大客戶往往是審視企業(yè)IPO時無法繞開之處，這也成為上海創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能科技發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“創(chuàng)米數(shù)聯(lián)”)此前沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO時，各界關注的焦點之一。

作為以智能攝像機為核心產(chǎn)品的智能家居產(chǎn)品企業(yè)，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)除了報告期內(nèi)始終對小米存在單一大客戶依賴情形，《大眾證券報》明鏡財經(jīng)工作室記者更注意到，一家2018年8月才成立的企業(yè)，2019年便躍居創(chuàng)米數(shù)聯(lián)第三大客戶，之后連續(xù)兩年成為僅次于小米的第二大客戶。而且，從應收賬款占同期銷售來看，公司給予其回款信用期似乎格外友好。更令疑云加深的是，該大客戶的重要股東暨法定代表人、執(zhí)行董事還是2023年新成立、名為深圳創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能科技技術有限公司的實控人。

成立次年躍居大客戶

2019-2021年，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)對前五大客戶的銷售收入分別為82309.99萬元、100923.32萬元及128460.69萬元，占營收比例分別為94.08%、89.79%及83.81%，占比較高，主要原因是其屬于小米生態(tài)鏈企業(yè)，對關聯(lián)方小米的銷售收入較高。

不過，常年穩(wěn)居公司第三大甚至第二大客戶的深圳景創(chuàng)科技技術有限公司(以下簡稱“深圳景創(chuàng)”)，就顯得有點異樣了。

企查查顯示，深圳景創(chuàng)成立于2018年8月8日，注冊資金500萬元，但截至目前實繳金額為零(見圖一)。然而，實繳注冊資金為零的深圳景創(chuàng)，成立次年便以銷售1695.05萬元，僅次于京東(即北京京東世紀貿(mào)易有限公司)成為創(chuàng)米數(shù)聯(lián)第三大客戶。2020年這家大客戶更是了不得，銷售暴增至9428.84萬元，遠超京東成為創(chuàng)米數(shù)聯(lián)第二大客戶。2021年深圳景創(chuàng)再接再厲，以銷售15175.06萬元，穩(wěn)居公司第二大客戶(見圖二)。創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書也未披露其有同一控制下的其他企業(yè)。

圖一：企查查關于創(chuàng)米數(shù)聯(lián)工商信息截圖

圖二：創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書前五大客戶截圖

數(shù)據(jù)顯示，2019年時，除了小米、京東，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)其他三家大客戶中除了深圳景創(chuàng)，成立時間都已有數(shù)年——廣州吉米智能科技有限公司成立于2017年10月，深圳市彩鴻電子科技有限公司在2016年12月成立。雖然2020年公司新增的大客戶北京恒遠恒信科技發(fā)展有限公司銷售收入增長也很迅猛，但其早在2003年便成立，還是2020年的中關村瞪羚企業(yè)，并非莫名崛起。

從創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書來看，公司應當是授權深圳景創(chuàng)2019年至2021年在海外市場經(jīng)銷指定產(chǎn)品。

公司招股書披露截至2021年12月31日，報告期內(nèi)已履行和正在履行的交易金額在3000萬元以上，或者雖未達到前述標準但對生產(chǎn)經(jīng)營活動、未來發(fā)展或財務狀況具有重要影響的銷售合同/協(xié)議的具體情況中顯示，與深圳景創(chuàng)有2019年1月1日至2021年12月31日的正在履行的相關框架協(xié)議，合同標的為授權在海外市場經(jīng)銷指定產(chǎn)品，合同金額為框架協(xié)議、以訂單為準(見圖三)。

圖三：創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書銷售合同截圖

但需要注意的是，創(chuàng)米數(shù)聯(lián)招股書顯示，2019-2020年的境外收入分別為151.50萬元、215.45萬元、85.25萬元，對比公司期間8.75億元至15.33億元的年營收，幾乎可以忽略不計。

