以高端環(huán)保人造板材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務(wù)的廣西三威家居新材股份有限公司(以下簡稱“三威新材”)，日前披露招股說明書，向資本市場發(fā)起了沖刺。此次IPO，擬在深交所主板上市，計(jì)劃募集資金9.01億元，主要投入高端綠色家居新材智能制造項(xiàng)目和補(bǔ)充日常流動(dòng)資金等。

《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者注意到，三威新材在報(bào)告期內(nèi)，凈利潤波動(dòng)有如過山車，目前的營收和凈利潤尚未恢復(fù)到2019年水準(zhǔn)，難免讓人對業(yè)績穩(wěn)定性產(chǎn)生疑慮。而且，公司生產(chǎn)人員平均薪酬也引人矚目。除此以外，三威新材的實(shí)控人夫婦前不久還被證監(jiān)會立案調(diào)查，也讓公司IPO蒙上了一層迷霧。

募投擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能消化堪憂

隨著房地產(chǎn)市場的發(fā)展，相關(guān)建材行業(yè)也形成了一個(gè)萬億元規(guī)模的巨大市場，但是行業(yè)集中度并不高。三威新材招股書顯示，截至2021年底，全國人造板材企業(yè)超過1.5萬家，然而生產(chǎn)能力超過50萬m3/年以上的纖維板類產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)只有14家，呈現(xiàn)“大行業(yè)，小企業(yè)”的特點(diǎn)。

依靠“點(diǎn)菜式”定制化生產(chǎn)加工模式，三威新材表示，在行業(yè)內(nèi)開拓了一批優(yōu)質(zhì)的客戶資源，包括索菲亞、歐派家居、好萊客、尚品宅配、皮阿諾等上市公司以及日本家居跨國企業(yè)驪住通世泰(LIXIL)，同時(shí)公司也是全球知名家居企業(yè)宜家家居的中國合作工廠重要環(huán)保板材的供應(yīng)商，生產(chǎn)能力躋身全國前列。

即便如此，三威新材在報(bào)告期內(nèi)的凈利潤也并不穩(wěn)定，2019-2021年，公司營業(yè)收入分別為11.05億元、9.19億元、10.01億元;歸屬于母公司的凈利潤分別為1.09億元、2.34億元、1.15億元。

此次IPO，三威新材募集資金的重頭戲是擴(kuò)充產(chǎn)能，其計(jì)劃在合浦縣投資年產(chǎn)50萬m3超強(qiáng)刨花板項(xiàng)目，其中環(huán)保高強(qiáng)刨花板 15 萬 m3 /年，無醛環(huán)保高強(qiáng)刨花板35萬m3 /年，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)周期24個(gè)月，總投資額100100.00萬元，擬使用募集資金80100.00萬元。

從三威新材主要產(chǎn)品的分類和收入來看，兩個(gè)主要產(chǎn)品即纖維板和刨花板中，纖維板才是公司收入的絕對主力——2019-2021年，公司纖維板的銷售收入分別為8.00億元、6.78億元、7.30億元，銷售占比分別為72.86%、74.11%，73.00%;而刨花板的銷售收入分別為2.78億元、2.37億元、2.70億元，銷售占比分別為25.28%、25.89%、27.00%。

需要注意的是，公司刨花板的銷售收入在2020年出現(xiàn)明顯下降。2021年的銷售收入雖比2020年有所上升，但是依舊未能達(dá)到2019年的水準(zhǔn)。

從刨花板的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率來看，2019-2021年，三威新材的相關(guān)產(chǎn)能沒有變化，一直是22萬m3，產(chǎn)能利用率在2019年和2020年均超過100%，看似處于飽和水準(zhǔn)，但是，相關(guān)產(chǎn)品銷量分別為26.40萬m3、22.41萬m3，23.27萬m3，2020年和2021年相關(guān)產(chǎn)品銷量與2019年相比也處于下降狀態(tài)。

