沖刺深交所主板的廣州拉拉米信息科技股份有限公司(以下簡稱“拉拉米”)，是一家面向境外化妝品的電商綜合服務商。公司日前更新了招股說明書，此次IPO擬募集資金5.78億元投向“品牌孵化與運營推廣”“綜合運營中心”“信息系統”等建設項目以及“補充流動資金”等。

此前《大眾證券報》曾報道拉拉米存在前后幾個月的股權轉讓、增資價格相差百倍、財務總監和董秘等關鍵崗位報告期內頻繁辭職等情形。除此以外，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者還注意到，拉拉米及旗下子公司、孫公司在報告期內存在三起稅務罰款事件，同樣的錯誤可謂“一而再，再而三”，其相關風控機制的有效性讓人側目。還有，公司前五大合作品牌，有三大品牌的銷售收入下滑，這也容易讓人對公司的成長性心生擔憂。

稅務違規被連罰三次

對于一家擬上市企業來說，涉稅問題是IPO審核中的一個審查重點，如果出現重大的稅務違法、違規行為，則會成為IPO路上的嚴重阻礙。

而拉拉米及其下屬公司在報告期內稅務違規行為可謂一而再、再而三地發生。

根據招股書，報告期內，公司及旗下公司存在3起稅務罰款事項，具體情況如下：1、IBABY(公司全資子公司)由于沒有在指定的限期內遞交2017/2018課稅年度的利得稅報稅表，于2019年9月被香港稅務局處以3000港元罰款，IBABY已繳納完畢該項罰款。2、拉拉米集團由于沒有在指定的限期內遞交2016/2017課稅年度利得稅報稅表，于2019年10月被香港稅務局處以68000港元罰款，拉拉米集團已繳納完畢罰款。3、淘遍全球(公司全資孫公司)由于未在指定期間內書面通知香港稅務局其須就2016/2017及2017/2018課稅年度課稅，于2021年9月被香港稅務局處以150000港元罰款，淘遍全球已繳納完畢罰款。

從披露的上述罰款金額來看，拉拉米及旗下公司受到的三次稅務處罰，金額從3000港元到6.8萬港元再到15萬港元，可謂處罰一次比一次嚴重，罰款金額前后翻了近50倍，但是其受罰的原因幾乎是“一模一樣”——未在指定期限內遞交年度利得稅報稅表。拉拉米在招股書中表示：“根據香港的近律師行出具的法律意見，上述三項稅務罰款不構成重大違法違規行為。”并且認為此三次稅務處罰不構成其上市的實質性障礙。

不過有意思的是，對于上述三起稅務問題是否構成重大稅務違法違規行為的判定上，并不是由香港稅務局作出而是由律師行出具法律意見。如此“操作”引得發審委也忍不住問詢：“根據香港的近律師行出具的法律意見，上述三項稅務罰款不構成重大違法違規行為。那么香港稅務局認為對公司上述行政處罰是否構成重大違法行為，是否構成本次發行上市障礙?香港的近律師行認定，公司不構成重大違法違規的依據是否充分?”

在更新的招股書中，拉拉米依舊沒有給出香港稅務局的相關意見。不過退一步講，即便香港稅務局給出了“上述三項違規不屬于稅務重大違法違規行為的意見”，也需要注意拉拉米及其下屬公司未在規定期間課稅并非一年的偶發事件，而是2016/2017年，2017年/2018年連續發生，公司在同一個問題上連續“栽跟頭”，也不由讓人質疑其究竟是稅務意識淡漠，還是公司在相關問題上缺乏必要的風險控制機制?如果存在相關風險控制機制，公司又對其有效性如何評價?

就上述問題，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者曾致函拉拉米，公司對此問題并未給予回復。

相關資料顯示，在2022年1-12月未通過IPO企業被問詢的涉稅問題中，企業稅收滯納金和稅收行政處罰被提及20余次，占比超過10%，是企業IPO申請路上的一個重要“攔路虎”。

五大品牌過半營收下滑

從拉拉米的定位來看，其主要提供境外優質化妝品的品牌孵化服務、提升其知名度并且拓展中國市場，因此其運營的不少品牌都鮮為國人知曉。

根據招股書， 2019-2021年，拉拉米前五大品牌則為Naris(娜麗絲)、Avene(雅漾)、Byphasse(蓓昂絲)、Gifrer(肌膚蕾)、Ziaja(齊葉雅)，上述五大品牌是其營收的絕對主力，合計收入占比分別為86.44%、90.80%和89.84%(見圖一)。而上述五個品牌之中，除了Avene(雅漾)具有較高的品牌知名度以外，其余品牌都是不為消費者熟知的小眾品牌。

