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    賓酷網(wǎng)絡(luò)實(shí)控人及其配偶履歷與公開信息不一致 經(jīng)營現(xiàn)金流長期低于凈利潤且為負(fù)

    上海賓酷網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司(以下簡稱“賓酷網(wǎng)絡(luò)”)令人注意之處,不止公司與程序化大客戶上海俊造、前五大客戶上海巍嵐關(guān)系撲朔迷離。

    《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者注意到,賓酷網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營性現(xiàn)金流長期低于凈利潤且為負(fù)值。此外,賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書顯示控股股東、實(shí)控人季瑜曾經(jīng)任職A股企業(yè)騰信股份,但查詢發(fā)現(xiàn),騰信股份上市時(shí)招股書披露的季瑜離職時(shí)間,與賓酷網(wǎng)絡(luò)披露的季瑜離開騰信股份時(shí)間不一致。此外,季瑜的配偶及公司副董事長戴崴,招股書披露的其入職某廣告公司時(shí)間,早于企查查查詢的工商登記信息中該企業(yè)成立時(shí)間,而該企業(yè)母公司藍(lán)色光標(biāo)公告顯示的該企業(yè)成立時(shí)間與企查查信息一致。

    仿佛“過山車”

    業(yè)績背后還有點(diǎn)“紙面富貴”

    賓酷網(wǎng)絡(luò)此次IPO擬募資5.57億元,三個(gè)募投項(xiàng)目全部使用募集資金,其中1.37億元用于KOL(即關(guān)鍵意見領(lǐng)袖)營銷平臺(tái)開發(fā)與運(yùn)營項(xiàng)目,2.53億元用于總部運(yùn)營中心建設(shè)項(xiàng)目,另外1.67億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

    2013年成立的賓酷網(wǎng)絡(luò),近年業(yè)績走勢有一點(diǎn)“過山車”意味。營收方面,2017年達(dá)到5.09億元后,2018年倍增至12.76億元,但之后營收增速明顯放緩甚至出現(xiàn)下滑——2019年增長放緩到13.10%至14.44億元,2020年下滑到12.66億元。賓酷網(wǎng)絡(luò)的扣非凈利潤變化與之類似,2018年扣非凈利潤幾乎翻了兩番,從不足4000萬元暴增到1.03億元,2019年增速不足兩位數(shù)、為1.12億元,2020年則減少到8538.50萬元、同比下降23.48%。

    盡管賓酷網(wǎng)絡(luò)近年每年扣非凈利潤達(dá)到大幾千萬元甚至上億元(同期歸母凈利潤與扣非凈利潤相差不大),但感覺有點(diǎn)“紙面富貴”意味。

    從現(xiàn)金流角度看,賓酷網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營性現(xiàn)金流不但長期低于凈利潤,而且多年均為負(fù)值。2017年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-6035.65萬元,2018年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-6414.09萬元,2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-6496.83萬元,只有2020年情況較好,但經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額仍是負(fù)值、為-398.34萬元。

    眾所周知,一家企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流長期低于凈利潤且為負(fù)值并非好事,不利于持久健康發(fā)展。有要求不具名的股權(quán)投資基金人士表示,企業(yè)如果長期存在經(jīng)營性現(xiàn)金流低于凈利潤且為負(fù)值,通常需要注意企業(yè)實(shí)際收入和利潤的增長是否虛高,還有銷售的產(chǎn)品或服務(wù)回款問題,是否有大量或者長期收不回錢。

    賓酷網(wǎng)絡(luò)在招股書中稱,公司應(yīng)收賬款規(guī)模及占比較大。數(shù)據(jù)顯示,2018-2020年各期末,公司應(yīng)收賬款余額分別高達(dá)77807.50萬元、105429.19萬元和102040.74萬元,占當(dāng)期營收比例分別為60.96%、73.03%和80.63%,占比逐年提升。不過,從應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)看,賬齡一年以內(nèi)占絕大部分,2020年為97.40%、2019年為88.57%、2018年為98.89%。

