先后沖擊創(chuàng)業(yè)板、港交所都鎩羽而歸的福建佰源智能裝備股份有限公司(下稱“佰源裝備”)，去年9月遞交招股書欲轉(zhuǎn)道北交所上市。不久前，佰源裝備對(duì)北交所的第三輪審核問詢函進(jìn)行了回復(fù)。

此次IPO，佰源裝備計(jì)劃募資1.16億元，擬投入佰源裝備生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

《大眾證券報(bào)》記者注意到，在佰源裝備“執(zhí)著”于上市的過程中，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)的“徘徊”波動(dòng)，成長(zhǎng)性情況讓人擔(dān)憂。此外，佰源裝備的新客戶及其相關(guān)企業(yè)持續(xù)向公司采購(gòu)行為，以及相關(guān)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系同樣惹人關(guān)注。

扣非凈利潤(rùn)不及10年前

成立于2002年的佰源裝備，是一家專注于針織圓型緯編機(jī)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的紡織機(jī)械裝備制造商，其主要產(chǎn)品為針織圓緯機(jī)，主要用于生產(chǎn)緯平、羅紋等基本組織，編織平紋、網(wǎng)孔組合等針織結(jié)構(gòu)，以及編織襯墊、添紗等花色織物。

佰源裝備曾于2016年、2019年先后向創(chuàng)業(yè)板、港交所提交招股書，但是兩次均以失敗告終。2022年7月，佰源裝備在新三板創(chuàng)新層掛牌。8月，公司向蘇懷藍(lán)、蔡錦明等6人以5.8元/股的價(jià)格發(fā)行210萬(wàn)股，募集資金1218萬(wàn)元。2023年9月，公司遞交招股書，申請(qǐng)?jiān)诒苯凰鲜小?/p>

截至招股書簽署日，公司控股股東、實(shí)控人傅開實(shí)直接持有公司股份8490.35萬(wàn)股，占總股本的77.34%;其女傅冰玲持有公司485萬(wàn)股，占總股本的4.42%;其子傅俊森持有公司78.52萬(wàn)股，占總股本的0.72%，三人形成一致行動(dòng)人關(guān)系。

對(duì)于擬上市企業(yè)來(lái)說，公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性相當(dāng)重要，根據(jù)佰源裝備招股書及更新的財(cái)務(wù)資料：2020—2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.42億元、2.96億元、2.32億元、2.77億元，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)分別為3899.38萬(wàn)元、3428.35萬(wàn)元、3396.19萬(wàn)元、3700.03萬(wàn)元。

佰源裝備營(yíng)收在2022年出現(xiàn)了明顯下滑，較2020年、2021年分別下降4.13%、21.62%。同樣，公司扣非凈利潤(rùn)報(bào)告期內(nèi)也出現(xiàn)了波動(dòng)，2021—2023年的扣非凈利潤(rùn)均未達(dá)到2020年的水平，分別比2020年低12.08%、12.90%、5.11%。

對(duì)于報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收出現(xiàn)先增后降的趨勢(shì)，佰源裝備解釋稱：“2021年圓緯機(jī)行業(yè)規(guī)模與發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入均呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)，2022年受宏觀經(jīng)濟(jì)及全球海外市場(chǎng)需求等因素影響，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模與發(fā)行人當(dāng)年?duì)I業(yè)收入均出現(xiàn)了一定程度的下滑，2023年隨著經(jīng)濟(jì)與行業(yè)需求回暖均得到恢復(fù)。因此，發(fā)行人銷售收入及業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)與圓緯機(jī)行業(yè)變化情況相匹配。”

值得一提的是，佰源裝備的業(yè)績(jī)不僅是此次IPO報(bào)告期中出現(xiàn)波動(dòng)，公司此前2016年版及2017年版招股書披露，2013—2016年，佰源裝備的營(yíng)業(yè)收入分別為2.06億元、2.05億元、1.85億元、2.08億元，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)分別為4263.60萬(wàn)元、3255.99萬(wàn)元、1965.94萬(wàn)元、3143.32萬(wàn)元。

