沖擊創(chuàng)業(yè)板的安徽宏宇五洲醫(yī)療器械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“宏宇五洲”)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為一次性使用無(wú)菌輸注類(lèi)醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及其他診斷、護(hù)理等相關(guān)醫(yī)療用品的集成供應(yīng)，日前其更新招股說(shuō)明書(shū)，擬募集資金3.27億元，用于一次性輸注穿刺類(lèi)醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

除了《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室此前報(bào)道的宏宇五洲的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩且凈利潤(rùn)依賴(lài)“稅費(fèi)返還”、政府補(bǔ)助以及公司存在大量的社保、公積金漏繳之外，記者還發(fā)現(xiàn)，宏宇五洲2018-2020年的員工平均薪酬僅為同樣位于中部地區(qū)的A股同行三鑫醫(yī)療員工薪酬的一半左右。與此同時(shí)，公司對(duì)于募投“重頭戲”——一次性輸注穿刺類(lèi)醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建項(xiàng)目，在招股書(shū)中既未披露相關(guān)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能目標(biāo)，也未披露增加產(chǎn)能的消化能力，更未披露預(yù)計(jì)投產(chǎn)后收益等資金回報(bào)情況，是否涉及信披不完整同樣惹人關(guān)注。

員工薪酬低于行業(yè)平均水平

根據(jù)招股書(shū)，2018-2020年，宏宇五洲營(yíng)業(yè)收入分別為4.36億元、4.87億元、4.71億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為3378.83萬(wàn)元、5289.96萬(wàn)元、5674.44萬(wàn)元。公司營(yíng)業(yè)收入在2020年出現(xiàn)了下滑，而且2020年公司凈利潤(rùn)的增速由2019年的56.53%下滑至7.27%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅放緩。

而報(bào)告期曾有近半數(shù)員工未繳納公積金及社保的宏宇五洲，聲稱(chēng)公司不存在不繳或少繳員工公積金和社會(huì)保險(xiǎn)等支出，來(lái)增加公司凈利潤(rùn)的情況。

而記者發(fā)現(xiàn)，即便在存在大量社保和公積金漏繳的情況下，宏宇五洲的員工薪酬仍然處于行業(yè)低水平。根據(jù)招股書(shū)，2018-2020年，宏宇五洲員工的平均薪酬僅為0.46萬(wàn)元/月、0.49萬(wàn)元/月、0.46萬(wàn)元/月，本就偏低的員工平均工資在2020年還出現(xiàn)了同比下降(見(jiàn)圖一)。

圖一：宏宇五洲平均薪酬與同行業(yè)可比公司對(duì)比情況截圖

同行業(yè)可比A股公司上海康德萊企業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“康德萊”)，同樣專(zhuān)注于為國(guó)內(nèi)外客戶(hù)提供醫(yī)用穿刺器械、醫(yī)用高分子耗材、介入類(lèi)耗材、醫(yī)療器械市場(chǎng)供應(yīng)鏈，2018-2020年，其員工平均薪酬分別為0.84萬(wàn)元/月、0.85萬(wàn)元/月、0.85萬(wàn)元/月。員工平均薪酬比宏宇五洲持續(xù)高出40%以上。與宏宇五洲同樣處于中部地區(qū)的同行業(yè)可比A股公司江西三鑫醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三鑫醫(yī)療”)，2018-2020年員工的平均薪酬分別為0.67萬(wàn)元/月、0.84萬(wàn)元/月、0.78萬(wàn)元/月，以2020年來(lái)測(cè)算的話(huà)，宏宇五洲的員工平均工資水平僅為三鑫醫(yī)療的58.97%，與其同樣存在不小的差距。

就管理人員的薪酬來(lái)看，偏低情況更加明顯。2018-2020年，宏宇五洲管理人員的薪酬分別為0.66萬(wàn)元/月、0.66萬(wàn)元/月、0.70萬(wàn)元/月，在同行業(yè)可比的三鑫醫(yī)療、康德萊、奧美醫(yī)療、中紅普林、采納科技等中最低，如果以2020年管理人員平均月薪計(jì)算，不足三鑫醫(yī)療、奧美醫(yī)療的一半，連中紅普林管理人員平均月薪的三分之一都不到。

宏宇五洲生產(chǎn)人員的平均薪酬同樣很低。數(shù)據(jù)顯示，2020年宏宇五洲生產(chǎn)人員的平均月薪僅為0.40萬(wàn)元/月，而可比上市公司三鑫醫(yī)療、康德萊、奧美醫(yī)療、中紅普林、采納科技分別為0.69萬(wàn)元/月、0.68萬(wàn)元/月、0.60萬(wàn)元/月、0.49萬(wàn)元/月、0.60萬(wàn)元/月，宏宇五洲生產(chǎn)人員的月薪也要低于行業(yè)平均水平。對(duì)此，宏宇五洲解釋稱(chēng)：“主要原因系發(fā)行人地處安徽安慶市太湖縣(原國(guó)家級(jí)貧困縣)，經(jīng)濟(jì)水平相對(duì)不高，人力資源較為豐富。”

