除了IPO前應收賬款占比激增、委外廠商成立當年進前五等情形之外，煙臺亞通精工機械股份有限公司(以下簡稱“亞通精工”)股權變動及增資方面也有存疑之處。《大眾證券報》明鏡財經工作室記者查詢發現，亞通精工此次IPO的保薦機構、牽頭主承銷商東吳證券間接持股公司。另外，股東焦蘭曉原價轉讓股權、退出后，又于次年再次入股，而同樣的情節也發生在控股股東焦召明身上，退出了股東名單逾四年后其也再次入股。

保薦機構間接持股

成立19年之際，亞通精工擬沖擊上交所主板上市，此次IPO的保薦機構、牽頭主承銷商為東吳證券，聯席主承銷商為中原證券。

穿透亞通精工的股權結構可以發現，亞通精工保薦機構東吳證券間接持有亞通精工股份。東吳證券的全資子公司東吳創新資本管理有限責任公司為寧波十月吳巽股權投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“寧波十月”)的有限合伙人，并持有寧波十月9900萬元的出資額，占寧波十月認繳出資額的29.03%;寧波十月持有亞通精工220.78萬股的股份，占此次發行前股份比例為2.45%(見圖一)，截至最新披露的招股說明書簽署日，寧波十月居第七大股東。

圖一：股權穿透后東吳證券間接持股亞通精工

亞通精工整體變更為股份公司之前，寧波十月通過增資入股。招股書顯示，萊州市亞通金屬制造有限公司(以下簡稱“亞通有限”)成立于2002年4月18日，注冊資本為50萬元，由焦占禮、焦召明(系焦占禮之長子)分別出資25萬元設立。2010年9月29日，亞通有限更名為萊州亞通金屬制品集團有限公司(以下簡稱“亞通集團”)，并完成了本次股權轉讓及公司更名的工商變更登記。亞通精工系由亞通集團整體變更設立的股份有限公司，于2019年12月23日在煙臺市行政審批服務局辦理完畢工商變更登記。

就在整體變更4個月前，2019年8月，亞通集團完成第六次增資。招股書顯示，2019年7月23日，亞通集團股東會作出決議，新增公司注冊資本224.62萬元，其中寧波十月出資2000萬元認購亞通集團新增的89.85萬元注冊資本，增資完成后，亞通集團注冊資本為3459.12萬元。此次增資價格為22.26元/1元注冊資本。完成上述增資后，亞通集團整體變更為股份公司，后于2021年遞交首份招股書。

亞通精工在招股書中稱，東吳證券作為保薦機構持有發行人股份不存在利益沖突：“寧波十月為在中國證券投資基金業協會已備案的股權投資基金，保薦機構通過該金融產品間接持有公司股份，該投資為寧波十月管理人獨立做出的投資決策。除上述情況外，公司與此次發行的中介機構之間不存在直接或間接的股權關系和其他權益關系，各中介機構負責人、高級管理人員及經辦人員均未持有公司股份，與公司也不存在其他權益關系。保薦機構合規部對東吳證券推薦發行人本次證券發行并上市是否存在利益沖突進行了審查，出具了如下合規審核意見：東吳證券間接持有的發行人股份系下屬子公司以往正常業務投資行為所產生，入股發行人系第三方按照市場化原則進行的獨立決策，且東吳證券間接持有的發行人股份比例較小(不足1%)。綜上，根據對現有材料的審查，東吳證券作為保薦機構持有發行人股份不存在利益沖突。”

兩私募先增資后獲營業執照

《大眾證券報》明鏡財經工作室記者還調查發現，包括寧波十月在內的兩個私募營業執照獲準日期在增資亞通集團之后。

招股書顯示，截至2019年7月22日，亞通集團已收到寧波博創、寧波十月分別繳納的3000萬元、2000萬元的增資款，以貨幣形式出資，分別折合新增注冊資本134.77萬元和89.85萬元，差額部分計入資本公積。2019年8月6日，亞通集團完成了工商變更登記。

記者查詢國家企業信用信息公示系統后發現，寧波十月成立于2017年12月8日，現持有寧波市市場監督管理局保稅區(出口加工區)分局于2020年4月7日頒發的統一社會信用代碼為91330201MA2AG7T94X的《營業執照》(見圖二)。也就是說，寧波十月在增資亞通集團后的第二年，營業執照獲核準。