    高企的應(yīng)收賬款給賓酷網(wǎng)絡(luò)帶來的壞賬準(zhǔn)備不低,2020年應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備為6641.05萬元,2019年應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備達(dá)到7058.70萬元,2018年應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備也達(dá)到4671.31萬元,抵消了相應(yīng)金額的公司資產(chǎn)。此外,受應(yīng)收賬款等因素影響,賓酷網(wǎng)絡(luò)2018年、2019年的壞賬損失分別高達(dá)3566.88萬元、1902.01萬元,直接吞噬了公司同期相應(yīng)金額凈利潤。

    實(shí)際上,應(yīng)收賬款高企的賓酷網(wǎng)絡(luò)應(yīng)付賬款也不低,2017年-2020年分別24159.32萬元、39839.94萬元、45492.71萬元、41592.02萬元。

    雖然賓酷網(wǎng)絡(luò)在招股書中稱:“獲取現(xiàn)金流的能力足以支持公司業(yè)務(wù)的增長,能夠?yàn)闃I(yè)務(wù)增長提供保障。截至2020年年末,公司尚未使用的銀行授信額度為9041.49萬元,銀行存款 6155.11萬元,可基本滿足公司日常經(jīng)營需要。”

    但以公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額以及余額來看,經(jīng)營性現(xiàn)金流長期為負(fù),對(duì)賓酷網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)金狀況構(gòu)成了壓制——2017-2020年,賓酷網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為1906.67萬元、3835.35萬元、-1692.49萬元、-228.57萬元,同期末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額只有3600萬元-7500萬元,尤其是2020年,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額5537.96萬元不但是近三年最低,而且低于公司同期6248.36萬元的貨幣資金,意味著賓酷網(wǎng)絡(luò)貨幣資金部分受限制,并不能隨意自由使用。

    事實(shí)上,從經(jīng)營現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流、投資活動(dòng)現(xiàn)金流這現(xiàn)金流量表中三大資金流動(dòng)情況看,賓酷網(wǎng)絡(luò)最近四年的資金主要依靠籌資,準(zhǔn)確說是靠借款和吸收投資。2017年-2020年公司借款獲得的現(xiàn)金分別為零、2000萬元、9690萬元、16270.81萬元,同期吸收投資的現(xiàn)金分別為8566.36萬元(含收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)資金2206.36萬元)、10498萬元、3579萬元、295萬元,使得籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額在4000萬元-1.15億元之間。如果剔除籌資獲得的資金,賓酷網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額,也就是資金狀況將是負(fù)值,運(yùn)轉(zhuǎn)勢必受到影響。

    實(shí)控人及配偶履歷

    與公開信息存出入

    招股書顯示,賓酷網(wǎng)絡(luò)本次發(fā)行前,季瑜合計(jì)可支配公司40.61%的表決權(quán),為公司控股股東、實(shí)際控制人,并在本次發(fā)行完成后仍將為實(shí)控人。其中,季瑜直接持有公司29.11%的股份,為公司第一大股東。此外,周曉波、賓酷投資為季瑜的一致行動(dòng)人。

    根據(jù)招股書披露的季瑜履歷,其2005年6月至2011年6月任北京騰信創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)營銷技術(shù)股份有限公司高級(jí)副總裁、華東區(qū)總經(jīng)理,2011年6月創(chuàng)立賓谷網(wǎng)絡(luò),2013年10月創(chuàng)立賓酷有限,現(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理(見圖一)。

    圖一:賓酷網(wǎng)絡(luò)最新招股書中季瑜及其配偶履歷截圖

    而騰信股份2014年8月上市時(shí)招股書披露,其發(fā)行前的前十大自然人股東之一季瑜,于2012年4月離職(見圖二)。也就是說,按照騰信股份招股書披露的季瑜辭職時(shí)間,比公司招股書顯示的季瑜離職時(shí)間晚10個(gè)月左右。同時(shí),季瑜在離開騰信股份之前就創(chuàng)立了賓谷網(wǎng)絡(luò)。

    圖二:騰信股份上市時(shí)招股書中前十名自然人股東截圖

    騰信股份官網(wǎng)顯示,其為國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)營銷上市企業(yè),以整合營銷為服務(wù)核心,提供大數(shù)據(jù)營銷、品牌策略與創(chuàng)意、媒介策略與購買、社會(huì)化營銷、移動(dòng)營銷、內(nèi)容營銷、搜索營銷、交互體驗(yàn)優(yōu)化、輿情監(jiān)測、電子商務(wù)等一系列整合營銷服務(wù)板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示,2011年來的十年里,騰信股份歷年?duì)I收中絕大部分來自互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)。

    賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書顯示,季瑜創(chuàng)立的賓酷網(wǎng)絡(luò)為新媒體營銷服務(wù)商,成立以來一直專注于新媒體營銷領(lǐng)域,深耕互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)多年。

    此外,根據(jù)賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書,季瑜與公司現(xiàn)任副董事長、麒煥文化CEO戴崴為夫妻關(guān)系。招股書還介紹,戴崴曾于2013年4月至2017年3月任上海競道廣告有限公司高級(jí)渠道總監(jiān)(見圖一)。

    通過企查查查詢的工商登記信息顯示,上海競道廣告有限公司(以下簡稱“上海競道”)成立于2014年1月27日(見圖三)。這意味著,上海競道還未成立前,戴崴便入職。

    圖三:企查查關(guān)于上海竟道截圖

    進(jìn)一步查詢顯示,上海競道目前系A(chǔ)股企業(yè)藍(lán)色光標(biāo)控股子公司的全資子公司,藍(lán)色光標(biāo)2015年12月1日發(fā)布的為上海競道提供擔(dān)保公告中,顯示的上海競道基本信息包括成立日期為2014年1月27日。另外,藍(lán)色光標(biāo)2015年11月初發(fā)布的擬收購上海竟道母公司股權(quán)估值報(bào)告中同樣顯示,上海竟道成立于2014年1月27日(見圖四、圖五)。 賓酷網(wǎng)絡(luò)披露的控股股東、實(shí)控人季瑜及其配偶戴崴履歷,與騰信股份和藍(lán)色光標(biāo)公告以及工商登記信息等存在出入的情形,引發(fā)諸多疑問:

    一、賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書披露的控股股東、實(shí)控人季瑜的騰信股份任職時(shí)間,為何與騰信股份上市時(shí)招股書顯示的季瑜離職時(shí)間存在10個(gè)月的時(shí)間差異?公司招股書信披是否真實(shí)、準(zhǔn)確?

    二、賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書中披露的控股股東、實(shí)控人季瑜的騰信股份任職時(shí)間,與騰信股份上市時(shí)招股書顯示的季瑜離職時(shí)間存在10個(gè)月左右的時(shí)間差異,保薦機(jī)構(gòu)等中介結(jié)構(gòu)對(duì)此是否知曉和有無表示過意見?

    三、賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書披露的控股股東、實(shí)控人季瑜的配偶及公司副董事長戴崴,入職上海竟道時(shí)間,為何在企查查查詢的工商登記信息及藍(lán)色光標(biāo)公告顯示的上海競道成立時(shí)間前9個(gè)月左右?公司招股書信披是否真實(shí)、準(zhǔn)確?保薦機(jī)構(gòu)等中介結(jié)構(gòu)對(duì)此又是否知曉和有無表示過意見?

    四、賓酷網(wǎng)絡(luò)控股股東、實(shí)控人季瑜離開互聯(lián)網(wǎng)營銷公司騰信股份時(shí)為其股東、高級(jí)副總裁,離職時(shí)與騰信股份有無相關(guān)競業(yè)協(xié)議?

    五、從公開信息看,賓酷網(wǎng)絡(luò)招股書披露的控股股東、實(shí)控人季瑜及其配偶、公司副董事長戴崴,在過往履歷上或有值得商榷之處,公司認(rèn)為這會(huì)否影響IPO信披真實(shí)性、準(zhǔn)確性?保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)對(duì)于公司信披內(nèi)容如何進(jìn)行勤勉盡責(zé)的審核,以及能否確保公司招股書信披真實(shí)、準(zhǔn)確?

    圖四:藍(lán)色光標(biāo)2015年11月3日披露的擬收購上海竟道母公司股權(quán)估值報(bào)告截圖

    圖五:藍(lán)色光標(biāo)2015年12月公告為上海竟道提供擔(dān)保的截圖

    記者 爾東

    編輯:newshoo
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