先后沖擊創業板、港交所都鎩羽而歸的福建佰源智能裝備股份有限公司(下稱“佰源裝備”)，去年9月遞交招股書欲轉道北交所上市。不久前，佰源裝備對北交所的第三輪審核問詢函進行了回復。

此次IPO，佰源裝備計劃募資1.16億元，擬投入佰源裝備生產基地改擴建項目、技術研發中心建設項目及補充流動資金。

《大眾證券報》記者注意到，在佰源裝備“執著”于上市的過程中，公司營收、凈利潤的“徘徊”波動，成長性情況讓人擔憂。此外，佰源裝備的新客戶及其相關企業持續向公司采購行為，以及相關數據勾稽關系同樣惹人關注。

扣非凈利潤不及10年前

成立于2002年的佰源裝備，是一家專注于針織圓型緯編機研發、生產和銷售的紡織機械裝備制造商，其主要產品為針織圓緯機，主要用于生產緯平、羅紋等基本組織，編織平紋、網孔組合等針織結構，以及編織襯墊、添紗等花色織物。

佰源裝備曾于2016年、2019年先后向創業板、港交所提交招股書，但是兩次均以失敗告終。2022年7月，佰源裝備在新三板創新層掛牌。8月，公司向蘇懷藍、蔡錦明等6人以5.8元/股的價格發行210萬股，募集資金1218萬元。2023年9月，公司遞交招股書，申請在北交所上市。

截至招股書簽署日，公司控股股東、實控人傅開實直接持有公司股份8490.35萬股，占總股本的77.34%;其女傅冰玲持有公司485萬股，占總股本的4.42%;其子傅俊森持有公司78.52萬股，占總股本的0.72%，三人形成一致行動人關系。

對于擬上市企業來說，公司業績成長性相當重要，根據佰源裝備招股書及更新的財務資料：2020—2023年，公司營業收入分別為2.42億元、2.96億元、2.32億元、2.77億元，對應的扣非凈利潤分別為3899.38萬元、3428.35萬元、3396.19萬元、3700.03萬元。

佰源裝備營收在2022年出現了明顯下滑，較2020年、2021年分別下降4.13%、21.62%。同樣，公司扣非凈利潤報告期內也出現了波動，2021—2023年的扣非凈利潤均未達到2020年的水平，分別比2020年低12.08%、12.90%、5.11%。

對于報告期內公司營收出現先增后降的趨勢，佰源裝備解釋稱：“2021年圓緯機行業規模與發行人營業收入均呈現較快增長趨勢，2022年受宏觀經濟及全球海外市場需求等因素影響，行業市場規模與發行人當年營業收入均出現了一定程度的下滑，2023年隨著經濟與行業需求回暖均得到恢復。因此，發行人銷售收入及業績變動趨勢與圓緯機行業變化情況相匹配。”

值得一提的是，佰源裝備的業績不僅是此次IPO報告期中出現波動，公司此前2016年版及2017年版招股書披露，2013—2016年，佰源裝備的營業收入分別為2.06億元、2.05億元、1.85億元、2.08億元，對應的扣非凈利潤分別為4263.60萬元、3255.99萬元、1965.94萬元、3143.32萬元。

對比佰源裝備2023年和2013年的營收和扣非凈利潤數據，可以發現，公司2023年的營收相比2013年增長并不明顯，扣非凈利潤更是低于2013年，下降了13.22%。而且此次IPO，公司2020年至2023年的扣非凈利潤均未達2013年水準。

即便如此，佰源裝備仍然對公司的成長性充滿信心，其表示：“根據測算，2013年至2023年，發行人主要產品圓緯機細分行業的市場規模在25億元至40億元之間，總體規模不大，但未來隨著下游市場消費熱點煥發活力，紡織機械設備升級換代以及國家政策的進一步延伸，圓緯機市場空間仍具備向上發展的潛力。同時，發行人市場占有率現階段處于7%—9%的區間水平，尚有較大的上升空間，不存在成長性受限的風險。”