宏宇五洲還以2018年公司人均薪酬與安徽省安慶市太湖縣制造業(yè)年平均工資水平進(jìn)行了對(duì)比——2018年，公司員工人年均薪酬為5.52萬(wàn)元，而當(dāng)年度太湖縣制造業(yè)年平均工資水平為4.82萬(wàn)元，其認(rèn)為：“發(fā)行人是當(dāng)?shù)匾?guī)模較大的企業(yè)之一，經(jīng)營(yíng)效益較好，在人員薪酬待遇方面較高。”

不過(guò)，Wind數(shù)據(jù)顯示，和宏宇五洲同處安徽省安慶市的華業(yè)香料、集友股份，2020年的年人均工資水平分別為8.64萬(wàn)元、9.26萬(wàn)元，這些企業(yè)的工資水平都遠(yuǎn)高于宏宇五洲。

募投“重頭戲”投產(chǎn)后

產(chǎn)能目標(biāo)未披露

根據(jù)招股書(shū)，宏宇五洲此次擬募集資金3.27億元，投入一次性輸注穿刺類(lèi)醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等，其中一次性輸注穿刺類(lèi)醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建項(xiàng)目可謂此次募投項(xiàng)目的“重頭戲”，擬投入的資金為2.45億元，約占此次擬募集資金的75%(見(jiàn)圖二)。

圖二：招股書(shū)關(guān)于募集資金使用情況截圖

從宏宇五洲的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率來(lái)看， 2020年，公司注射器、輸液輸血器、醫(yī)用穿刺針的產(chǎn)能利用率分別為95.39%、104.44%、83.38%，產(chǎn)銷(xiāo)率分別為96.63%、99.53%、97.00%，雖然公司產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率依舊較高，但是與2019年相比，同比均出現(xiàn)了下降，尤其是醫(yī)用穿刺針的產(chǎn)能利率已經(jīng)從2019年的100.73%下降至2020年83.38%。

對(duì)于一次性輸注穿刺類(lèi)醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建項(xiàng)目的建設(shè)，在招股書(shū)中，宏宇五洲對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的必要性、可行性、項(xiàng)目的投資概算、可能存在的環(huán)保問(wèn)題及采取的措施進(jìn)行了分析，該項(xiàng)目建設(shè)擬定為18個(gè)月，包括前期準(zhǔn)備、建筑工程、設(shè)備采購(gòu)、安裝調(diào)試及試生產(chǎn)等。

但是，對(duì)于該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能目標(biāo)，或者增加產(chǎn)能的消化能力、投產(chǎn)后的收益等資金回報(bào)情況，招股書(shū)中均未進(jìn)行詳細(xì)披露，僅非常模糊地表示：“擬對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)車(chē)間進(jìn)行技術(shù)改造，并新建廠房和倉(cāng)庫(kù)，增設(shè)新的生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大原有產(chǎn)品產(chǎn)能，以適應(yīng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展需要。”

對(duì)比三鑫醫(yī)療2015年上市時(shí)的招股書(shū)，其擬募投的云南三鑫醫(yī)療器械生產(chǎn)項(xiàng)目，明確披露了注射類(lèi)醫(yī)療器械設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為3.2萬(wàn)支/年、輸液類(lèi)醫(yī)療器械設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為2.2萬(wàn)支/年(見(jiàn)圖三)。

圖三：三鑫醫(yī)療招股書(shū)披露其募投達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能情況截圖

而康德萊2016年上市時(shí)的招股書(shū)，對(duì)于募投的醫(yī)用針擴(kuò)建項(xiàng)目、醫(yī)用穿刺器生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目、達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能都按照不同注射器、輸液器的品類(lèi)，對(duì)建成后一、二、三年后新增產(chǎn)能的情況進(jìn)行了詳細(xì)列示(見(jiàn)圖四)。

圖四：康德萊招股書(shū)披露募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能情況截圖

康德萊招股書(shū)甚至對(duì)兩個(gè)募投項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投資回報(bào)情況也披露的明明白白，例如醫(yī)用穿刺器生產(chǎn)基地改擴(kuò)建項(xiàng)目為：“投資收回期為5.8年(含建設(shè)期)，內(nèi)部收益率為19.7%(稅后)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)投產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售收入40537萬(wàn)元。”

與同行可比公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能明明白白相比，宏宇五洲招股書(shū)對(duì)募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的相關(guān)產(chǎn)能的披露，讓人感覺(jué)“一頭霧水”，而對(duì)于產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率已出現(xiàn)了下降的注射器、醫(yī)用穿刺針、輸液輸血器，在募投擴(kuò)產(chǎn)后是否會(huì)出現(xiàn)新增產(chǎn)能無(wú)法消化的問(wèn)題，也讓人感到“模糊一片”。

就公司醫(yī)用穿刺針2020年產(chǎn)能利用率下降至83.38%，公司是否考慮過(guò)新增產(chǎn)能的消化問(wèn)題，公司募投重頭戲——一次性輸注穿刺類(lèi)醫(yī)療器械技改及擴(kuò)建項(xiàng)目，公司在招股書(shū)中既未介紹相關(guān)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)能目標(biāo)，也未介紹增加產(chǎn)能的消化能力或投產(chǎn)后的收益等資金回報(bào)情況，公司未進(jìn)行詳細(xì)披露的原因以及是否涉及相關(guān)信披不完整等問(wèn)題，《大眾證券報(bào)》明鏡財(cái)經(jīng)工作室記者曾致函并致電宏宇五洲，截至記者發(fā)稿，未收到回復(fù)。 記者 尹玨