6月初，深圳壹連科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“壹連科技”)成為今年第140家過(guò)會(huì)的企業(yè)。然而，作為即將步入A股市場(chǎng)的企業(yè)，公司招股書信披的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性引人關(guān)注。

壹連科技上會(huì)前的4月中旬，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者通過(guò)電郵向公司發(fā)去采訪函，指出其對(duì)董事、高管的信披存在與工商信息登記不符的情形，尤其是對(duì)一位董事、副總經(jīng)理的信披頗為詭異——進(jìn)入某企業(yè)工作的時(shí)間竟然比該企業(yè)成立時(shí)間還早三年。壹連科技當(dāng)時(shí)回復(fù)稱，請(qǐng)查閱公司招股書及公開(kāi)披露信息，然而招股書上會(huì)稿卻修改了這位高管的從業(yè)經(jīng)歷。還有，本報(bào)6月報(bào)道公司招股書對(duì)單一客戶銷售占比超60%但否認(rèn)重大依賴，公司6月21日發(fā)布公告,稱6月9日收函要求在招股書中補(bǔ)充披露對(duì)寧德時(shí)代存在重大依賴的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)請(qǐng)保薦人發(fā)表明確意見(jiàn)。

事實(shí)上，記者當(dāng)時(shí)還發(fā)現(xiàn)，公司多版招股書均未披露合計(jì)擬投入8.3億元左右的三個(gè)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的新增產(chǎn)能情況，有的甚至僅以招股書信披新規(guī)的最低要求進(jìn)行披露。但公司招股書上會(huì)稿卻在本報(bào)指出后披露了三個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能。此外，查閱三個(gè)募投項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告來(lái)看，達(dá)產(chǎn)后的新能源電芯連接組件新增產(chǎn)能可能接近公司現(xiàn)有產(chǎn)能。

多版招股書閉口不提新增產(chǎn)能

此次IPO，壹連科技擬募資11.93億元，計(jì)劃投向5個(gè)項(xiàng)目——擬向電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽(yáng)建設(shè)項(xiàng)目投入54811.44萬(wàn)元;擬向?qū)幍码娺B接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目投入14230.88萬(wàn)元;擬向新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目投入13860.70萬(wàn)元;擬向研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目投入6425.79萬(wàn)元，另外補(bǔ)充流動(dòng)資金30000.00萬(wàn)元。

其中，電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽(yáng)建設(shè)項(xiàng)目、寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目均為新建或擴(kuò)建產(chǎn)能，即募投達(dá)產(chǎn)后都會(huì)令公司新增產(chǎn)能，系公司主要募投項(xiàng)目。

按照今年2月施行的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第57號(hào)——招股說(shuō)明書》第六十七條——發(fā)行人應(yīng)按照重要性原則披露募集資金運(yùn)用情況，主要包括“募集資金的具體用途，簡(jiǎn)要分析可行性及與發(fā)行人主要業(yè)務(wù)、核心技術(shù)之間的關(guān)系”等。新規(guī)并未明確要求IPO企業(yè)招股書就現(xiàn)有產(chǎn)能等結(jié)合項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能等對(duì)項(xiàng)目市場(chǎng)前景進(jìn)行分析。

但是，新規(guī)定第三條明示：“本準(zhǔn)則的規(guī)定是對(duì)招股說(shuō)明書信息披露的最低要求。不論本準(zhǔn)則是否有明確規(guī)定，凡對(duì)投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，均應(yīng)披露。”同時(shí)，第四條也要求：“發(fā)行人應(yīng)以投資者投資需求為導(dǎo)向編制招股說(shuō)明書，為投資者作出價(jià)值判斷和投資決策提供充分且必要的信息，保證相關(guān)信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。”

對(duì)于投資者而言，公司上述合計(jì)投入8.3億元左右的新增產(chǎn)能項(xiàng)目的市場(chǎng)前景、可行性、必要性、合理性，勢(shì)必事關(guān)投資者對(duì)于公司價(jià)值判斷和投資決策，那么，其相關(guān)必要且充分的信息，應(yīng)當(dāng)披露，且真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

事實(shí)上，公司2023年1月披露的招股書中，還對(duì)三個(gè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目的收益進(jìn)行了分析。譬如寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，“本項(xiàng)目各項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)良好，所得稅后的靜態(tài)投資回收期為6.57年(含建設(shè)期)，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率所得稅前為25.41%，所得稅后為19.71%，內(nèi)部收益率較高，項(xiàng)目收益較好。”

而公司2023年3月披露的招股書，在“募集資金運(yùn)用具體情況”中對(duì)于各個(gè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目具體披露極為“簡(jiǎn)要”。

譬如最核心的電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽(yáng)建設(shè)項(xiàng)目，內(nèi)容僅為：