對(duì)比佰源裝備2023年和2013年的營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，公司2023年的營(yíng)收相比2013年增長(zhǎng)并不明顯，扣非凈利潤(rùn)更是低于2013年，下降了13.22%。而且此次IPO，公司2020年至2023年的扣非凈利潤(rùn)均未達(dá)2013年水準(zhǔn)。

即便如此，佰源裝備仍然對(duì)公司的成長(zhǎng)性充滿信心，其表示：“根據(jù)測(cè)算，2013年至2023年，發(fā)行人主要產(chǎn)品圓緯機(jī)細(xì)分行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在25億元至40億元之間，總體規(guī)模不大，但未來(lái)隨著下游市場(chǎng)消費(fèi)熱點(diǎn)煥發(fā)活力，紡織機(jī)械設(shè)備升級(jí)換代以及國(guó)家政策的進(jìn)一步延伸，圓緯機(jī)市場(chǎng)空間仍具備向上發(fā)展的潛力。同時(shí)，發(fā)行人市場(chǎng)占有率現(xiàn)階段處于7%—9%的區(qū)間水平，尚有較大的上升空間，不存在成長(zhǎng)性受限的風(fēng)險(xiǎn)。”

不過，單從佰源裝備的主要產(chǎn)品圓緯機(jī)的銷量情況來(lái)看，2021年公司銷售了2497臺(tái)，2022年銷售了1933臺(tái)，2023年銷售了2119臺(tái)。2022年銷售數(shù)量比2021年下降了22.59%，2023年也比2021年下降了15.14%。

圍繞上述數(shù)據(jù)，不禁讓人疑惑：佰源裝備自己如何看待公司這10年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)的波動(dòng)甚至下滑情況?公司如何用經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)公司成長(zhǎng)性?公司營(yíng)收和10年前相差不大，歸母凈利潤(rùn)甚至還未達(dá)10年前的水平，公司是否出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)的天花板現(xiàn)象?在這種情況下，公司募資擴(kuò)產(chǎn)的必要性和緊迫性究竟如何?

成立半月即成前五大客戶

佰源裝備招股書披露，公司前五大客戶在報(bào)告期內(nèi)的年度變動(dòng)比較大。

2020—2022年及2023年1—3月，公司前五大客戶中僅有一家企業(yè)出現(xiàn)過兩次，即2020年第二大客戶、2021年第一大客戶江西省泰榮紡織科技有限公司。此外，佰源裝備還存在新成立企業(yè)成為公司重要客戶的情況。

對(duì)上述現(xiàn)象，佰源裝備解釋稱：“經(jīng)與可比公司及行業(yè)內(nèi)其他公司對(duì)比，公司存在與新成立客戶高度合作、客戶重疊度較低以及客戶較為分散的特征符合行業(yè)慣例。”

值得一提的是，2023年1—3月，佰源裝備的第一大客戶為紹興卓浦針紡有限公司(下稱“紹興卓浦”)，當(dāng)季公司向其銷售金額為282.48萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收比例為6.78%。

招股書披露，紹興卓浦2023年3月16日成立，注冊(cè)資本為300萬(wàn)元，企業(yè)的兩名股東——陸建淼和陳浩軍，持股比例均為50%。

在回復(fù)北交所問詢時(shí)，佰源裝備披露：2023年公司向紹興卓浦銷售28臺(tái)生產(chǎn)各種羅紋產(chǎn)品的圓緯機(jī)，當(dāng)年銷售收入為282.48萬(wàn)元(含稅319.20萬(wàn)元)，紹興卓浦向佰源裝備的采購(gòu)在其同類采購(gòu)占比約為40%，公司當(dāng)期回款比例為49.62%、期后回款比例為6.27%，累計(jì)回款僅55.89%。當(dāng)年紹興卓浦采購(gòu)的設(shè)備投產(chǎn)率100%，當(dāng)年轉(zhuǎn)化的銷售收入金額2000萬(wàn)元。

