先后沖擊創(chuàng)業(yè)板、港交所都鎩羽而歸的福建佰源智能裝備股份有限公司(下稱“佰源裝備”)，去年9月遞交招股書欲轉(zhuǎn)道北交所上市。不久前，佰源裝備對北交所的第三輪審核問詢函進行了回復(fù)。

此次IPO，佰源裝備計劃募資1.16億元，擬投入佰源裝備生產(chǎn)基地改擴建項目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目及補充流動資金。

《大眾證券報》記者注意到，在佰源裝備“執(zhí)著”于上市的過程中，公司營收、凈利潤的“徘徊”波動，成長性情況讓人擔憂。此外，佰源裝備的新客戶及其相關(guān)企業(yè)持續(xù)向公司采購行為，以及相關(guān)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系同樣惹人關(guān)注。

扣非凈利潤不及10年前

成立于2002年的佰源裝備，是一家專注于針織圓型緯編機研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的紡織機械裝備制造商，其主要產(chǎn)品為針織圓緯機，主要用于生產(chǎn)緯平、羅紋等基本組織，編織平紋、網(wǎng)孔組合等針織結(jié)構(gòu)，以及編織襯墊、添紗等花色織物。

佰源裝備曾于2016年、2019年先后向創(chuàng)業(yè)板、港交所提交招股書，但是兩次均以失敗告終。2022年7月，佰源裝備在新三板創(chuàng)新層掛牌。8月，公司向蘇懷藍、蔡錦明等6人以5.8元/股的價格發(fā)行210萬股，募集資金1218萬元。2023年9月，公司遞交招股書，申請在北交所上市。

截至招股書簽署日，公司控股股東、實控人傅開實直接持有公司股份8490.35萬股，占總股本的77.34%;其女傅冰玲持有公司485萬股，占總股本的4.42%;其子傅俊森持有公司78.52萬股，占總股本的0.72%，三人形成一致行動人關(guān)系。

對于擬上市企業(yè)來說，公司業(yè)績成長性相當重要，根據(jù)佰源裝備招股書及更新的財務(wù)資料：2020—2023年，公司營業(yè)收入分別為2.42億元、2.96億元、2.32億元、2.77億元，對應(yīng)的扣非凈利潤分別為3899.38萬元、3428.35萬元、3396.19萬元、3700.03萬元。

佰源裝備營收在2022年出現(xiàn)了明顯下滑，較2020年、2021年分別下降4.13%、21.62%。同樣，公司扣非凈利潤報告期內(nèi)也出現(xiàn)了波動，2021—2023年的扣非凈利潤均未達到2020年的水平，分別比2020年低12.08%、12.90%、5.11%。

對于報告期內(nèi)公司營收出現(xiàn)先增后降的趨勢，佰源裝備解釋稱：“2021年圓緯機行業(yè)規(guī)模與發(fā)行人營業(yè)收入均呈現(xiàn)較快增長趨勢，2022年受宏觀經(jīng)濟及全球海外市場需求等因素影響，行業(yè)市場規(guī)模與發(fā)行人當年營業(yè)收入均出現(xiàn)了一定程度的下滑，2023年隨著經(jīng)濟與行業(yè)需求回暖均得到恢復(fù)。因此，發(fā)行人銷售收入及業(yè)績變動趨勢與圓緯機行業(yè)變化情況相匹配。”

值得一提的是，佰源裝備的業(yè)績不僅是此次IPO報告期中出現(xiàn)波動，公司此前2016年版及2017年版招股書披露，2013—2016年，佰源裝備的營業(yè)收入分別為2.06億元、2.05億元、1.85億元、2.08億元，對應(yīng)的扣非凈利潤分別為4263.60萬元、3255.99萬元、1965.94萬元、3143.32萬元。

對比佰源裝備2023年和2013年的營收和扣非凈利潤數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，公司2023年的營收相比2013年增長并不明顯，扣非凈利潤更是低于2013年，下降了13.22%。而且此次IPO，公司2020年至2023年的扣非凈利潤均未達2013年水準。

即便如此，佰源裝備仍然對公司的成長性充滿信心，其表示：“根據(jù)測算，2013年至2023年，發(fā)行人主要產(chǎn)品圓緯機細分行業(yè)的市場規(guī)模在25億元至40億元之間，總體規(guī)模不大，但未來隨著下游市場消費熱點煥發(fā)活力，紡織機械設(shè)備升級換代以及國家政策的進一步延伸，圓緯機市場空間仍具備向上發(fā)展的潛力。同時，發(fā)行人市場占有率現(xiàn)階段處于7%—9%的區(qū)間水平，尚有較大的上升空間，不存在成長性受限的風險。”