三威新材此次IPO擬募投的相關(guān)項(xiàng)目建成后，將在兩年的時(shí)間內(nèi)，增加50萬m3的超強(qiáng)刨花板產(chǎn)能。這意味著達(dá)產(chǎn)后，公司刨花板項(xiàng)目的產(chǎn)能將會達(dá)到目前產(chǎn)能的3.27倍，屆時(shí)公司的整體產(chǎn)能也將會是2021年刨花板銷量的3.09倍。計(jì)算后來看，即便公司刨花板自2022年起持續(xù)保持10%的年均復(fù)合增長率，也需要12年才能完全消化，現(xiàn)實(shí)是2019-2021年公司刨花板銷量的年均復(fù)合增長率是負(fù)數(shù)。

這不由讓人疑惑，三威新材的業(yè)績在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)明顯波動(dòng)的原因是什么?而且截至2021年，公司無論營收還是凈利潤水平都未恢復(fù)至2019年的水平， 擬募投增加產(chǎn)能的刨花板產(chǎn)品在2021年的銷售產(chǎn)能和銷售收入也低于2019年，在公司業(yè)績穩(wěn)定增長仍然存在疑慮的情況下，公司卻欲將刨花板的產(chǎn)能大幅擴(kuò)充到目前銷量的3倍以上，是否有必要?大幅新增的產(chǎn)能又能否充分消化?

歷史股東中有兩家“福埃沃”

招股書顯示，2007年12月，三威新材進(jìn)行了第一次增資，由國有獨(dú)資公司變更為中外合資企業(yè)，完成國有企業(yè)改制重組。

三威有限的整體改制過程如下：2004年7月2日，廣西壯族自治區(qū)國資委出具桂國資復(fù)[2004]11號《關(guān)于廣西三威林產(chǎn)工業(yè)有限公司引進(jìn)外資改組重組請示的批復(fù)》，同意公司引進(jìn)外部投資者海南福萊斯、福埃沃。

三威新材招股書對福埃沃全稱的注釋是：福埃沃鋼鐵貿(mào)易有限公司。

通過企查查查詢的信息顯示，有三家境內(nèi)外注冊企業(yè)與之近似，一家叫福埃沃鋼鐵貿(mào)易有限公司，是注冊地為香港的一家私人股份有限公司，企業(yè)編號為2652817。不過其成立日期為2018年2月6日(見圖一)，與公司招股書披露的2004年即引入該外部投資者的時(shí)間明顯“對不上”。

圖一：福埃沃罁鐡貿(mào)易有限公司企查查截圖

進(jìn)一步查詢的工商信息顯示，另一家境內(nèi)注冊企業(yè)的成立時(shí)間和投資情況與三威新材招股書中所稱的“福埃沃”也接近——北京福埃沃經(jīng)貿(mào)易有限公司(以下簡稱“北京福埃沃”)，其2002年8月至2017年10月曾用名為“北京福埃沃鋼鐵貿(mào)易有限公司”(見圖二)，其還投資了海南福埃沃投資有限公司、北京綠色瑞生投資有限公司。

圖二：北京福埃沃經(jīng)貿(mào)有限公司企查查截圖

而且，企查查上該企業(yè)的簡介為：“北京福埃沃集團(tuán)，成立于1994年，是以國際國內(nèi)貿(mào)易為主，從事鋼材、冶金原材料、鋼鐵爐料及礦產(chǎn)品和有色金屬材料為主的，集商貿(mào)和投資、林產(chǎn)為一體的多元化企業(yè)。公司目前擁有北京福埃沃鋼鐵貿(mào)易有限公司、北京福埃沃經(jīng)濟(jì)發(fā)展公司、北京福萊斯林業(yè)工程咨詢有限責(zé)任公司、廣西梧州福萊斯三威林業(yè)有限公司、海南福萊斯林業(yè)有限公司、廣西三威林產(chǎn)工業(yè)有限公司、海南福埃沃投資有限公司以及美國亞特蘭大分公司、香港分公司和秦皇島辦事處等分子公司。”

查詢顯示，北京福埃沃持股80%企業(yè)北京綠色瑞生投資有限公司，曾是三威新材的歷史股東。

另一家福埃沃是在英屬維爾京群島注冊的福埃沃鋼鐵貿(mào)易有限公司，企查查信息顯示，其除了2007年投資過一家天津企業(yè)，也投資過三威新材，只是無相關(guān)出資金額、日期等信息，工商登記信息顯示其退出三威新材的時(shí)間為2015年10月12日。

