn)品應用于工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)、汽車、新能源、網(wǎng)絡通信以及消費類電子等領域。公司的產(chǎn)品類別橫跨非半導體電路保護電子元件、功率半導體保護器件、電路保護模擬集成電路、功率控制半導體分立器件、功率控制集成電路，因此，維安股份招股書中提及的同行，多為半導體企業(yè)，市場也普遍把維安股份稱作半導體企業(yè)。

維安股份招股書顯示：“公司是行業(yè)內(nèi)技術(shù)優(yōu)勢突出的代表性企業(yè)，擁有美國UL-CTDP和德國TüV-TMPL雙重認定實驗室，先后榮獲‘國家級專精特新小巨人企業(yè)’‘中國專利優(yōu)秀獎’‘上海市科技進步二等獎’‘上海市發(fā)明創(chuàng)造專利一等獎’‘上海市科技小巨人’等系列榮譽稱號。”

維安股份報告期內(nèi)研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為7.75%、7.76%和8.96%。截至招股書簽署日，公司擁有境內(nèi)外已授權(quán)發(fā)明專利60項、實用新型專利122項、集成電路布圖55項。

在招股書“行業(yè)競爭情況”中，維安股份開篇即稱“所處的電路保護與功率控制行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，行業(yè)進入壁壘較高”。

維安股份表示：“自成立以來始終致力于核心技術(shù)研發(fā)，堅持創(chuàng)新發(fā)展之路，通過持續(xù)的研發(fā)投入、研發(fā)團隊擴展、產(chǎn)品創(chuàng)新與技術(shù)積累，逐步成為電路保護與功率控制領域的全球領先品牌。”

截至2022年底，維安股份研發(fā)人員為224人，員工占比高達31.20%。公司強調(diào)了技術(shù)人才對公司競爭力的作用，招股書中兩次提到“核心的技術(shù)人員是維持公司競爭力的關(guān)鍵因素，高素質(zhì)、高專業(yè)技能的人才對公司的發(fā)展起著非常重要的作用。”

維安股份在招股書重大事項提示中更是將技術(shù)人才流失風險作為重大風險進行了提示(見圖一)。公司稱：“核心的技術(shù)人員是維持公司競爭力的關(guān)鍵因素，高素質(zhì)、高專業(yè)技能的人才對公司的發(fā)展起著非常重要的作用。隨著行業(yè)內(nèi)的市場競爭逐步加劇，對于高素質(zhì)人才的爭奪會更加激烈，公司可能面臨因競爭而流失人才的風險。同時，隨著公司募投項目的實施和業(yè)務規(guī)模的擴大，公司對于專業(yè)人才的需求還會進一步增加，如果公司不能根據(jù)市場的發(fā)展提供更具競爭力的薪酬待遇或良好的職業(yè)發(fā)展空間，將可能無法保持團隊的穩(wěn)定及吸引足夠的專業(yè)人才，從而對公司的業(yè)務發(fā)展造成不利影響。”

圖一：維安股份招股書重大風險提示截圖

按照A股市場目前相關(guān)規(guī)定，在強調(diào)科技創(chuàng)新的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，擬上市企業(yè)必須披露核心技術(shù)人員及相關(guān)情況，雖然擬主板上市企業(yè)并不強制披露核心技術(shù)人員及相關(guān)情況(包括學歷背景、從業(yè)經(jīng)歷、薪酬、持股、兼職、對外投資以及核心技術(shù)人員報告期內(nèi)變動情況等等)，但是偏高新技術(shù)的企業(yè)通常會主動披露，以佐證或凸顯自身在科技創(chuàng)新方面的重視、現(xiàn)狀或人員穩(wěn)定性，尤其是核心技術(shù)人員如果在行業(yè)領域具有突出地位或貢獻的。

雖然認識到且強調(diào)了核心的技術(shù)人員對公司的重要性，維安股份招股書并未對此進行相關(guān)披露。

3家A股主板可比同行均披露核心技術(shù)人員

2022年營收接近12億元的維安股份在招股書中提到的同行，多為國內(nèi)外半導體領域知名高科技企業(yè)。

譬如電路保護產(chǎn)品方面，維安股份表示海外電路保護企業(yè)起步早，具有知名度高、技術(shù)經(jīng)驗豐富等優(yōu)勢，在整個國際市場占據(jù)較高規(guī)模，代表性的龍頭企業(yè)包括力特、伯恩斯、TDK、安世半導體、意法半導體等國際知名企業(yè)，國內(nèi)代表性同行有韋爾股份、樂山無線、圣邦股份等。

