又是一年“3·15”。

截至目前，A股投資者人數(shù)規(guī)模已超過(guò)2.2億，A股市值規(guī)模位居世界前列，上市公司總數(shù)逾5300家。但在利益的誘惑面前，部分上市公司鋌而走險(xiǎn)，通過(guò)財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等方式，嚴(yán)重影響資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

近年來(lái)，監(jiān)管層對(duì)證券市場(chǎng)欺詐行為“零容忍”的執(zhí)法與震懾持續(xù)強(qiáng)化，新《證券法》與《刑法》為投資者權(quán)益保駕護(hù)航，市場(chǎng)各方也一直在為中小投資者權(quán)益的保護(hù)鼓與呼。

從嚴(yán)、從重、從快

三大關(guān)鍵詞標(biāo)注監(jiān)管著力點(diǎn)

《大眾證券報(bào)》記者通過(guò)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，共有17家上市公司及公司的董監(jiān)高被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查;27家公司收到地方監(jiān)管局的正式罰單，累計(jì)罰款金額達(dá)到2.64億元。從處罰原因來(lái)看，信息披露的合規(guī)性依然是上市公司違法違規(guī)的重災(zāi)區(qū)，涉及上市公司共計(jì)20家，占比達(dá)到74%。除此以外，涉嫌內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)、短線交易等也是部分公司大股東或董監(jiān)高被罰的原因。

對(duì)于日益復(fù)雜、隱蔽的財(cái)務(wù)造假手段，監(jiān)管層“長(zhǎng)牙帶刺”，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)違法違規(guī)公司的立案、處罰力度。從上述案例中，不難看出，“從嚴(yán)、從重、從快”三個(gè)關(guān)鍵詞始終貫穿、融入監(jiān)管層日常執(zhí)法工作中。

2024年伊始，證監(jiān)會(huì)開(kāi)出了1號(hào)罰單，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(以下簡(jiǎn)稱“瑞華所”)因康得新案被罰沒(méi)1783萬(wàn)元。此事源于康得新連續(xù)四年合計(jì)虛增利潤(rùn)超過(guò)百億元的財(cái)務(wù)造假行為，瑞華所為康得新多年的財(cái)務(wù)報(bào)表提供審計(jì)服務(wù)，均出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。盡管瑞華所及相關(guān)責(zé)任人提出了多條申辯，意圖免于處罰，但經(jīng)證監(jiān)會(huì)復(fù)核后，申辯被一一駁回。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，提到“嚴(yán)”字近30次。在談及壓實(shí)責(zé)任，提高上市公司質(zhì)量時(shí)，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，企業(yè)必須扛起第一主體責(zé)任，控股股東、實(shí)控人、董監(jiān)高作為企業(yè)的“關(guān)鍵少數(shù)”，必須走在前面。監(jiān)管部門、行業(yè)主管部門、地方政府、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)也要各負(fù)其責(zé)，綜合發(fā)展。

今年1月初，一紙送至思創(chuàng)醫(yī)惠的近億元巨額罰單震撼資本市場(chǎng)。該公司曾計(jì)劃在2020年通過(guò)可轉(zhuǎn)債方式募資8.17億元，然而最終被監(jiān)管層發(fā)現(xiàn)其通過(guò)子公司開(kāi)展虛假業(yè)務(wù)等方式，兩年累計(jì)虛增利潤(rùn)上億元。

值得注意的是，除時(shí)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理章笠中被十年市場(chǎng)禁入外，深交所還對(duì)思創(chuàng)醫(yī)惠給予五年不接受其提交的發(fā)行上市申請(qǐng)文件的處分，同時(shí)給予公開(kāi)譴責(zé)的處分。值得一提的是，該處分是注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，交易所首次限制上市公司融資資格。

監(jiān)管部門對(duì)在日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為快速亮劍，快處快罰。在今年初收到百萬(wàn)元罰單的思美傳媒，就是因?yàn)槲玳g剛在互動(dòng)易平臺(tái)“蹭熱點(diǎn)”，當(dāng)晚便收到深交所火速下發(fā)的關(guān)注函，僅時(shí)隔兩日，證監(jiān)會(huì)出具的《立案告知書(shū)》即送至公司。一個(gè)月后，浙江監(jiān)管局對(duì)思美傳媒予以警告并處150萬(wàn)元罰款，對(duì)責(zé)任人予以警告并處100萬(wàn)元罰款。