不過，單從佰源裝備的主要產(chǎn)品圓緯機的銷量情況來看，2021年公司銷售了2497臺，2022年銷售了1933臺，2023年銷售了2119臺。2022年銷售數(shù)量比2021年下降了22.59%，2023年也比2021年下降了15.14%。

圍繞上述數(shù)據(jù)，不禁讓人疑惑：佰源裝備自己如何看待公司這10年營收和歸母凈利潤的波動甚至下滑情況?公司如何用經(jīng)營指標來體現(xiàn)公司成長性?公司營收和10年前相差不大，歸母凈利潤甚至還未達10年前的水平，公司是否出現(xiàn)了經(jīng)營的天花板現(xiàn)象?在這種情況下，公司募資擴產(chǎn)的必要性和緊迫性究竟如何?

成立半月即成前五大客戶

佰源裝備招股書披露，公司前五大客戶在報告期內(nèi)的年度變動比較大。

2020—2022年及2023年1—3月，公司前五大客戶中僅有一家企業(yè)出現(xiàn)過兩次，即2020年第二大客戶、2021年第一大客戶江西省泰榮紡織科技有限公司。此外，佰源裝備還存在新成立企業(yè)成為公司重要客戶的情況。

對上述現(xiàn)象，佰源裝備解釋稱：“經(jīng)與可比公司及行業(yè)內(nèi)其他公司對比，公司存在與新成立客戶高度合作、客戶重疊度較低以及客戶較為分散的特征符合行業(yè)慣例。”

值得一提的是，2023年1—3月，佰源裝備的第一大客戶為紹興卓浦針紡有限公司(下稱“紹興卓浦”)，當季公司向其銷售金額為282.48萬元，占當期營收比例為6.78%。

招股書披露，紹興卓浦2023年3月16日成立，注冊資本為300萬元，企業(yè)的兩名股東——陸建淼和陳浩軍，持股比例均為50%。

在回復(fù)北交所問詢時，佰源裝備披露：2023年公司向紹興卓浦銷售28臺生產(chǎn)各種羅紋產(chǎn)品的圓緯機，當年銷售收入為282.48萬元(含稅319.20萬元)，紹興卓浦向佰源裝備的采購在其同類采購占比約為40%，公司當期回款比例為49.62%、期后回款比例為6.27%，累計回款僅55.89%。當年紹興卓浦采購的設(shè)備投產(chǎn)率100%，當年轉(zhuǎn)化的銷售收入金額2000萬元。

至于紹興卓浦為何在成立之初即與佰源裝備展開深入合作，公司解釋稱：“紹興卓浦系通過公司老客戶紹興仁浦針紡有限公司(下稱‘紹興仁浦’)介紹并達成合作關(guān)系。紹興仁浦是公司長期合作的老客戶，其實控人名下?lián)碛幸患也夹校瑢Ｗ⒂跒橥赓Q(mào)公司提供高質(zhì)量的針織品，為進一步擴大規(guī)模，紹興仁浦的實控人與他人又合資新設(shè)立紹興卓浦以承接訂單。”

佰源裝備在回復(fù)北交所第三輪問詢時，對與公司合作的小規(guī)模客戶披露顯示，紹興仁浦成立于2015年，2020年成為公司客戶。2021年，公司向紹興仁浦銷售24臺機器，銷售金額為261.24萬元，2021年紹興仁浦向公司采購在其同類采購占比為24%，當年紹興仁浦通過上述采購后相關(guān)生產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入約為2550萬元;2022年，公司又向紹興仁浦銷售23臺機器，銷售金額為223.89萬元，2022年紹興仁浦向公司采購占同類采購的占比為23%，當年紹興仁浦通過上述采購后相關(guān)生產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入為2450萬元。

依據(jù)2021年紹興仁浦向佰源裝備采購261.24萬元，其向公司采購占同類采購占比24%，以此測算2021年紹興仁浦同類采購金額為1088.5萬元;2022年紹興仁浦向佰源裝備采購223.89萬元，其向公司采購占同類采購占比23%，測算得出2022年紹興仁浦同類采購金額為973.43萬元。紹興仁浦在2021年至2022年期間，采購?fù)惍a(chǎn)品合計超過2000萬元。

而佰源裝備對北交所第一輪問詢的回復(fù)顯示：2020年，公司向紹興仁浦實現(xiàn)銷售458.94萬元。結(jié)合公司披露的2021年、2020年度的相關(guān)銷售披露數(shù)據(jù)：2020—2022年，紹興仁浦向公司采購的圓緯機的金額為944.07萬元。

