除了IPO前創始股東曾因股東資格確認糾紛“對簿公堂”，控制權的穩定性存疑外，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者還發現，瑪格家居股份有限公司(以下簡稱“瑪格家居”)另一名投資多年的股東重慶浩鑰欣信息科技有限公司(以下簡稱“重慶浩鑰欣”)在IPO前清倉離場，退出原因之一是無法配合股東核查工作。調查發現，重慶浩鑰欣曾因民間借貸糾紛與瑪格家居前高管一并被列為被告。

投資多年股東IPO前撤出

瑪格家居設立時共有10名發起人股東(見圖一)，其中，重慶浩鑰欣在IPO前清倉離場。重慶浩鑰欣投資瑪格家居多年，最早于2016年通過股權轉讓持有瑪格有限(即重慶瑪格家居有限公司，瑪格家居系由瑪格有限整體變更設立)27%股份，2020年10月瑪格家居設立時，重慶浩鑰欣直接持有瑪格家居6.86%的股份，不過，截至招股說明書簽署之日，重慶浩鑰欣已不再持有瑪格家居任何股份。

圖一：瑪格家居設立時各發起人持股情況

工商信息顯示，重慶浩鑰欣成立于2016年12月26日(見圖二)，經營范圍為計算機信息技術服務;軟件開發、銷售及平面設計;系統集成;計算機硬件及耗材、辦公設備租賃、銷售;網絡技術咨詢服務;辦公自動化產品銷售;辦公系列軟件銷售。成立次日，即2016年12月27日，瑪格有限召開股東會，龔政將其持有的瑪格有限27%的股權(對應1836萬元出資額)轉讓給重慶浩鑰欣。同日，龔政與重慶浩鑰欣簽署了股權轉讓協議，將其持有的瑪格有限27%的股權以1836萬元的價格轉讓給重慶浩鑰欣。

圖二：重慶浩鑰欣信息科技有限公司工商信息

此后，重慶浩鑰欣不斷減持其股份，僅在2017年就減持了三次。2019年6月，重慶浩鑰欣又將其持有的瑪格有限5%股權(對應357.857萬元出資額)以5000萬元的價格轉讓給瑞渝投資。當年12月，重慶浩鑰欣再將其持有的瑪格有限5%股權(對應357.857萬元出資額)以5000萬元的價格轉讓給德韜建成。

到了2021年11月，重慶浩鑰欣將其持有的瑪格家居6.86%股份(514.65萬股)以7548.20萬元的價格轉讓給天瑪咨詢，轉讓價格為14.67元/股。至此，重慶浩鑰欣將其持有的瑪格家居股份全部對外轉讓。

無法配合股東核查工作

對于重慶浩鑰欣IPO前退出的原因，記者在瑪格家居招股書中找到的答案是——自身資金需求，而且無法配合股東核查工作。

“2021年11月，重慶浩鑰欣考慮其自身資金需求以及無法配合公司及中介機構開展進一步的股東核查工作，為獲取確定性的投資回報，經與公司現有股東協商，將其所持公司股權轉讓給公司實際控制人唐斌與建潘集團共同設立的天瑪咨詢。”瑪格家居在招股書中如是表示。

重慶浩鑰欣的股份是從龔政手上受讓的，瑪格家居改制前，重慶浩鑰欣的主要資產為瑪格有限的股權，主要從事信息技術服務。2013年，瑪格有限設立之時，瑪格裝飾及重慶浩立地產(集團)有限公司簽署了《重慶瑪格家居有限公司章程》。公司章程約定，瑪格有限注冊資本為6800萬元，其中，股東瑪格裝飾以貨幣出資4964.00萬元，占注冊資本的比例為73%;股東重慶浩立地產(集團)有限公司以貨幣出資1836萬元，占注冊資本的比例為27%。

2014年4月，重慶浩立地產(集團)有限公司將其持有的瑪格有限27%的股權(對應1836萬元出資額)以1836萬元的價格轉讓給重慶浩立投資管理有限公司。2016年11月，重慶浩立投資管理有限公司將其持有的瑪格有限27%的股權(對應1836萬元出資額)以1836萬元的價格轉讓給龔政。

2016年12月，龔政將其持有的瑪格有限27%的股權(對應1836萬元出資額)以1836萬元的價格轉讓給重慶浩鑰欣。幾番倒手后，重慶浩鑰欣成為瑪格有限股東。

值得注意的是，在報告期內，瑪格家居前股東重慶浩鑰欣與瑪格家居前高管熊浩因民間借貸糾紛成為被告。記者查詢發現，2020年1月，重慶浩鑰欣因民間借貸糾紛遭立案，與重慶浩鑰欣一同作為被告的還有熊浩、重慶浩立地產(集團)有限公司(見圖三)。