顯然，2018年8月成立的深圳景創(chuàng)，次年便躍居創(chuàng)米數(shù)聯(lián)第三大客戶并在2020年起成為僅次于小米的第二大客戶，是否正常和符合行業(yè)銷售的正常邏輯值得關注，公司對經(jīng)銷商的遴選標準及重要銷售協(xié)議執(zhí)行情況背后的公司管理同樣引人注意。

此外，從深圳景創(chuàng)與公司簽署的2019年起履行的框架協(xié)議來看，其似乎是公司的主要海外銷售代理企業(yè)，但對比2019年后公司年境外銷售收入最低不足100萬元、最高215萬元左右，深圳景創(chuàng)向公司每年數(shù)千萬元甚至上億元的產(chǎn)品采購后銷往何處、其對公司海外銷售起到的作用都令人矚目。

銷售回款信用期特別對待?

除了經(jīng)銷金額爆發(fā)式增長，深圳景創(chuàng)的回款似乎還有點特殊。

從創(chuàng)米數(shù)聯(lián)銷售模式的分類來看，深圳景創(chuàng)應當是其線下經(jīng)銷商。“經(jīng)銷模式下，公司的直接客戶為經(jīng)銷商，公司的經(jīng)銷商在采購公司的產(chǎn)品后，通過線上渠道、線下渠道進行產(chǎn)品銷售。其中，線上渠道包括京東、天貓、拼多多、速賣通、亞馬遜等電商平臺;線下渠道銷售是指經(jīng)銷商向其國內(nèi)外下游客戶進行線下銷售。”

根據(jù)招股書，2021年底，公司應收賬款賬面余額為23867.27萬元，壞賬準備為238.80萬元，賬面價值為23628.46萬元;2020年底，應收賬款賬面余額為20328.75萬元，壞賬準備為212.18萬元，賬面價值為20116.57萬元;2019年底，應收賬款賬面余額為14597.54萬元，壞賬準備為155.24萬元，賬面價值為14442.30萬元。2019-2021年各期末，公司應收賬款余額占各期營收比例分別為16.69%、18.09%及15.57%。公司稱，應收賬款余額整體呈增長趨勢，主要系業(yè)務規(guī)模擴大，應收賬款隨營業(yè)收入的增長而增長。

從創(chuàng)米數(shù)聯(lián)披露的信息看，超過99%的應收賬款賬面余額的賬齡都在6個月以內(nèi)，意味著公司2019-2021年各期末的應收賬款幾乎都是當年銷售所產(chǎn)生。

創(chuàng)米數(shù)聯(lián)還披露了報告期內(nèi)應收賬款余額前五名對象，從應收賬款余額對比當期銷售金額來看，深圳景創(chuàng)似乎有點特殊。2019年，深圳景創(chuàng)未進入應收賬款余額前五;2020年應收賬款余額2197.33萬元，相當于同期銷售額9428.84萬元的23.30%;2021年應收賬款余額3198.33萬元，相當于同期銷售額15175.06萬元的21.08%。

可以看到，2020年、2021年公司對其分別銷售3217.29萬元、12725.54萬元的大客戶北京恒遠恒信科技發(fā)展有限公司，都未進入創(chuàng)米數(shù)聯(lián)當年的應收賬款余額前五之列，意味著公司對其的同期應收賬款余額分別低于40.35萬元、450.52萬元。以其銷售金額看，回款情況堪稱優(yōu)秀。

哪怕是創(chuàng)米數(shù)聯(lián)大客戶依賴度超過50%的關聯(lián)方小米，應該說公司給予的回款信用期應當最長，但以同期應收賬款余額占銷售金額比例來看，回款情況多數(shù)年份居然好于深圳景創(chuàng)。2019-2021年，公司對小米的應收賬款余額占銷售金額比例分別為17.55%、20.48%、19.29%，除了2019年，其余年份都比深圳景創(chuàng)低2個百分點左右。

以此來看，深圳景創(chuàng)的回款情況有點不如其他大客戶，或者說創(chuàng)米數(shù)聯(lián)給予深圳景創(chuàng)的銷售回款信用期格外友好。

