伴隨醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)業(yè)務(wù)的迅速成長，《大眾證券報》此前曾報道，擬創(chuàng)業(yè)板上市的江西施美藥業(yè)股份有限公司(下稱“施美藥業(yè)”)報告期內(nèi)前五大客戶名單中新增大客戶數(shù)量過半，而且它們幾乎都是醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)業(yè)務(wù)客戶，其中黃海藥業(yè)、康哲藥業(yè)有值得關(guān)注之處。

事實上，施美藥業(yè)對一家新增大客戶的收入確認上可能也值得注意。2021年，該A股企業(yè)為公司第二大客戶，對其銷售收入為2700萬元，但公司2022年底稱對其又確認900萬元收入，而公司與該客戶的研發(fā)成果轉(zhuǎn)化項目合同金額為3000萬元，且截至招股書簽署日該項目合同仍在履行中。

此外，公司位于撫州生產(chǎn)基地的擴建產(chǎn)能募投項目環(huán)保報告顯示，主要產(chǎn)品與撫州生產(chǎn)基地主要生產(chǎn)的藥品相同，年產(chǎn)量比2022年公司產(chǎn)量高50%左右，但該項目測算的年用電量相當于整個公司用電量最高的2022年的3倍以上。

對大客戶營收確認有值得關(guān)注之處

醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)業(yè)務(wù)是施美藥業(yè)主要業(yè)務(wù)之一，包括自主研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、CRO(受托研發(fā))、CDMO(定制研發(fā)生產(chǎn))等。該業(yè)務(wù)2020年主營收入占比不到20%，2021年爆發(fā)成長后占主營收入近58%，之后數(shù)年占比始終超過50%。這使得公司報告期內(nèi)前五大客戶中，頻現(xiàn)醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)業(yè)務(wù)新增大客戶。

A股企業(yè)華森制藥正是其中之一，2021年為施美藥業(yè)第二大客戶，公司對其醫(yī)藥研發(fā)與定制化生產(chǎn)銷售金額為2700.00萬元，營收占比為18.25%。

華森制藥2021年年報未具體披露前五大供應(yīng)商名稱，公司稱當年向供應(yīng)商1至供應(yīng)商5的采購金額分別為10702.11萬元、933.78萬元、924.90萬元、617.79萬元、577.61萬元，同時未披露具體采購內(nèi)容。

不過，華森制藥2021年無形資產(chǎn)、其他流動資產(chǎn)同比均大增后合計約為1億元，主要系產(chǎn)品開發(fā)及外購技術(shù)支出達到資本化條件后結(jié)轉(zhuǎn)，或當年預(yù)付技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓款及固定資產(chǎn)采購款增加(見圖一)。

圖一：華森制藥2021年年報截圖

華森制藥2021年、2022年年報中，也明確表述研發(fā)投入包含了委托(或合作)開發(fā)費用、技術(shù)服務(wù)費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費，并且分別存在3363.80萬元、2515.87萬元的資本化支出。而且，華森制藥2022年研發(fā)投入中資本化支出同比減少，主要系外購技術(shù)項目金額低于2021年。從其2021年、2022年年報來看，研發(fā)投入涉及的研發(fā)項目均包含抗高血壓化學(xué)仿制藥奧美沙坦酯氨氯地平片。

施美藥業(yè)招股書顯示，2021年簽訂的重要的自主研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項目中，與華森制藥相關(guān)的是奧美沙坦酯氨氯地平片項目，簽訂日期為2021年11月，合同金額為3000萬元。截至公司招股書簽署日(2023年12月下旬簽署)，該合同仍在履行中(見圖二)。

圖二：施美藥業(yè)招股書主要合同截圖

此外，2022年底，公司對華森制藥應(yīng)收賬款余額為900.00萬元。招股書顯示，“主要系奧美沙坦酯氨氯地平片項目于2022年12月30日經(jīng)國家藥品監(jiān)督管理局審批通過并核發(fā)藥品注冊證書，按照公司收入確認原則，確認收入900.00萬元，由此形成應(yīng)收賬款(見圖三)。”到2023年1月，公司已收回該900萬元應(yīng)收款。