至于紹興卓浦為何在成立之初即與佰源裝備展開深入合作，公司解釋稱：“紹興卓浦系通過公司老客戶紹興仁浦針紡有限公司(下稱‘紹興仁浦’)介紹并達(dá)成合作關(guān)系。紹興仁浦是公司長(zhǎng)期合作的老客戶，其實(shí)控人名下?lián)碛幸患也夹校瑢Ｗ⒂跒橥赓Q(mào)公司提供高質(zhì)量的針織品，為進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，紹興仁浦的實(shí)控人與他人又合資新設(shè)立紹興卓浦以承接訂單。”

佰源裝備在回復(fù)北交所第三輪問詢時(shí)，對(duì)與公司合作的小規(guī)模客戶披露顯示，紹興仁浦成立于2015年，2020年成為公司客戶。2021年，公司向紹興仁浦銷售24臺(tái)機(jī)器，銷售金額為261.24萬(wàn)元，2021年紹興仁浦向公司采購(gòu)在其同類采購(gòu)占比為24%，當(dāng)年紹興仁浦通過上述采購(gòu)后相關(guān)生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入約為2550萬(wàn)元;2022年，公司又向紹興仁浦銷售23臺(tái)機(jī)器，銷售金額為223.89萬(wàn)元，2022年紹興仁浦向公司采購(gòu)占同類采購(gòu)的占比為23%，當(dāng)年紹興仁浦通過上述采購(gòu)后相關(guān)生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入為2450萬(wàn)元。

依據(jù)2021年紹興仁浦向佰源裝備采購(gòu)261.24萬(wàn)元，其向公司采購(gòu)占同類采購(gòu)占比24%，以此測(cè)算2021年紹興仁浦同類采購(gòu)金額為1088.5萬(wàn)元;2022年紹興仁浦向佰源裝備采購(gòu)223.89萬(wàn)元，其向公司采購(gòu)占同類采購(gòu)占比23%，測(cè)算得出2022年紹興仁浦同類采購(gòu)金額為973.43萬(wàn)元。紹興仁浦在2021年至2022年期間，采購(gòu)?fù)惍a(chǎn)品合計(jì)超過2000萬(wàn)元。

而佰源裝備對(duì)北交所第一輪問詢的回復(fù)顯示：2020年，公司向紹興仁浦實(shí)現(xiàn)銷售458.94萬(wàn)元。結(jié)合公司披露的2021年、2020年度的相關(guān)銷售披露數(shù)據(jù)：2020—2022年，紹興仁浦向公司采購(gòu)的圓緯機(jī)的金額為944.07萬(wàn)元。

上述數(shù)據(jù)和佰源裝備披露公司報(bào)告期前二十大客戶時(shí)，公司2020—2022年向紹興仁浦銷售雙面機(jī)合計(jì)944.07萬(wàn)元的數(shù)據(jù)相吻合。公司當(dāng)時(shí)還披露，上述時(shí)間段，紹興仁浦向佰源裝備處的采購(gòu)占其同類產(chǎn)品的采購(gòu)比例為90%。

按照佰源裝備回復(fù)第一輪問詢回復(fù)的披露測(cè)算，紹興仁浦2020—2022年同類采購(gòu)合計(jì)為1048.97萬(wàn)元。

但測(cè)算數(shù)據(jù)1048.97萬(wàn)元，與公司第三輪問詢回復(fù)中僅2021年、2022年紹興仁浦采購(gòu)金額與同類采購(gòu)占比之間的測(cè)算數(shù)據(jù)超過2000萬(wàn)元，存在明顯差異，公司披露數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系似乎難以匹配。

更值得一提的是，在回復(fù)北交所審核問詢時(shí)，佰源裝備還披露：“截至2024年5月31日，公司在手訂單金額為7616.23萬(wàn)元。2024年5月31日在手訂單預(yù)計(jì)收入轉(zhuǎn)化周期為3個(gè)月左右。其中重要訂單合同包括與紹興恒浦針紡有限公司(下稱‘紹興恒浦’)的訂單金額為472萬(wàn)元，合同簽訂的銷售數(shù)量為40臺(tái)。”