圖一：報告期前五大合作品牌收入情況截圖

而2022年1-6月，拉拉米前五大合作品牌出現了稍許改變，分別為Naris(娜麗絲)、Avene(雅漾)、Casmara(卡蔓)、Byphasse(蓓昂絲)、Gifrer(肌膚蕾)，上述五大品牌的銷量分別為何440.33萬件、213.24萬件、123.48萬件、145.85萬件、71.60萬件，分別實現銷售收入1.80億元、1.08億元、4122.32萬元、3349.03萬元、1714.26萬元，主營業務合計占比達89.47%，對比此前的前五大品牌可見，位于2022年1-6月的第三大合作品牌Casmara(卡蔓)是首次躋身前五，而原有的Ziaja(齊葉雅)則從公司前五大品牌中退出。

從公司前五大品牌的此前銷售收入來看，2019-2021年，公司前五大品牌中僅Naris(娜麗絲)和Avene(雅漾)實現了品牌銷售收入的增長，其余都出現了營收下滑現象。

譬如，2019年Ziaja(齊葉雅)的銷售收入為6398.35萬元，2021年度則下降至3324.54萬元，兩年時間銷售收入幾乎“掉”了近五成，甚至在2022年上半年，其已從公司前五大品牌中黯然退出。

此外，2020年，Gifrer(肌膚蕾)的銷售收入為6487.73萬元，2021年則下降至5346.15萬元，銷售占比也由8.28%下降至6.36%;而2022年上半年，其銷售收入僅為1714.26萬元，銷售占比進一步下降至4.04%。

同樣處于下滑狀態的還有Byphasse(蓓昂絲)，2019年，其銷售收入為2.56億元，銷售占比為33.70%，還是當年度的第一大品牌，而2020年其銷售收入為1.53億元，銷售占比跌至19.52%。2021年，Byphasse(蓓昂絲)的銷售收入僅為1.11億元，銷售占比只剩13.27%;2022年1-6月，其銷售份額被進一步稀釋，銷售收入為3349.03萬元，銷售占比僅為7.90%，報告期內其銷售收入下滑也超過50%。

另外，從拉拉米的營收數據上來看，2019-2022年1-6月，拉拉米的營業收入分別為76086.73萬元、78350.51萬元、84034.64萬元、42403.75萬元，2022年簡單年化處理后，2020-2022年公司營收同比分別增長2.98%、7.25%、0.9%，公司的營收增長在2022年出現明顯放緩，復合增長率不足4%。

而公開數據顯示，2017-2021年，我國化妝品市場規模復合增速為11.24%，拉拉米的營收增長遠低于中國化妝品市場規模的復合增速。

從凈利潤來看，2019-2022年1-6月，拉拉米凈利潤分別為6387.48萬元、5808.82萬元、6017.50萬元、1469.50萬元，最近幾年公司的凈利潤幾乎沒有增長，始終處于徘徊甚至下滑狀態，2021年尚未達到2019年水平，2022年上半年公司歸母凈利潤大幅下滑后更不足1500萬元(見圖二)。以2021年上半年歸母凈利潤在全年占比來看，2022年上半年如此凈利潤水平，全年歸母凈利潤甚至有不足6000萬元的可能。

圖二：報告期公司主要財務指標截圖

滬深主板全面注冊制新規中，有以下的財務指標相關標準：最近三年凈利潤均為正，且最近三年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6,000萬元，最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于1億元或者營業收入累計不低于10億元。而拉拉米選擇的上市標準正是該標準，雖然截至2021年拉拉米符合上述標準，但如果上市并不及時，財務數據一旦更新至2022年，是否符合勢必令人關注。

公司2019-2021年營收的前五大品牌，有四家公眾知名度不算高，同時有三個品牌的銷售收入下滑，甚至有兩個品牌的銷售收入下滑超過50%，幾大品牌業績下滑的原因是什么?其下滑的不利因素目前是否均已消除?公司是否有應對措施?是否量化并分析了其應對措施的有效性?公司未來業績的增長是否存在重大的不確定性，相關論證依據是否充分?

結合公司2019年至2022年上半年營收、歸母凈利潤來看，公司業績增長乏力，營收2019-2022年緩慢增長，年均復合增長率低于中國化妝品市場規模的復合增速，歸母凈利潤更是出現波動，2020年下滑逾10%，2021年微增后仍低于2019年，2022年上半年歸母凈利潤大幅下滑后不足1500萬元，以2021年上半年歸母凈利潤全年占比來看，是否會出現低于滬深主板全面注冊制中“最近三年盈利累計超過1.5億元但最近一年不低于6000萬元”相關標準的情況?公司2022年下半年營收、盈利情況能否較上半年明顯好轉，全年業績能否超過2019年?公司如何保證業績的持續增長?

就上述問題，《大眾證券報》明鏡財經工室記者曾致函拉拉米，截至發稿未收到回復。

記者 尹玨