上述數(shù)據(jù)和佰源裝備披露公司報告期前二十大客戶時，公司2020—2022年向紹興仁浦銷售雙面機合計944.07萬元的數(shù)據(jù)相吻合。公司當時還披露，上述時間段，紹興仁浦向佰源裝備處的采購占其同類產(chǎn)品的采購比例為90%。

按照佰源裝備回復(fù)第一輪問詢回復(fù)的披露測算，紹興仁浦2020—2022年同類采購合計為1048.97萬元。

但測算數(shù)據(jù)1048.97萬元，與公司第三輪問詢回復(fù)中僅2021年、2022年紹興仁浦采購金額與同類采購占比之間的測算數(shù)據(jù)超過2000萬元，存在明顯差異，公司披露數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系似乎難以匹配。

更值得一提的是，在回復(fù)北交所審核問詢時，佰源裝備還披露：“截至2024年5月31日，公司在手訂單金額為7616.23萬元。2024年5月31日在手訂單預(yù)計收入轉(zhuǎn)化周期為3個月左右。其中重要訂單合同包括與紹興恒浦針紡有限公司(下稱‘紹興恒浦’)的訂單金額為472萬元，合同簽訂的銷售數(shù)量為40臺。”

通過企查查查詢的信息顯示，紹興仁浦持股58%的大股東為陸建淼，持股42%的股東為王海鶯，企業(yè)有被執(zhí)行消息，法定代表人王茶花有限高信息，而紹興卓浦兩名股東陳浩軍、陸建淼分別持股50%。

此外，成立于2023年10月25日的紹興恒浦，陸方木為持股90%的大股東，另一個股東王春燕持股10%。陸方木還持有杭州仁海紡織品有限公司(下稱“杭州仁海”)60%的股權(quán)，杭州仁海持股40%的股東正是紹興仁浦的第二大股東王海鶯。

還有，杭州仁海2023年企業(yè)年報顯示，其聯(lián)系電話為15215959909，該企業(yè)聯(lián)系電話與紹興仁浦、紹興恒浦2023年年報中的聯(lián)系電話相同，而且，紹興仁浦、紹興卓浦、紹興恒浦的聯(lián)系郵箱皆為674581300@qq.com。

以上種種難免讓人疑惑：紹興仁浦于2015年成立，2020年成為佰源裝備客戶，其在2020年前企業(yè)相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備、經(jīng)營規(guī)模如何，公司營收情況又如何?2021年、2022年，公司向紹興仁浦合計銷售47臺機器，其向公司采購的機器兩年轉(zhuǎn)化收入為5000萬元，且2021年及2022年紹興仁浦向公司的上述機器采購僅占其同類采購的25%不到，2020年其向公司的采購額又接近2021年及2022年之和，2020年時紹興仁浦向公司采購的機器轉(zhuǎn)化產(chǎn)生的收入又是多少?紹興仁浦目前的營收規(guī)模又如何，其營收規(guī)模是否和公司披露的數(shù)據(jù)匹配?

紹興仁浦及其相關(guān)企業(yè)紹興卓浦、紹興恒浦，連續(xù)五年里向佰源裝備持續(xù)采購，而公司披露公司相關(guān)機器屬于固定資產(chǎn)屬性，采購情況與設(shè)備使用壽命、客戶自身的擴產(chǎn)改造或更換、新設(shè)企業(yè)或新建項目等因素有關(guān)，是客戶的一項資本性支出，通常并不存在較強的連續(xù)性，那么普通客戶向公司采購的機器設(shè)備更新周期是多長時間?上述三家具有密切關(guān)系的企業(yè)多年持續(xù)向公司采購和更新設(shè)備的原因、合理性及真實性究竟如何?

佰源裝備回復(fù)第三輪問詢時稱，2021—2022年，紹興仁浦向公司采購占同類采購的占比分別為23%和24%，而對第一輪問詢回復(fù)中稱2020—2022年其向公司采購占同類采購占比為90%，相關(guān)數(shù)字勾稽關(guān)系存疑，是否出錯?紹興仁浦向公司采購占同類采購的占比究竟是多少?究竟哪一個數(shù)據(jù)是真實、準確的，相關(guān)中介機構(gòu)是否進行審慎核實?

就上述疑問，《大眾證券報》記者此前致函并致電佰源裝備，公司電話未能接通，截至發(fā)稿時，公司未回復(fù)通過電郵發(fā)去的問題。

就公司其他相關(guān)情況，本報將繼續(xù)關(guān)注。記者 王君

紹興仁浦2021年及2022年采購及相關(guān)數(shù)據(jù)截圖

紹興仁浦2020—2022年采購及相關(guān)數(shù)據(jù)截圖