圖三：重慶浩鑰欣信息科技有限公司存民間借貸糾紛

熊浩、龔政均曾在瑪格有限任職，并在瑪格家居IPO前分別擔任公司董事和監事職務。龔政持有重慶浩鑰欣80%股份并擔任執行董事兼總經理，報告期內曾通過重慶浩鑰欣間接持有瑪格家居5%以上股份及擔任瑪格有限監事，于2020年7月辭去瑪格有限監事職務，其提名的獨立董事孫俊英仍在瑪格家居任職。

熊浩報告期內曾擔任瑪格有限董事，并于2020年7月辭去瑪格有限董事職務。進一步查詢發現，熊浩被列為失信被執行人并被限制高消費，同時其存在股權出質、凍結情況，其控制或擔任董事的企業包含多家小貸公司，且有兩家企業已被吊銷(見圖四)。此外，熊浩、龔政均在重慶敏馳塑膠有限公司擔任董事一職，熊浩持有50%股權。

圖四：熊浩控制、擔任董事的企業

退出前減持價格惹人注意

重慶浩鑰欣退出前的股權轉讓價格也引人注意。

同在2017年，重慶浩鑰欣三次股權轉讓價格相差較大，尤其兩次轉讓給零壹咨詢的價格，僅僅間隔三個月轉讓價格卻大幅變動。

2017年1月，重慶浩鑰欣將其持有的瑪格有限1%股權(對應68萬元出資額)以166.67萬元的價格轉讓給零壹咨詢;2017年4月，重慶浩鑰欣再次轉出3%股份，將其持有的瑪格有限3%股權(對應204萬元出資額)以2550萬元的價格轉讓給零壹咨詢;2017年7月，重慶浩鑰欣將其持有的瑪格有限4.99%股權(對應339.32萬元的出資額)以5988萬元的價格轉讓給魏盛才。

另外，重慶浩鑰欣在2019年的股權轉讓價格也偏低。2019年3月，重慶浩鑰欣將其持有的瑪格有限5%股權(對應357.857萬元出資額)以5000萬元的價格轉讓給瑞渝投資;2019年1月及7月，重慶浩鑰欣與德韜建成簽署了股權轉讓協議，重慶浩鑰欣將其持有的瑪格有限5%股權(對應357.857萬元出資額)以5000萬元的價格轉讓給德韜建成，兩份股權轉讓協議對于股權轉讓有關事項的約定相同。而2019年12月，文振宇與帝歐家居(002798)簽署了股權轉讓協議，股東文振宇將其持有的瑪格有限4.815%股權(對應357.14萬元出資份額)以7500萬元的價格轉讓給帝歐家居。相比之下，瑞渝投資、德韜建成從重慶浩鑰欣手中獲得的瑪格家居股權的轉讓價格明顯低。

根據2021年11月重慶浩鑰欣與天瑪咨詢簽署的股權轉讓協議，重慶浩鑰欣將其持有的瑪格家居6.86%股份(514.65萬股)，以7548.20萬元的價格轉讓給天瑪咨詢，轉讓價格為14.67元/股。此次轉讓的價格對應瑪格家居整體估值為11億元，系參考建潘集團實際控制的瑞渝投資、德韜建成入股瑪格家居對應的10億元估值基礎上協商確定。從時間來看，瑞渝投資和德韜建成分別于2019年3月和2019年7月入股瑪格家居，距離此次轉讓已有兩年多時間。

經核查，天瑪咨詢的普通合伙人兼執行事務合伙人唐斌為瑪格家居股東、董事長兼總經理，且唐斌為瑪格家居股東金瑪(廣州)咨詢合伙企業(有限合伙)(系瑪格家居員工持股平臺)的有限合伙人并持有20.61%的出資份額。瑪格家居股東瑞渝投資、德韜建成均為天瑪咨詢有限合伙人建潘集團控制的企業。

重慶浩鑰欣為何無法配合公司及中介機構開展進一步的股東核查工作?重慶浩鑰欣成立第二天即簽署股權轉讓協議并成為瑪格家居大股東，又在IPO前完全退出，2016年12月受讓瑪格家居股份時資金來源是否合法合規，瑪格家居為何突然吸收其為大股東?

為何同在2017年，重慶浩鑰欣三次股權轉讓價格相差較大?重慶浩鑰欣與瑞渝投資和德韜建成股權轉讓價格為何明顯低于文振宇與帝歐家居轉讓價格?熊浩與重慶浩鑰欣存在什么關系，為何曾與重慶浩鑰欣因民間借貸糾紛一同作為被告，辭職的原因與上述糾紛有無關系?重慶浩鑰欣、熊浩退出瑪格家居后有無股權代持?

就上述種種疑問，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者通過電郵致函瑪格家居，瑪格家居以電郵回復稱由于目前公司屬于剛披露階段，暫時不方便回復。對于瑪格家居其他情形，本報將繼續跟蹤。 記者 程述