圖三：施美藥業(yè)招股書主要應(yīng)收賬款客戶分析截圖

華森制藥也在定期報告中披露了奧美沙坦酯氨氯地平片相關(guān)狀態(tài)。2021年年報稱處于注冊審評審批中，2022年中報披露項目研發(fā)進度為審批階段，2022年年報顯示獲批生產(chǎn)，MAH(藥品上市許可持有人)變更中。

2023年1月30日晚間，華森制藥發(fā)布公告稱，近日收到重慶市藥監(jiān)局頒發(fā)的《藥品生產(chǎn)許可證》(許可證編號：渝20150018)，本次變更主要涉及委托生產(chǎn)，生產(chǎn)受托方為施美藥業(yè)，委托生產(chǎn)奧美沙坦酯氨氯地平片。

2023年2月19日晚間，華森制藥再公告，稱近日收到國家藥監(jiān)局核準簽發(fā)的關(guān)于奧美沙坦酯氨氯地平片的《藥品補充申請批準通知書》，標志著該產(chǎn)品已完成藥品上市許可持有人變更工作，公司已成為其藥品上市許可持有人。

2024年4月2日盤后，華森制藥又公告近日收到重慶市藥監(jiān)局頒發(fā)的《藥品生產(chǎn)許可證》，稱將奧美沙坦酯氨氯地平片委托施美藥業(yè)生產(chǎn)變更為自行生產(chǎn)。

也就是說，施美藥業(yè)2021年與華森制藥的奧美沙坦酯氨氯地平片相關(guān)3000萬元合同，在2022年底前，只涉及研發(fā)成果、MAH的轉(zhuǎn)移或變更，到了2023年才涉及受托生產(chǎn)。華森制藥2021年以2700萬元成為公司前五大客戶，應(yīng)當只涉及向公司購買奧美沙坦酯氨氯地平片研發(fā)成果和MAH變更。

可以看到，施美藥業(yè)披露2021年與華森制藥的奧美沙坦酯氨氯地平片項目合同金額為3000萬元，公司2021年向華森制藥的銷售金額2700萬元且已經(jīng)確認為2021年營收，但2022年底因奧美沙坦酯氨氯地平片項目獲批并核發(fā)藥品注冊證書而將華森制藥900萬元應(yīng)收賬款確認為收入。

2022年底才確認為收入的900萬元，是否屬于2021年已經(jīng)確認為營收的2700萬元的一部分，值得注意。如果是，施美藥業(yè)對于醫(yī)藥研發(fā)成果轉(zhuǎn)讓相關(guān)的營收確認上，是否存在提前確認營收?公司對于自主研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、受托研發(fā)服務(wù)等業(yè)務(wù)的營收確認按照怎樣的標準，標準是否合理恰當，奧美沙坦酯氨氯地平片項目各確認節(jié)點、時間、具體金額究竟又是怎樣的，同樣令人關(guān)注。

用電量與產(chǎn)量匹配情況也引注意

施美藥業(yè)此次IPO，擬使用募資6.08億元投向3個新建產(chǎn)能或有新增產(chǎn)能的募投項目，其中，手性降壓藥物研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目(下稱“撫州募投項目”)實施地點在江西撫州，為公司撫州生產(chǎn)基地基礎(chǔ)上的擴建項目。

根據(jù)撫州相關(guān)政府網(wǎng)站披露的施美藥業(yè)撫州募投項目環(huán)評報告，建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)5.9億片手性降壓藥物片劑，具體為苯磺酸左旋氨氯地平片5億片、奧美沙坦酯氫氯噻嗪片0.2億片、阿齊沙坦氨氯地平片0.3億片、奧美沙坦酯口崩片0.2億片、替米沙坦氨氯地平片0.2億片。