工資水平低于當(dāng)?shù)仄骄疁?zhǔn)

招股書還顯示，2019-2021年，三威新材的住房公積金繳存比例分別為63.35%、63.55%，56.27%(見圖三)，從數(shù)據(jù)來看，三威新材的繳存比例有較大的缺口，而且2021年的繳存比例還在下降，與2019年、2020年相比下降7個(gè)百分點(diǎn)左右。

圖三：公司公積金繳存情況

對于部分員工未繳納住房公積金的原因，三威新材表示：“其余未繳納住房公積金是已有住房，無購房、租房需求，自愿放棄。”

根據(jù)我國《住房公積金管理?xiàng)l例》，只要是存在勞動(dòng)關(guān)系的在職職工，住房公積金繳存是國家強(qiáng)制企業(yè)繳納的，除非是非城鎮(zhèn)戶口職工、退休返聘職工，或者入職不到30天的新職工。同時(shí)，簽訂勞務(wù)合同的，或者農(nóng)村戶口的，企業(yè)本就可以不為員工繳存，不存在個(gè)人自愿放棄一說。

從社會現(xiàn)實(shí)情況來看，如果真存在工人自愿放棄繳納公積金，通常是以相關(guān)繳存費(fèi)用隨工資發(fā)放作為條件。而根據(jù)招股書，報(bào)告期末即2021年底，三威新材的生產(chǎn)人員為707人，纖維板和刨花板的直接人工費(fèi)用為903.25萬元+227.39萬元。招股書如是解釋：“報(bào)告期內(nèi)，公司直接人工主要是對車間生產(chǎn)人員所支付的工資、獎(jiǎng)金、津貼、 社會保險(xiǎn)費(fèi)、住房公積金、職工福利費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。”

如果按以上人工成本和生產(chǎn)人員數(shù)據(jù)粗略計(jì)算，三威新材生產(chǎn)人員的年平均工資僅1.60萬元左右，月均1333多元。

而根據(jù)廣西自治區(qū)政府2020年1月發(fā)布的通知，全自治區(qū)最低工資標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，調(diào)整后自2020年3月1日起執(zhí)行。廣西全區(qū)三類地區(qū)的最低工資分別由此前的每月1680元、1450元和1300元調(diào)整為1810元、1580元、1430元。其中1430元執(zhí)行地區(qū)為各縣、自治縣、縣級市(東興市除外)。按照1430元標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，全年最低工資標(biāo)準(zhǔn)的收入也為17160元。

廣西統(tǒng)計(jì)局公布的2021年廣西城鎮(zhèn)非私營單位分地區(qū)年平均工資顯示，梧州地區(qū)相關(guān)單位就業(yè)人員年平均工資情況為7.70萬元(見圖四)。

圖四：2021年廣西城鎮(zhèn)非私營單位平均工資情況

以上述情況來看，三威新材的人工成本遠(yuǎn)低于地區(qū)的平均工資水平，而且這樣的工資水平還是在有約40%的員工未繳納公積金的情況下發(fā)生的。

這不由讓人追問：三威新材大量員工未足額繳存的公積金是否構(gòu)成營業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素，是否構(gòu)成違法違規(guī)行為?如果足額補(bǔ)繳，又將會對公司的盈利水平產(chǎn)生怎樣的影響?公司生產(chǎn)人員的平均工資水平究竟是多少?是否低于當(dāng)?shù)仄骄べY水準(zhǔn)?以簡單計(jì)算的公司生產(chǎn)人員年平均工資1.60萬元來看，公司生產(chǎn)人員工資是否低于廣西規(guī)定的最低工資標(biāo)準(zhǔn)?再結(jié)合未給大量員工足額繳納公積金的現(xiàn)實(shí)，公司的盈利是否靠壓縮人工成本獲得?又是否存在名為簽訂勞動(dòng)合同實(shí)際為勞務(wù)派遣或勞務(wù)外包的用工情況?

就上述疑問，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者致電并致函三威新材，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。就公司實(shí)控人被立案調(diào)查，公司股權(quán)頻繁左右手互倒等其它情形，本報(bào)還將繼續(xù)關(guān)注。記者 尹玨