沖擊創(chuàng)業(yè)板的安徽宏宇五洲醫(yī)療器械股份有限公司(以下簡稱“宏宇五洲”)，主營業(yè)務(wù)為一次性使用無菌輸注類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及其他診斷、護(hù)理等相關(guān)醫(yī)療用品的集成供應(yīng)，日前其更新招股說明書，擬募集資金3.27億元，用于一次性輸注穿刺類醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金等。

除了《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室此前報(bào)道的宏宇五洲的業(yè)績增長放緩且凈利潤依賴“稅費(fèi)返還”、政府補(bǔ)助以及公司存在大量的社保、公積金漏繳之外，記者還發(fā)現(xiàn)，宏宇五洲2018-2020年的員工平均薪酬僅為同樣位于中部地區(qū)的A股同行三鑫醫(yī)療員工薪酬的一半左右。與此同時(shí)，公司對于募投“重頭戲”——一次性輸注穿刺類醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建項(xiàng)目，在招股書中既未披露相關(guān)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能目標(biāo)，也未披露增加產(chǎn)能的消化能力，更未披露預(yù)計(jì)投產(chǎn)后收益等資金回報(bào)情況，是否涉及信披不完整同樣惹人關(guān)注。

員工薪酬低于行業(yè)平均水平

根據(jù)招股書，2018-2020年，宏宇五洲營業(yè)收入分別為4.36億元、4.87億元、4.71億元，對應(yīng)的凈利潤分別為3378.83萬元、5289.96萬元、5674.44萬元。公司營業(yè)收入在2020年出現(xiàn)了下滑，而且2020年公司凈利潤的增速由2019年的56.53%下滑至7.27%，凈利潤增長大幅放緩。

而報(bào)告期曾有近半數(shù)員工未繳納公積金及社保的宏宇五洲，聲稱公司不存在不繳或少繳員工公積金和社會保險(xiǎn)等支出，來增加公司凈利潤的情況。

而記者發(fā)現(xiàn)，即便在存在大量社保和公積金漏繳的情況下，宏宇五洲的員工薪酬仍然處于行業(yè)低水平。根據(jù)招股書，2018-2020年，宏宇五洲員工的平均薪酬僅為0.46萬元/月、0.49萬元/月、0.46萬元/月，本就偏低的員工平均工資在2020年還出現(xiàn)了同比下降(見圖一)。

圖一：宏宇五洲平均薪酬與同行業(yè)可比公司對比情況截圖

同行業(yè)可比A股公司上?？档氯R企業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“康德萊”)，同樣專注于為國內(nèi)外客戶提供醫(yī)用穿刺器械、醫(yī)用高分子耗材、介入類耗材、醫(yī)療器械市場供應(yīng)鏈，2018-2020年，其員工平均薪酬分別為0.84萬元/月、0.85萬元/月、0.85萬元/月。員工平均薪酬比宏宇五洲持續(xù)高出40%以上。與宏宇五洲同樣處于中部地區(qū)的同行業(yè)可比A股公司江西三鑫醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡稱“三鑫醫(yī)療”)，2018-2020年員工的平均薪酬分別為0.67萬元/月、0.84萬元/月、0.78萬元/月，以2020年來測算的話，宏宇五洲的員工平均工資水平僅為三鑫醫(yī)療的58.97%，與其同樣存在不小的差距。

就管理人員的薪酬來看，偏低情況更加明顯。2018-2020年，宏宇五洲管理人員的薪酬分別為0.66萬元/月、0.66萬元/月、0.70萬元/月，在同行業(yè)可比的三鑫醫(yī)療、康德萊、奧美醫(yī)療、中紅普林、采納科技等中最低，如果以2020年管理人員平均月薪計(jì)算，不足三鑫醫(yī)療、奧美醫(yī)療的一半，連中紅普林管理人員平均月薪的三分之一都不到。

宏宇五洲生產(chǎn)人員的平均薪酬同樣很低。數(shù)據(jù)顯示，2020年宏宇五洲生產(chǎn)人員的平均月薪僅為0.40萬元/月，而可比上市公司三鑫醫(yī)療、康德萊、奧美醫(yī)療、中紅普林、采納科技分別為0.69萬元/月、0.68萬元/月、0.60萬元/月、0.49萬元/月、0.60萬元/月，宏宇五洲生產(chǎn)人員的月薪也要低于行業(yè)平均水平。對此，宏宇五洲解釋稱：“主要原因系發(fā)行人地處安徽安慶市太湖縣(原國家級貧困縣)，經(jīng)濟(jì)水平相對不高，人力資源較為豐富。”