監(jiān)管部門對(duì)上市公司“信口開(kāi)河”的信披違法違規(guī)行為高度重視，快速作出反應(yīng)，這不僅是對(duì)2023年中央金融工作會(huì)議政策要求的具體落實(shí)，更傳遞出穩(wěn)定市場(chǎng)、保護(hù)投資者特別是中小投資者利益的信號(hào)。

多元化維護(hù)投資者合法權(quán)益

記者發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于銀保領(lǐng)域的各項(xiàng)法規(guī)中明確的“金融消費(fèi)者”定義，《中華人民共和國(guó)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》中，只有部分條款引用了“證券、保險(xiǎn)、銀行等金融服務(wù)的經(jīng)營(yíng)者”等概念。市場(chǎng)另有一種聲音——股票市場(chǎng)似乎只有“投資者”而無(wú)“消費(fèi)者”。

“盡管證券領(lǐng)域的法規(guī)可能更傾向于使用‘投資者’這一術(shù)語(yǔ)，但不應(yīng)忽視對(duì)投資者作為‘金融消費(fèi)者’權(quán)益的保護(hù)。”中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧對(duì)《大眾證券報(bào)》記者表示，“在強(qiáng)化投資者保護(hù)的過(guò)程中，借鑒并引入金融消費(fèi)者概念來(lái)拓寬保護(hù)范圍，強(qiáng)調(diào)知情權(quán)、公平交易權(quán)以及獲得救濟(jì)的權(quán)利等具有重要意義。”

正當(dāng)權(quán)益受到損害時(shí)，本就處于弱勢(shì)地位的中小投資者應(yīng)該如何合法、合理地維護(hù)自身權(quán)益?上海市信本律師事務(wù)所高級(jí)合伙人趙敬國(guó)告訴記者：“法律是中小投資者維護(hù)自身權(quán)益的強(qiáng)有力武器。目前，我國(guó)已出臺(tái)了多項(xiàng)保護(hù)中小投資者的法律規(guī)定，受損投資者可以通過(guò)協(xié)商、第三方介入調(diào)解、向行政監(jiān)管部門投訴、申請(qǐng)仲裁、提起訴訟等手段來(lái)維護(hù)自己的合法權(quán)益。”

近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)從行政處罰、民事索賠、刑事追責(zé)等方面持續(xù)發(fā)力，努力解決違法成本低的問(wèn)題。“民事賠償兼具賠償投資者和遏制不法行為的多重功能，特別是集體訴訟，更能觸及違法者痛處，令投資者拍手稱快。”證監(jiān)會(huì)首席檢查官、稽查局局長(zhǎng)李明曾在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上如此表示。

但證券虛假陳述訴訟專業(yè)性強(qiáng)，舉證難度大。所以，為切實(shí)降低投資者舉證難度，實(shí)現(xiàn)案件實(shí)質(zhì)化審理，最高法院與中國(guó)證監(jiān)會(huì)共同發(fā)布配套通知，就人民法院案件審理和監(jiān)管部門專業(yè)支持、案件調(diào)查等方面作出銜接性安排。

今年一月，澤達(dá)易盛欺詐發(fā)行案受損投資者悉數(shù)獲得全額賠償。澤達(dá)易盛特別代表人訴訟是中國(guó)證券集體訴訟和解第一案，該案從集體訴訟啟動(dòng)到投資者獲賠僅用時(shí)9個(gè)多月，充分體現(xiàn)了金融司法對(duì)投資者合法權(quán)益保護(hù)的公正、高效、便捷。此外,在證券虛假陳述領(lǐng)域，普通代表人訴訟程序也得到了越來(lái)越多適用。

3月15日，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)方面制定出臺(tái)了《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)(試行)》《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)(試行)》等四項(xiàng)政策文件。其中提到，要構(gòu)建財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系。加強(qiáng)上市公司監(jiān)管法制供給，推動(dòng)出臺(tái)上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，強(qiáng)化對(duì)公司治理的監(jiān)督管理，嚴(yán)肅懲處大股東侵占上市公司利益、第三方配合造假行為。制定資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作方案，優(yōu)化監(jiān)管執(zhí)法體制機(jī)制，增強(qiáng)部際協(xié)調(diào)和央地協(xié)同，加強(qiáng)常態(tài)化長(zhǎng)效化防治，形成齊抓共治、有機(jī)銜接的監(jiān)管協(xié)作格局。

記者 許立婷 李彥 肖宏娟