這個大客戶似乎不一般

對深圳景創(chuàng)的股東穿透后可見，這個大客戶可能有點不一般。

通過企查查查詢顯示，深圳景創(chuàng)持股50%的第一大股東古安江只投資了該企業(yè)，另一位持股5%的小股東投資的其他涉及電子產(chǎn)品生產(chǎn)或銷售的企業(yè)，均在2020年4月之后成立。

深圳景創(chuàng)持股45%的第二大股東、法定代表人、執(zhí)行董事、總經(jīng)理陳承華則還投資了多家其他企業(yè)——2014年成立過電器商行個體工商戶、后于2021年5月注銷;2015年成立了經(jīng)營范圍包括電子產(chǎn)品、電子設備等銷售的深圳市哈工藍鉆電子科技有限公司，但因被列入經(jīng)營異常名錄屆滿3年仍未履行相關義務，2021年8月該企業(yè)被深圳市場監(jiān)督管理局龍崗局列入嚴重違法失信企業(yè)名單，還有2016年市監(jiān)機構抽查發(fā)現(xiàn)其公示信息隱瞞真實情況、弄虛作假。陳承華獨資或控股的兩家工程企業(yè)成立時間在2018年下半年，2022年2月其又新投資成立一家技術服務、咨詢、市調(diào)、電子商務的企業(yè)上海梃梃科技有限公司。2020年，陳承華還短時間的擔任過深圳市一米科技技術有限公司法定代表人，該企業(yè)為上述深圳景創(chuàng)持股5%小股東控股，成立時間為2020年4月。

而2023年1月17日，一家叫深圳創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能科技技術有限公司的企業(yè)成立，乍一看，大部分人難免以為這是家與創(chuàng)米數(shù)聯(lián)有關系的企業(yè)。然而從股東看并不是——該企業(yè)股東為持股11%的陳承華、持股88%的深圳米家優(yōu)品科技技術有限公司和持股1%的楊富興，這令深圳景創(chuàng)、陳承華與創(chuàng)米數(shù)聯(lián)關系愈發(fā)顯眼。

陳承華放前面是有原因的。企查查顯示，深圳米家優(yōu)品科技技術有限公司的股權結構上(見圖四)——陳承華持股51%并任執(zhí)行董事的上海梃梃科技有限公司是該企業(yè)控股股東(持股70%)，且陳承華直接持股14%;此外，前述楊富興持股1%，另有持股15%的股東系深圳景創(chuàng)持股5%小股東的參股企業(yè)(股東為2名自然人)。

四：企查查關于深圳米家優(yōu)品科技技術有限公司股權穿透截圖

也就是說，股權穿透后，陳承華是深圳創(chuàng)米數(shù)聯(lián)智能科技技術有限公司的實控人。

有要求不具名的大型會計師事務所資深人士向記者表示，從過往監(jiān)管層對于擬IPO企業(yè)的審核或核查來看，大客戶往往會是重點，因為大客戶體現(xiàn)著企業(yè)收入，關乎業(yè)績真實性、經(jīng)營可持續(xù)性以及上市質量。因此，除了單一大客戶依賴，突擊新增大客戶、關聯(lián)大客戶、大客戶供應商重疊以及大客戶質量等，都會是重點審視方向。

可以看到的是，2018年8月成立、2019年成為公司大客戶的深圳景創(chuàng)直觀上應屬于公司2019年突擊新增大客戶。加上深圳景創(chuàng)的回款情形、簽署高額海外代理銷售框架協(xié)議但公司境外收入可以忽略，以及深圳景創(chuàng)重要股東、法定代表人控制的2023年1月成立的企業(yè)與公司名稱極其容易引人混淆，深圳景創(chuàng)與創(chuàng)米數(shù)聯(lián)或創(chuàng)米數(shù)聯(lián)實控人、重要股東、董監(jiān)高等是否存在特殊關系的疑云揮之不去。記者 爾東