實(shí)施主體：溧陽(yáng)壹連;建設(shè)期及投資金額：建設(shè)期24個(gè)月，總投資共計(jì)54811.44萬(wàn)元;擬通過(guò)在溧陽(yáng)市擴(kuò)建生產(chǎn)場(chǎng)地、購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備增加生產(chǎn)線來(lái)擴(kuò)大電芯連接組件、動(dòng)力傳輸組件和低壓信號(hào)傳輸組件等產(chǎn)品的產(chǎn)能，解決現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，從而進(jìn)一步提升公司整體產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，提升整體盈利水平。本次項(xiàng)目建成后，將增加溧陽(yáng)壹連產(chǎn)能，緩解公司現(xiàn)有產(chǎn)能不足的問(wèn)題。

公司2023年1月招股書中，同樣介紹了上述核心募投項(xiàng)目具體投資概算，如總投資中包含場(chǎng)地建設(shè)費(fèi)用18537.97萬(wàn)元，場(chǎng)地裝修費(fèi)用5245.32萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置費(fèi)(含軟件)20823.67萬(wàn)元，土地費(fèi)用1695.00萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金8509.48萬(wàn)元，對(duì)項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置費(fèi)還進(jìn)行了進(jìn)一步資金具體使用明細(xì)披露。同時(shí)，對(duì)項(xiàng)目效益進(jìn)行了分析——各項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)良好，所得稅后的靜態(tài)投資回收期為7.58年(含建設(shè)期)，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率所得稅前為20.59%，所得稅后為16.19%，內(nèi)部收益率較高，項(xiàng)目收益較好。

2023年1月版招股書對(duì)其他新增產(chǎn)能項(xiàng)目披露與之相同。

這意味著，公司2023年3月招股書僅按照最低標(biāo)準(zhǔn)即對(duì)新規(guī)明確要求披露的進(jìn)行披露，是否按照投資者投資需求為導(dǎo)向并將影響投資者價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息進(jìn)行充分披露，值得商榷。

更值得注意的是，2023年3月招股書與此前多版招股書一樣，并未披露三個(gè)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的新增產(chǎn)能情況，并結(jié)合公司現(xiàn)有產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率等對(duì)項(xiàng)目前景、必要性、合理性進(jìn)行分析。

一系列疑問(wèn)油然而生：公司諸多招股書為何均未披露合計(jì)擬投入8.3億元左右的三個(gè)新增產(chǎn)能募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的新增產(chǎn)能情況?雖然按照新規(guī)并未要求披露，且新規(guī)為最低要求，新規(guī)明確信披應(yīng)按照投資者投資需求為導(dǎo)向，對(duì)影響投資者價(jià)值判斷和投資決策的必要信息進(jìn)行充分披露，公司認(rèn)為不作披露，是否會(huì)影響投資者價(jià)值判斷或決策?

其次，比起過(guò)往招股書，公司2023年3月招股書乃至招股書上會(huì)稿為何不再披露新增產(chǎn)能募投項(xiàng)目的資金具體運(yùn)用和效益分析相關(guān)內(nèi)容?公司認(rèn)為僅按照新規(guī)明確要求披露的最低標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行披露，是否是投資者投資需求為導(dǎo)向，是否會(huì)影響投資者對(duì)公司IPO價(jià)值判斷、投資決策?

一募投項(xiàng)目此前曾“被否”

記者此前通過(guò)登錄地方政府相關(guān)官網(wǎng)查詢壹連科技上述募投新增產(chǎn)能項(xiàng)目環(huán)評(píng)報(bào)告等，發(fā)現(xiàn)了其新增產(chǎn)能情況。

寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告顯示，本次擴(kuò)建新增年產(chǎn)低壓連接組件4萬(wàn)套、高壓線束組件89萬(wàn)套、新能源電芯連接系統(tǒng)496萬(wàn)套，建成后項(xiàng)目全廠年產(chǎn)低壓連接組件12萬(wàn)套、高壓線束連接組件97萬(wàn)套、新能源電芯連接系統(tǒng)526萬(wàn)套(見(jiàn)圖一)。

圖一：寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目新增產(chǎn)能情況

需要注意的是，環(huán)評(píng)報(bào)告還顯示該項(xiàng)目系不予批準(zhǔn)后再次申報(bào)項(xiàng)目和超五年重新審核項(xiàng)目(見(jiàn)圖二)。

圖二：寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目曾“被否”

再看電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽(yáng)建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告，顯示購(gòu)置設(shè)備形成45條生產(chǎn)線，項(xiàng)目竣工后形成年產(chǎn)1567萬(wàn)套新能源電控系統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)模。具體電連接組件系列產(chǎn)品為：線束采樣電芯連接集成組件239.62萬(wàn)套、FPC采樣電芯連接集成組件584.06萬(wàn)套、FPC采樣電芯連接集成組件(熱壓)124.8萬(wàn)套、通用動(dòng)力傳輸組件199.68萬(wàn)套、通用低壓信號(hào)傳輸組件319萬(wàn)套、FARKA/以太網(wǎng)99.84萬(wàn)套(見(jiàn)圖三)。

