6月8日晚間，停牌中的新三板公司三羊馬(重慶)物流股份有限公司(以下簡稱“三羊馬”)公告了IPO進展。去年開啟IPO征途的三羊馬上市之路并不順暢，三輪審核問詢后撤回了材料。去年12月，三羊馬卷土重來，不過從創業板轉投中小板(現與深市主板合并)，根據近期更新的招股書，擬募資4.20億元主要用于多式聯運 (重慶)智能應用基地項目。

《大眾證券報》明鏡財經工作室記者注意到，根據三羊馬多份招股書，兩家始終位列前五大供應商的企業，與早年的一家前五大供應商之間關系錯綜復雜，而且與之都應當存在關聯關系，但三羊馬并未說明，存在關聯關系的供應商采購金額也是單獨列出而非合并計算，信披真實性、完整性和準確性或面臨挑戰，也引發是否存在隱瞞事項的疑惑。此外，公司實控人曾低價購入股權、與中鐵特貨招股書同期采購金額存在差異、第一大客戶中鐵特貨原總經理被中紀委調查等情形也引人關注。

前五大供應商中有兩家?？?nbsp;

前身為重慶中集汽車物流有限責任公司的三羊馬在招股書中稱，自身是主要通過公鐵聯運方式為汽車行業和快速消費品行業提供綜合服務的第三方物流企業。根據招股書，其主要業務包括汽車整車綜合物流服務、非汽車商品綜合物流服務(即整車托運)和倉儲服務。從營收來看，汽車整車綜合物流服務是三羊馬核心業務，2018-2020年的營收占比始終超過85%。

需要注意的是，三羊馬近年來業績并不算穩定，存在一定波動。營收上，從2017年的7.85億元小幅增長到2019年的9.20億元后，2020年下降5.70%為8.67億元。凈利潤更是“上躥下跳”，2017年增長近31%，2018年就大降51.70%，2019年又增長49%，2020年變為下滑5.62%，更關鍵的是2020年歸母凈利潤6362.57萬元比2017年足足少了3000萬元，盈利不穩定態勢較明顯。

作為第三方物流企業，三羊馬在向客戶提供物流服務時也需要采購鐵路運輸等服務，例如招股書顯示中國國家鐵路集團有限公司及其關聯方始終是報告期內第一大供應商，此外主要供應商中還有兩家比較穩定，即定州市承運物流有限公司(以下簡稱“定州承運”)、定州市文遷運輸有限公司及其關聯方 (以下簡稱“定州文遷”)。

2018年，三羊馬向定州文遷采購金額為3569.44萬元、向定州承運的采購金額是2647.26萬元，兩家企業分別為第二大、第三大供應商。2019年、2020年，定州文遷都是三羊馬的第三大供應商，定州承運則均為第二大供應商(見圖一)。三羊馬去年12月披露的招股書還顯示，定州文遷、定州承運分別是第四大、第五大供應商(見圖二)。

圖一：三羊馬最新招股書前五大供應商截圖

圖二：三羊馬去年12月招股書前五大供應商截圖

結合三羊馬多份招股書來看，穩定的重要供應商還有青島博瑞舒物流有限公司(2018-2020年)，其余的簡陽市利達汽車運輸有限公司、定州市睿智儲運有限公司(以下簡稱“定州睿智”)、柳州鑫臻運輸有限公司、上海欣鴻程物流有限公司及其關聯方等則只出現在前五大供應商名單中一次。

兩份招股書均稱，公司主要供應商按同一實際控制下合并計算。

此前證監會對三羊馬的反饋意見中，公司供應商情況受到關注，三羊馬被指出前五大供應商采購占比約為40%至50%，要求說明相關問題，包括是否存在對重大供應商的依賴、是否為公司關聯方等。

事實上，三羊馬前五大供應商中“驚鴻一現”的定州睿智，這家企業可以鉤連出三羊馬三家重要供應商之間錯綜復雜的關系。

三家大供應商關系錯綜復雜 

三羊馬去年招股書顯示，2017年，定州睿智成為三羊馬第三大供應商，公司向其采購金額為1654.28萬元 (見圖二)。同年，三羊馬向定州文遷、定州承運的采購金額在1400萬元-1600萬元區間。