在功率控制產(chǎn)品領域，維安股份提及的代表性海外龍頭企業(yè)主要為英飛凌、意法半導體、瑞薩電子、德州儀器等國際知名企業(yè)，國內(nèi)代表性企業(yè)主要為新潔能、華潤微、士蘭微、揚杰科技等。

維安股份最終選定的7家可比同行企業(yè)全部為A股上市公司，且都是電子元器件或半導體行業(yè)的知名高科技企業(yè)。其中，芯導科技(688230)、艾為電子(688798)、中熔電氣(301031)、圣邦股份(300661)4家公司為科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè);韋爾股份(603501)、新潔能(605111)、好利科技(002729)3家公司為主板企業(yè)。

上述3家主板企業(yè)中，好利科技是全球領先的電路保護器制造企業(yè)，產(chǎn)品包括SMD熔斷器、微型熔斷器、小型熔斷器、溫度保險絲、低壓熔斷器及自恢復保險絲等電路保護器等，與維安股份產(chǎn)品頗為接近，廣泛應用于數(shù)碼、通訊、家用電器、光伏產(chǎn)品、LED照明、新能源、交通、儀器儀表以及其它各種電子電力電源和系統(tǒng)的保護。2023年好利科技營收接近2.7億元。

新潔能既是國內(nèi)半導體功率器件設計龍頭企業(yè)之一，且是國內(nèi)MOSFET等半導體功率器件設計領域領軍企業(yè)，公司產(chǎn)品廣泛應用于消費電子、汽車電子、工業(yè)電子、新能源汽車及充電樁、智能裝備制造、軌道交通、光伏新能源、5G等新興領域。在IEEE(全稱電氣和電子工程師協(xié)會，其期刊是行業(yè)公認的高水平學術(shù)出版物，約有80%的期刊被SCI收錄)等國際知名期刊中發(fā)表多篇論文。2023年新潔能營收接近15億元。

韋爾股份更是A股市場中能在全球排名前列的半導體領域企業(yè)，主業(yè)為半導體產(chǎn)品設計、分銷，近年來隨著收購整合，其半導體產(chǎn)品設計業(yè)務形成了圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大核心業(yè)務體系，2023年營收已超過210億元。

事實上，無論是早在2014年或2015年提交招股書的好利科技(彼時簡稱好利來、擬中小板上市)、韋爾股份(彼時擬滬市主板上市)，還是2020年才提交招股書的新潔能(彼時擬滬市主板上市)，均在各自招股書中披露了核心技術(shù)人員及相關(guān)情況。

韋爾股份招股書披露了6名核心技術(shù)人員(見圖二)，其中一名為擔任副總經(jīng)理的高管，其余均來自研發(fā)部門或承擔相關(guān)研發(fā)業(yè)務的子公司，6人都有豐富的研發(fā)相關(guān)從業(yè)背景，例如擔任副總經(jīng)理的高管多年在半導體企業(yè)擔任工程師，更有5人長期在海外從事芯片設計甚至是中科院下屬相關(guān)研究機構(gòu)擔任總工程師。

圖二：韋爾股份招股書截圖

好利科技招股書披露的6名核心技術(shù)人員，多有研發(fā)相關(guān)背景或從事研發(fā)。例如有的兼任國家熔斷器標準化技術(shù)委員會小型熔斷器分技術(shù)委員會委員兼副秘書長，有的兼任全國熔斷器標準化技術(shù)委員會委員和全國熔斷器標準化技術(shù)委員會小型熔斷器分技術(shù)委員會委員，且參與了多個熔斷器相關(guān)國家標準和行業(yè)標準的制訂與修訂。另一人曾多年在研發(fā)部門、現(xiàn)在負責銷售，并兼任中國熔斷器標準化技術(shù)委員會委員。還有一名為主導好利科技多個熔斷器系列產(chǎn)品開發(fā)的高管。

新潔能披露的4名核心技術(shù)人員中(見圖三)，2人是技術(shù)部項目負責人，其中1人還曾在華潤微、中芯國際擔任過工程師;另外2人雖然是高管，但都有從事產(chǎn)品或研發(fā)背景，其中1人曾長期從事研發(fā)，具有國內(nèi)外多家知名企業(yè)從事產(chǎn)品、研發(fā)的背景，還是地方科技創(chuàng)新領軍人才。

實際上，屬于技術(shù)密集型行業(yè)、強調(diào)核心技術(shù)人員重要性的維安股份除了未披露核心技術(shù)人員及相關(guān)情況之外，還有其他值得注意情形，本報將繼續(xù)關(guān)注。記者 陳剛

圖三：新潔能招股書截圖