圖二：寧波十月吳巽股權投資合伙企業營業執照信息

與寧波十月同時參與增資的另一私募同樣存在上述情況。寧波博創至知投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“寧波博創”)于2019年8月出資3000萬元，認購亞通集團新增的134.77萬元注冊資本。截至最新披露的公司招股書簽署日，寧波博創持有亞通精工3.68%%的股份，為第六大股東。國家企業信用信息公示系統顯示，寧波博創成立于2018年6月21日，現持有寧波市北侖區市場監督管理局于2021年7月29日頒發的統一社會信用代碼為91330206MA2CHDDM2T的《營業執照》(見圖三)。

圖三：寧波博創至知投資合伙企業營業執照信息

實控人之弟退出后再入股

在整體變更前，亞通精工實控人家族成員也數次發生股權變動。其中，實控人之弟焦蘭曉2016年原價轉讓股權、退出后，又于2017年以12.37元/1元的價格再次入股。

招股書顯示，2016年4月6日，焦蘭曉與焦揚帆(系實控人焦召明之女)簽署了《股權轉讓協議》，焦蘭曉將其持有的亞通集團20%的股權轉讓給焦揚帆，轉讓作價金額為600萬元。上述股份為焦蘭曉通過受讓、增資獲得的。2010年9月18日，焦磊(系焦召明之弟)與焦蘭曉簽署了《股權轉讓協議》，焦磊將其持有的亞通有限20%的股權轉讓給焦蘭曉，轉讓作價金額為400萬元;2011年5月4日，亞通集團股東會作出決議，新增公司注冊資本1000萬元，其中焦召明出資400萬元，焦磊出資200萬元，焦蘭曉出資200萬元，焦顯陽出資200萬元，本次增資完成后，亞通集團注冊資本為3000萬元，增資價格為1元/1元注冊資本。

不過，原價轉讓并退出亞通集團后的次年，焦蘭曉再次通過增資進入股東名單，而此次持股成本大幅增加至12.37元/1元注冊資本。招股書顯示，2017年12月27日，亞通集團股東會作出決議，新增公司注冊資本234.50萬元，其中萊州亞通投資出資2600.00萬元認購亞通集團新增210.24萬元注冊資本，焦蘭曉出資300.00萬元認購亞通集團新增24.26萬元注冊資本，增資完成后，亞通集團注冊資本為3234.50萬元，增資價格為12.37元/1元注冊資本。

此外，焦召明也存在原價轉讓股權后又重新入股的情況。2003年8月20日，焦召明與焦磊簽署了《股權轉讓協議》，焦召明將其持有的亞通有限50%的股權轉讓給焦磊，轉讓作價金額為25萬元，股權轉讓價格為1元/1元注冊資本。2008年5月29日，焦占禮(系焦召明之父)與焦召明簽署了《股權轉讓協議》，焦占禮將其持有的亞通有限50%的股權轉讓給焦召明，轉讓作價金額為1000萬元。本次股權轉讓價格為1元/1元注冊資本。

截至最新披露的公司招股書簽署日，亞通精工控股股東、實際控制人為焦召明、焦顯陽、焦揚帆家族三人，焦顯陽系焦召明之子，焦揚帆系焦召明之女。此次發行前，焦召明、焦顯陽、焦揚帆直接及間接控制亞通精工87.65%的股權。發行完成后，焦召明、焦顯陽、焦揚帆將直接及間接控制亞通精工65.74%的股權，仍處于絕對控股地位。同時，焦召明擔任公司董事長，焦顯陽擔任董事、副總經理。

焦召明、焦蘭曉退出亞通集團后又再次入股的原因是什么?股權變動是否為雙方真實意思表示，是否存在委托持股、利益輸送或其他利益安排?保薦機構的間接持股是否存在利益輸送或其他利益安排?為何寧波博創、寧波十月增資亞通集團后營業執照才獲核準?就上述疑問，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者此前致電并通過電郵致函亞通精工，截至發稿時未收到回復。

記者 程述