圖三：電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)溧陽(yáng)建設(shè)項(xiàng)目新增產(chǎn)能情況

新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告則顯示，“項(xiàng)目租用園區(qū)標(biāo)準(zhǔn)廠房13203.01平方米，建設(shè)生產(chǎn)車間、倉(cāng)庫(kù)及辦公室等，建設(shè)線束采樣電芯連接集成組件生產(chǎn)線5條，F(xiàn)PC采樣電芯連接集成組件生產(chǎn)線8條，低壓信號(hào)傳輸組件生產(chǎn)線5條，年產(chǎn)電芯連接集成組件605萬(wàn)套、低壓信號(hào)傳輸組件249萬(wàn)套(見(jiàn)圖四)。”此外，“項(xiàng)目建成后，第一年產(chǎn)值9000萬(wàn)元，第二年產(chǎn)值2.4億元，第三年產(chǎn)值4.8億元。”

圖四：新能源電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目新增產(chǎn)能情況

梳理幾份環(huán)評(píng)報(bào)告后統(tǒng)計(jì)可見(jiàn)，公司三個(gè)新增產(chǎn)能募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后大致新增的產(chǎn)能分別為：新能源電芯連接組件2049.48萬(wàn)套、新能源動(dòng)力傳輸組件288.68萬(wàn)套、新能源低壓信號(hào)傳輸組件671.84萬(wàn)套。

翻閱招股書可見(jiàn)，公司2022年新能源電芯連接組件產(chǎn)能2059.20萬(wàn)件、產(chǎn)量2053.93萬(wàn)件、銷量1939.71萬(wàn)件;新能源動(dòng)力傳輸組件產(chǎn)能486.72萬(wàn)件、產(chǎn)量514.35萬(wàn)件、銷量511.43萬(wàn)件;新能源低壓信號(hào)傳輸組件產(chǎn)能898.56萬(wàn)件、產(chǎn)量943.07萬(wàn)件、銷量1046.22萬(wàn)件。

2020-2022年，公司的電芯連接組件產(chǎn)銷率基本在90%以上，2022年較2021年出現(xiàn)下降，銷量增長(zhǎng)近2倍;產(chǎn)能利用率從89%左右提升到100%左右，銷量增長(zhǎng)約3倍。動(dòng)力傳輸組件產(chǎn)能利用率近兩年保持在105%左右，產(chǎn)銷率在100%左右，銷量增長(zhǎng)不到2倍。新能源低壓信號(hào)傳輸組件銷量增長(zhǎng)約2倍，產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率近兩年100%左右或更高。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)2022年發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年5月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成46.6萬(wàn)輛和44.7萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.1倍。2022年1-5月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成207.1萬(wàn)輛和200.3萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.1倍。

而2023年6月中旬中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)則顯示，2023年5月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成71.3萬(wàn)輛和71.78萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)53.3%和60.2%。1-5月，新能源汽車總體產(chǎn)銷分別完成300.5萬(wàn)輛和294萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)45.1%和46.8%。對(duì)比2022年，2023年來(lái)我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷增幅大為放緩。

這不由讓人疑慮：從環(huán)評(píng)報(bào)告來(lái)看，公司新增產(chǎn)品募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的新能源電芯連接組件新增產(chǎn)能可能接近目前產(chǎn)能，公司認(rèn)為在今年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量增速明顯放緩的狀況下，未來(lái)新能源汽車增速會(huì)怎樣?疊加威馬汽車巨虧頻傳破產(chǎn)消息而其也曾是公司客戶且因之計(jì)提上千萬(wàn)元的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，新能源汽車市場(chǎng)是否開(kāi)始告別野蠻增長(zhǎng)?而公司上述大幅新增的產(chǎn)能未來(lái)能否充分消化，這些大手筆募資的募投項(xiàng)目合理性、必要性是否如公司所稱?

另外，寧德電連接組件系列產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)評(píng)報(bào)告顯示，系不予批準(zhǔn)后再次申報(bào)項(xiàng)目和超五年重新審核項(xiàng)目，之前不予批準(zhǔn)的原因是什么?公司五年后重新將該項(xiàng)目進(jìn)行申報(bào)并作為IPO募投項(xiàng)目的原因是什么?

就上述相關(guān)疑問(wèn)，記者曾致電并通過(guò)電郵致函壹連科技，公司通過(guò)電郵回復(fù)：“感謝您對(duì)公司的關(guān)注，關(guān)于您的問(wèn)題，請(qǐng)查閱公司招股書及公開(kāi)披露信息。”

不過(guò)，在壹連科技即將上會(huì)時(shí)于2023年6月1日披露的招股書上會(huì)稿中，三個(gè)募投新增產(chǎn)能項(xiàng)目增加披露了達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能。

記者 尹玨