施美藥業(yè)招股書披露的2020年到2023年上半年主要產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量，主要系在撫州生產(chǎn)基地進行公司核心產(chǎn)品苯磺酸左旋氨氯地平片的生產(chǎn)，完整年度的產(chǎn)能均為4億片，產(chǎn)量最高的2022年為40797.25萬片。

此外，招股書披露了包括兩家全資子公司在內(nèi)的公司電力采購情況，2022年最高，為157.28萬度(見圖四);2020年、2021年均在115萬度上下，兩年的產(chǎn)量都在19000萬片左右。至于2023年上半年，當產(chǎn)量達到37870.50萬片(產(chǎn)能35000萬片)，接近2020年、2021年產(chǎn)量的一倍時，只采購了78.92萬度電，用電量約為2022年的一半和2020年、2021年70%左右。

圖四：施美藥業(yè)招股書能源采購截圖

從公司信披來看，公司產(chǎn)量增長與公司用電量變化的正相關(guān)程度并不高，即產(chǎn)量大幅增長時不一定帶來用電量的同步大增。

而撫州募投項目環(huán)評批復(fù)顯示，以年產(chǎn)苯磺酸左旋氨氯地平片5億片為核心的撫州募投項目5.9億片設(shè)計年產(chǎn)量下，測算的其年耗電量約為500萬KW·h(千瓦時，即通常所稱的度，見圖五)遠超整個公司用電量，相當于整個施美藥業(yè)2022年4.08億片產(chǎn)量時用電量最高的157.28萬度的3倍以上。

圖五：施美藥業(yè)撫州募投項目環(huán)評批復(fù)截圖

此外，施美藥業(yè)撫州募投項目基礎(chǔ)上的擴產(chǎn)項目環(huán)評報告顯示，只是在撫州募投項目基礎(chǔ)上新增生產(chǎn)線，再擴產(chǎn)5000萬支乳膠劑、5000萬袋顆粒劑(含干糖漿劑)、5000萬袋干混懸劑、5000萬袋散劑、5000萬支軟膏劑、5000萬支凝膠劑、5000萬支外用溶液劑、5000萬支搽劑、5000萬袋口服溶液劑、2億片片劑、4億粒膠囊劑，測算的年用電量為600萬度(見圖六)，也相當于苯磺酸左旋氨氯地平片4.08億片產(chǎn)量下整個公司用電量最高的2022年的3倍以上，與撫州募投項目的測算年用電量500萬度比較接近。

圖六：施美藥業(yè)撫州募投項目擴建項目環(huán)評報告截圖

不過，施美藥業(yè)的山東創(chuàng)新藥物研發(fā)、制劑生產(chǎn)基地建設(shè)項目(下稱“山東創(chuàng)新募投項目”)環(huán)評報告顯示，新建產(chǎn)能為年產(chǎn)3億片片劑、1億粒膠囊粒、1000萬支注射液，還有新藥技術(shù)研發(fā)、檢測等功能，測算的年用電量只有約60萬度(見圖七)。

圖七：施美藥業(yè)山東創(chuàng)新募投項目環(huán)評報告截圖

令人注意的是，施美藥業(yè)撫州募投項目以公司目前主要產(chǎn)品為主的5.9億片設(shè)計產(chǎn)量下的測算年用電量，以及撫州募投項目基礎(chǔ)上擴產(chǎn)項目的測算年用電量，與整個公司2022年4.08億片產(chǎn)量時的用電量差異巨大，而山東創(chuàng)新募投項目年用電量又不高，背后究竟是否存在產(chǎn)量、用電量匹配問題還是不同藥物生產(chǎn)用電量確有較大差異。

此前，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室就相關(guān)疑問通過電郵向施美藥業(yè)發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿時未收到公司回復(fù)。記者 陳剛