不過，單從佰源裝備的主要產品圓緯機的銷量情況來看，2021年公司銷售了2497臺，2022年銷售了1933臺，2023年銷售了2119臺。2022年銷售數量比2021年下降了22.59%，2023年也比2021年下降了15.14%。

圍繞上述數據，不禁讓人疑惑：佰源裝備自己如何看待公司這10年營收和歸母凈利潤的波動甚至下滑情況?公司如何用經營指標來體現公司成長性?公司營收和10年前相差不大，歸母凈利潤甚至還未達10年前的水平，公司是否出現了經營的天花板現象?在這種情況下，公司募資擴產的必要性和緊迫性究竟如何?

成立半月即成前五大客戶

佰源裝備招股書披露，公司前五大客戶在報告期內的年度變動比較大。

2020—2022年及2023年1—3月，公司前五大客戶中僅有一家企業出現過兩次，即2020年第二大客戶、2021年第一大客戶江西省泰榮紡織科技有限公司。此外，佰源裝備還存在新成立企業成為公司重要客戶的情況。

對上述現象，佰源裝備解釋稱：“經與可比公司及行業內其他公司對比，公司存在與新成立客戶高度合作、客戶重疊度較低以及客戶較為分散的特征符合行業慣例。”

值得一提的是，2023年1—3月，佰源裝備的第一大客戶為紹興卓浦針紡有限公司(下稱“紹興卓浦”)，當季公司向其銷售金額為282.48萬元，占當期營收比例為6.78%。

招股書披露，紹興卓浦2023年3月16日成立，注冊資本為300萬元，企業的兩名股東——陸建淼和陳浩軍，持股比例均為50%。

在回復北交所問詢時，佰源裝備披露：2023年公司向紹興卓浦銷售28臺生產各種羅紋產品的圓緯機，當年銷售收入為282.48萬元(含稅319.20萬元)，紹興卓浦向佰源裝備的采購在其同類采購占比約為40%，公司當期回款比例為49.62%、期后回款比例為6.27%，累計回款僅55.89%。當年紹興卓浦采購的設備投產率100%，當年轉化的銷售收入金額2000萬元。

至于紹興卓浦為何在成立之初即與佰源裝備展開深入合作，公司解釋稱：“紹興卓浦系通過公司老客戶紹興仁浦針紡有限公司(下稱‘紹興仁浦’)介紹并達成合作關系。紹興仁浦是公司長期合作的老客戶，其實控人名下擁有一家布行，專注于為外貿公司提供高質量的針織品，為進一步擴大規模，紹興仁浦的實控人與他人又合資新設立紹興卓浦以承接訂單。”

佰源裝備在回復北交所第三輪問詢時，對與公司合作的小規模客戶披露顯示，紹興仁浦成立于2015年，2020年成為公司客戶。2021年，公司向紹興仁浦銷售24臺機器，銷售金額為261.24萬元，2021年紹興仁浦向公司采購在其同類采購占比為24%，當年紹興仁浦通過上述采購后相關生產實現銷售收入約為2550萬元;2022年，公司又向紹興仁浦銷售23臺機器，銷售金額為223.89萬元，2022年紹興仁浦向公司采購占同類采購的占比為23%，當年紹興仁浦通過上述采購后相關生產實現銷售收入為2450萬元。

依據2021年紹興仁浦向佰源裝備采購261.24萬元，其向公司采購占同類采購占比24%，以此測算2021年紹興仁浦同類采購金額為1088.5萬元;2022年紹興仁浦向佰源裝備采購223.89萬元，其向公司采購占同類采購占比23%，測算得出2022年紹興仁浦同類采購金額為973.43萬元。紹興仁浦在2021年至2022年期間，采購同類產品合計超過2000萬元。

而佰源裝備對北交所第一輪問詢的回復顯示：2020年，公司向紹興仁浦實現銷售458.94萬元。結合公司披露的2021年、2020年度的相關銷售披露數據：2020—2022年，紹興仁浦向公司采購的圓緯機的金額為944.07萬元。