圖三：企查查關于定州文遷截圖

企查查顯示，定州文遷2017年12月1日成立，法定代表人許鵬，周文遷、彭光君分別持股70%、30%，許鵬任經理、周文遷為執行董事、彭光君為監事(見圖三)。許鵬對外投資企業中，與運輸相關的有石家莊睿智運輸有限公司，其擔任法定代表人并持股90%，該公司成立于2017年6月20日。周文遷還持有重慶文遷物流有限公司95%以上股權并擔任法定代表人、執行董事兼經理，該企業成立于2017年5月26日，招股書顯示三羊馬當時與之有尚在執行的商品車運輸合同。

值得注意的是定州文遷持股30%的股東彭光君，其對外投資企業中，赫然有定州睿智，其持股99.90%并擔任監事(見圖四)，該企業目前仍存續。也就是說，以企查查顯示的工商登記信息來看，定州睿智與定州文遷應當存在關聯關系。

圖三：企查查關于定州文遷截圖

因為《企業會計準則第36號——關聯方披露》中第三條明確，一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響,以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯方。還有第四條關聯方認定中包括，該企業主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員控制、共同控制或施加重大影響的其他企業。

圖五：企查查關于耿樹根投資企業截圖

更值得注意的是，企查查信息顯示，定州睿智成立于2012年6月，法定代表人為耿樹根，其持股0.10%并擔任執行董事(見圖五)。耿樹根還擔任三羊馬另一家大供應商即定州承運的法定代表人，并持股21%(并列第一大股東)和擔任執行董事(見圖六)。事實上，企查查還顯示，定州文遷的許鵬、彭光君都曾是定州睿智的法定代表人(見圖七)。

圖六：企查查關于定州承運截圖

圖七：企查查關于定州睿智截圖

顯然，按照相關法規來看，定州睿智、定州承運這兩家供應商之間也應當存在關聯關系。實際上，企查查還顯示，定州睿智2018年向當地市監機構提交的2018年企業報告中披露的手機號碼18631206831，與定州承運的相同。

這意味著，三羊馬的三家重要供應商之間，存在這樣的復雜關系——定州文遷持股30%股東彭光君 (同時擔任監事)，是定州睿智持股99.90%絕對控股股東并任監事，而定州睿智的法定代表人、執行董事耿樹根又是定州承運的法定代表人、執行董事和持股21%的并列第一大股東。

簡單說，定州文遷、定州承運都是定州睿智的關聯方，顯然，三羊馬這三家重要供應商之間的關系令人關注。

此外，三羊馬招股書還顯示，定州文遷還是公司2020年的客戶，公司向其銷售293.53萬元。企查查則顯示，定州文遷的股東彭光君還持有定州市旭陽汽車貿易有限公司20%股權，該企業控股兩家位于青島的汽車貿易公司。

從企查查顯示的信息來看，定州睿智分別與定州文遷、定州承運存在關聯關系，三羊馬去年招股書中對定州睿智與這兩家重要供應商的關聯關系為何不披露并將三家采購金額單獨列出，是否存在隱瞞行為?這對公司招股書真實性、準確性或完整性會有怎樣的影響?同時，基于定州文遷、定州承運與定州睿智的關系，公司是否應當按照實質重于形式，將定州文遷作為定州承運的關聯方?

從企查查顯示的股權、任職等信息來看，定州文遷、定州承運與定州睿智這三家三羊馬的重要供應商之間關系錯綜復雜，定州文遷還是公司客戶，三家重要供應商之間究竟存在怎樣的關系?它們又是否是通過正常方式的成為公司供應商，與公司有無其它關系，是否存在利益輸送?公司向其的采購價格又是否合理、公允?

種種疑問縈繞三羊馬。就諸多疑問，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者通過電郵向三羊馬發去新聞采訪函，同時多次致電公司，但始終無法接通，截至記者發稿時也未收到三羊馬回復。三羊馬其他情形本報將繼續跟蹤。

記者 爾東