通過企查查查詢的信息顯示，紹興仁浦持股58%的大股東為陸建淼，持股42%的股東為王海鶯，企業(yè)有被執(zhí)行消息，法定代表人王茶花有限高信息，而紹興卓浦兩名股東陳浩軍、陸建淼分別持股50%。

此外，成立于2023年10月25日的紹興恒浦，陸方木為持股90%的大股東，另一個(gè)股東王春燕持股10%。陸方木還持有杭州仁海紡織品有限公司(下稱“杭州仁海”)60%的股權(quán)，杭州仁海持股40%的股東正是紹興仁浦的第二大股東王海鶯。

還有，杭州仁海2023年企業(yè)年報(bào)顯示，其聯(lián)系電話為15215959909，該企業(yè)聯(lián)系電話與紹興仁浦、紹興恒浦2023年年報(bào)中的聯(lián)系電話相同，而且，紹興仁浦、紹興卓浦、紹興恒浦的聯(lián)系郵箱皆為674581300@qq.com。

以上種種難免讓人疑惑：紹興仁浦于2015年成立，2020年成為佰源裝備客戶，其在2020年前企業(yè)相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備、經(jīng)營(yíng)規(guī)模如何，公司營(yíng)收情況又如何?2021年、2022年，公司向紹興仁浦合計(jì)銷售47臺(tái)機(jī)器，其向公司采購(gòu)的機(jī)器兩年轉(zhuǎn)化收入為5000萬(wàn)元，且2021年及2022年紹興仁浦向公司的上述機(jī)器采購(gòu)僅占其同類采購(gòu)的25%不到，2020年其向公司的采購(gòu)額又接近2021年及2022年之和，2020年時(shí)紹興仁浦向公司采購(gòu)的機(jī)器轉(zhuǎn)化產(chǎn)生的收入又是多少?紹興仁浦目前的營(yíng)收規(guī)模又如何，其營(yíng)收規(guī)模是否和公司披露的數(shù)據(jù)匹配?

紹興仁浦及其相關(guān)企業(yè)紹興卓浦、紹興恒浦，連續(xù)五年里向佰源裝備持續(xù)采購(gòu)，而公司披露公司相關(guān)機(jī)器屬于固定資產(chǎn)屬性，采購(gòu)情況與設(shè)備使用壽命、客戶自身的擴(kuò)產(chǎn)改造或更換、新設(shè)企業(yè)或新建項(xiàng)目等因素有關(guān)，是客戶的一項(xiàng)資本性支出，通常并不存在較強(qiáng)的連續(xù)性，那么普通客戶向公司采購(gòu)的機(jī)器設(shè)備更新周期是多長(zhǎng)時(shí)間?上述三家具有密切關(guān)系的企業(yè)多年持續(xù)向公司采購(gòu)和更新設(shè)備的原因、合理性及真實(shí)性究竟如何?

佰源裝備回復(fù)第三輪問詢時(shí)稱，2021—2022年，紹興仁浦向公司采購(gòu)占同類采購(gòu)的占比分別為23%和24%，而對(duì)第一輪問詢回復(fù)中稱2020—2022年其向公司采購(gòu)占同類采購(gòu)占比為90%，相關(guān)數(shù)字勾稽關(guān)系存疑，是否出錯(cuò)?紹興仁浦向公司采購(gòu)占同類采購(gòu)的占比究竟是多少?究竟哪一個(gè)數(shù)據(jù)是真實(shí)、準(zhǔn)確的，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)是否進(jìn)行審慎核實(shí)?

就上述疑問，《大眾證券報(bào)》記者此前致函并致電佰源裝備，公司電話未能接通，截至發(fā)稿時(shí)，公司未回復(fù)通過電郵發(fā)去的問題。

就公司其他相關(guān)情況，本報(bào)將繼續(xù)關(guān)注。記者 王君

紹興仁浦2021年及2022年采購(gòu)及相關(guān)數(shù)據(jù)截圖

紹興仁浦2020—2022年采購(gòu)及相關(guān)數(shù)據(jù)截圖