上述數據和佰源裝備披露公司報告期前二十大客戶時，公司2020—2022年向紹興仁浦銷售雙面機合計944.07萬元的數據相吻合。公司當時還披露，上述時間段，紹興仁浦向佰源裝備處的采購占其同類產品的采購比例為90%。

按照佰源裝備回復第一輪問詢回復的披露測算，紹興仁浦2020—2022年同類采購合計為1048.97萬元。

但測算數據1048.97萬元，與公司第三輪問詢回復中僅2021年、2022年紹興仁浦采購金額與同類采購占比之間的測算數據超過2000萬元，存在明顯差異，公司披露數據的勾稽關系似乎難以匹配。

更值得一提的是，在回復北交所審核問詢時，佰源裝備還披露：“截至2024年5月31日，公司在手訂單金額為7616.23萬元。2024年5月31日在手訂單預計收入轉化周期為3個月左右。其中重要訂單合同包括與紹興恒浦針紡有限公司(下稱‘紹興恒浦’)的訂單金額為472萬元，合同簽訂的銷售數量為40臺。”

通過企查查查詢的信息顯示，紹興仁浦持股58%的大股東為陸建淼，持股42%的股東為王海鶯，企業有被執行消息，法定代表人王茶花有限高信息，而紹興卓浦兩名股東陳浩軍、陸建淼分別持股50%。

此外，成立于2023年10月25日的紹興恒浦，陸方木為持股90%的大股東，另一個股東王春燕持股10%。陸方木還持有杭州仁海紡織品有限公司(下稱“杭州仁海”)60%的股權，杭州仁海持股40%的股東正是紹興仁浦的第二大股東王海鶯。

還有，杭州仁海2023年企業年報顯示，其聯系電話為15215959909，該企業聯系電話與紹興仁浦、紹興恒浦2023年年報中的聯系電話相同，而且，紹興仁浦、紹興卓浦、紹興恒浦的聯系郵箱皆為674581300@qq.com。

以上種種難免讓人疑惑：紹興仁浦于2015年成立，2020年成為佰源裝備客戶，其在2020年前企業相關生產設備、經營規模如何，公司營收情況又如何?2021年、2022年，公司向紹興仁浦合計銷售47臺機器，其向公司采購的機器兩年轉化收入為5000萬元，且2021年及2022年紹興仁浦向公司的上述機器采購僅占其同類采購的25%不到，2020年其向公司的采購額又接近2021年及2022年之和，2020年時紹興仁浦向公司采購的機器轉化產生的收入又是多少?紹興仁浦目前的營收規模又如何，其營收規模是否和公司披露的數據匹配?

紹興仁浦及其相關企業紹興卓浦、紹興恒浦，連續五年里向佰源裝備持續采購，而公司披露公司相關機器屬于固定資產屬性，采購情況與設備使用壽命、客戶自身的擴產改造或更換、新設企業或新建項目等因素有關，是客戶的一項資本性支出，通常并不存在較強的連續性，那么普通客戶向公司采購的機器設備更新周期是多長時間?上述三家具有密切關系的企業多年持續向公司采購和更新設備的原因、合理性及真實性究竟如何?

佰源裝備回復第三輪問詢時稱，2021—2022年，紹興仁浦向公司采購占同類采購的占比分別為23%和24%，而對第一輪問詢回復中稱2020—2022年其向公司采購占同類采購占比為90%，相關數字勾稽關系存疑，是否出錯?紹興仁浦向公司采購占同類采購的占比究竟是多少?究竟哪一個數據是真實、準確的，相關中介機構是否進行審慎核實?

就上述疑問，《大眾證券報》記者此前致函并致電佰源裝備，公司電話未能接通，截至發稿時，公司未回復通過電郵發去的問題。

就公司其他相關情況，本報將繼續關注。記者 王君

紹興仁浦2021年及2022年采購及相關數據截圖

紹興仁浦2020—2022年采購及相關數據截圖