宏宇五洲還以2018年公司人均薪酬與安徽省安慶市太湖縣制造業(yè)年平均工資水平進(jìn)行了對比——2018年，公司員工人年均薪酬為5.52萬元，而當(dāng)年度太湖縣制造業(yè)年平均工資水平為4.82萬元，其認(rèn)為：“發(fā)行人是當(dāng)?shù)匾?guī)模較大的企業(yè)之一，經(jīng)營效益較好，在人員薪酬待遇方面較高。”

不過，Wind數(shù)據(jù)顯示，和宏宇五洲同處安徽省安慶市的華業(yè)香料、集友股份，2020年的年人均工資水平分別為8.64萬元、9.26萬元，這些企業(yè)的工資水平都遠(yuǎn)高于宏宇五洲。

募投“重頭戲”投產(chǎn)后

產(chǎn)能目標(biāo)未披露

根據(jù)招股書，宏宇五洲此次擬募集資金3.27億元，投入一次性輸注穿刺類醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金等，其中一次性輸注穿刺類醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建項(xiàng)目可謂此次募投項(xiàng)目的“重頭戲”，擬投入的資金為2.45億元，約占此次擬募集資金的75%(見圖二)。

圖二：招股書關(guān)于募集資金使用情況截圖

從宏宇五洲的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率來看， 2020年，公司注射器、輸液輸血器、醫(yī)用穿刺針的產(chǎn)能利用率分別為95.39%、104.44%、83.38%，產(chǎn)銷率分別為96.63%、99.53%、97.00%，雖然公司產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率依舊較高，但是與2019年相比，同比均出現(xiàn)了下降，尤其是醫(yī)用穿刺針的產(chǎn)能利率已經(jīng)從2019年的100.73%下降至2020年83.38%。

對于一次性輸注穿刺類醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建項(xiàng)目的建設(shè)，在招股書中，宏宇五洲對項(xiàng)目建設(shè)的必要性、可行性、項(xiàng)目的投資概算、可能存在的環(huán)保問題及采取的措施進(jìn)行了分析，該項(xiàng)目建設(shè)擬定為18個(gè)月，包括前期準(zhǔn)備、建筑工程、設(shè)備采購、安裝調(diào)試及試生產(chǎn)等。

但是，對于該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能目標(biāo)，或者增加產(chǎn)能的消化能力、投產(chǎn)后的收益等資金回報(bào)情況，招股書中均未進(jìn)行詳細(xì)披露，僅非常模糊地表示：“擬對現(xiàn)有生產(chǎn)車間進(jìn)行技術(shù)改造，并新建廠房和倉庫，增設(shè)新的生產(chǎn)線進(jìn)一步擴(kuò)大原有產(chǎn)品產(chǎn)能，以適應(yīng)公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展需要?！?/p>

對比三鑫醫(yī)療2015年上市時(shí)的招股書，其擬募投的云南三鑫醫(yī)療器械生產(chǎn)項(xiàng)目，明確披露了注射類醫(yī)療器械設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為3.2萬支/年、輸液類醫(yī)療器械設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為2.2萬支/年(見圖三)。

圖三：三鑫醫(yī)療招股書披露其募投達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能情況截圖

而康德萊2016年上市時(shí)的招股書，對于募投的醫(yī)用針擴(kuò)建項(xiàng)目、醫(yī)用穿刺器生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目、達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能都按照不同注射器、輸液器的品類，對建成后一、二、三年后新增產(chǎn)能的情況進(jìn)行了詳細(xì)列示(見圖四)。

圖四：康德萊招股書披露募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能情況截圖

康德萊招股書甚至對兩個(gè)募投項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投資回報(bào)情況也披露的明明白白，例如醫(yī)用穿刺器生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目為：“投資收回期為5.8年(含建設(shè)期)，內(nèi)部收益率為19.7%(稅后)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)投產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)年銷售收入40537萬元?！?/p>

與同行可比公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能明明白白相比，宏宇五洲招股書對募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的相關(guān)產(chǎn)能的披露，讓人感覺“一頭霧水”，而對于產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率已出現(xiàn)了下降的注射器、醫(yī)用穿刺針、輸液輸血器，在募投擴(kuò)產(chǎn)后是否會出現(xiàn)新增產(chǎn)能無法消化的問題，也讓人感到“模糊一片”。

就公司醫(yī)用穿刺針2020年產(chǎn)能利用率下降至83.38%，公司是否考慮過新增產(chǎn)能的消化問題，公司募投重頭戲——一次性輸注穿刺類醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建項(xiàng)目，公司在招股書中既未介紹相關(guān)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能目標(biāo)，也未介紹增加產(chǎn)能的消化能力或投產(chǎn)后的收益等資金回報(bào)情況，公司未進(jìn)行詳細(xì)披露的原因以及是否涉及相關(guān)信披不完整等問題，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者曾致函并致電宏宇五洲，截至記者發(fā)稿，未收到回復(fù)。 記者 尹玨