孩子王兒童用品股份有限公司(下稱“孩子王”)上會在即。根據(jù)深交所網(wǎng)站消息，創(chuàng)業(yè)板2021年第21次審議會議將于4月8日召開，屆時孩子王將作為上會的三家企業(yè)之一。這意味著，2018年從新三板摘牌的孩子王，在去年報送招股書歷經(jīng)三輪審核問詢后，終于迎來轉(zhuǎn)板大考，此次能否成功轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板值得期待。值得關(guān)注的是，孩子王存在股權(quán)變動頻繁、行政處罰多以及手握20億元現(xiàn)金仍募資5億元補(bǔ)流等情況，對于上述情況，公司昨日接受《大眾證券報》記者采訪時進(jìn)行了答復(fù)。

手握巨額現(xiàn)金仍募資補(bǔ)流

孩子王主要從事母嬰童商品零售及增值服務(wù)，2016年12月在新三板掛牌后，開啟了資本市場新篇章。一年多后，孩子王又選擇于2018年4月摘牌，并很快在2020年7月報送招股書，擬沖擊A股。公司此次選擇適用的上市標(biāo)準(zhǔn)為——《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)中的“(一)最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元。”

從業(yè)績方面看，孩子王在新三板掛牌前業(yè)績并不理想，2015年、2016年凈利潤均大幅虧損過億元(2015年凈利潤為-1.38億元，2016年凈利潤為-1.44億元)，在掛牌新三板后凈利潤迅速由虧轉(zhuǎn)盈至0.94億元，并在2018年至2020年連續(xù)三年凈利潤突破2億元。招股說明書顯示，孩子王2018年至2020年凈利潤均實現(xiàn)正增長，分別實現(xiàn)凈利潤27596.63萬元、37740.88萬元和39101.59萬元。

對于在新三板上市前后業(yè)績轉(zhuǎn)變較大的原因，孩子王證券投資部工作人員昨日接受記者采訪時表示：“前期公司處于快速發(fā)展投入階段，新門店較多。伴隨公司門店數(shù)量、規(guī)模逐步擴(kuò)大，形成了規(guī)模效應(yīng)，公司各項業(yè)務(wù)也不斷快速發(fā)展，成熟門店數(shù)量逐漸增加，公司盈利能力得到釋放，利潤水平逐年增長。2018-2020年，公司凈利潤分別為27596.63萬元、37740.88萬元和39101.59萬元。公司凈利潤主要來源于營業(yè)利潤。2018年、2019年和2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)利潤分別為26174.37萬元、47135.69萬元和48067.99萬元，占公司利潤總額的比重分別為98.55%、99.11%和99.87%。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長，凈利潤規(guī)模呈穩(wěn)步上升趨勢。”

此次闖關(guān)A股，孩子王擬募集資金24.49億元，投資于全渠道零售終端建設(shè)項目、全渠道數(shù)字化平臺建設(shè)項目、全渠道物流中心建設(shè)項目及補(bǔ)充流動資金。

值得關(guān)注的是，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2018年至2020年末，孩子王貨幣資金持續(xù)大幅增加，由2018年末的8.94億元增至2020年末的20.31億元。截至2020年末，公司流動資產(chǎn)合計高達(dá)41.32億元，賬面上有息負(fù)債約為3億元。另外，孩子王交易性金融資產(chǎn)由2018年末的0元增至2020年末的8.8億元，而公司同期資產(chǎn)負(fù)債率卻連年攀升，依次為59.74%、66.02%和68.36%。為何公司賬上留有充沛的貨幣現(xiàn)金，又打算通過IPO擬募集資金24.49億元，其中5億元用于補(bǔ)充流動資金?公司為何一邊負(fù)債經(jīng)營一邊購買理財產(chǎn)品?

“補(bǔ)充流動資金是公司經(jīng)營形勢發(fā)展所需，與公司長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)相匹配。”孩子王證券投資部工作人員表示，自設(shè)立以來，公司以“讓每個童年更美好”為使命，以“構(gòu)建產(chǎn)業(yè)智慧新生態(tài)，成為新家庭的首選服務(wù)平臺，做中國孩子王”為愿景，致力于我國母嬰童行業(yè)零售模式的創(chuàng)新，打造行業(yè)連鎖銷售和服務(wù)的標(biāo)桿，成為消費(fèi)者和供應(yīng)商首選的商業(yè)伙伴之一。在未來的經(jīng)營過程中，公司將持續(xù)通過“科技力量+人性化服務(wù)”，加強(qiáng)營銷渠道建設(shè)，拓展商品服務(wù)維度，完善會員服務(wù)體系，加大品牌宣傳和推廣力度，加強(qiáng)全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化建設(shè)，提升公司的供應(yīng)鏈整合能力，深耕單客經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步鞏固公司在母嬰零售行業(yè)的核心競爭力和市場領(lǐng)先地位。根據(jù)公司總體規(guī)劃和發(fā)展目標(biāo)，補(bǔ)充流動資金是公司經(jīng)營形勢發(fā)展所需，與公司長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)相匹配。報告期內(nèi)，為提高資金使用效率，公司結(jié)合日常營運(yùn)資金安排，利用自有資金購買部分短期理財產(chǎn)品，產(chǎn)品期限較短，且一般可提前贖回或具有固定到期日，風(fēng)險較小，流動性較高。

IPO前股權(quán)頻繁變動

值得一提的是，攜帶亮麗業(yè)績闖關(guān)的孩子王在IPO前股權(quán)變動頻繁，尤其在報送申報稿的近一年內(nèi)，公司新增7名股東，其中包括1名自然人股東，新增的法人股東為福建大鉦、申創(chuàng)浦江、申創(chuàng)投資、瑞華投資、中金盈潤和寧波泓碩。除了新增股東外，還有部分股東在短時間內(nèi)數(shù)次受讓、轉(zhuǎn)讓股權(quán)。招股書顯示，孩子王控股股東一致行動人南京子泉投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“南京子泉”)在2018年至2019年多次受讓、轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

具體來看，2018年1月至3月，Coral Root與蘇州子泉投資合伙企業(yè)(有限合伙)(后更名為“南京子泉”)先后簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議，Coral Root將其持有的孩子王6000萬股股份以66000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給蘇州子泉投資合伙企業(yè)(有限合伙)，每股轉(zhuǎn)讓價格為11元;2019年12月12日，南京子泉與申創(chuàng)浦江、申創(chuàng)投資分別簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的孩子王3711156股股份和3711155股股份以68835172元和68835172元的價格分別轉(zhuǎn)讓給申創(chuàng)浦江和申創(chuàng)投資;2019年12月30日，南京子泉與瑞華投資簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，南京子泉將其持有的孩子王5153125股股份以99999997.81元的價格轉(zhuǎn)讓給瑞華投資，每股轉(zhuǎn)讓價格為19.41元。

查詢發(fā)現(xiàn)，南京子泉成立于2018年1月3日，系孩子王實控人汪建國參股的企業(yè)，截至招股說明書簽署日，汪建國間接持有南京子泉17.46%的股權(quán)。2020年3月18日，為進(jìn)一步鞏固汪建國及江蘇博思達(dá)對公司的控制地位，汪建國、江蘇博思達(dá)、南京千秒諾與南京子泉簽署了《一致行動協(xié)議》，約定南京千秒諾、南京子泉在公司生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理及其他重大決策事項上與江蘇博思達(dá)保持一致行動。截至招股說明書簽署日，汪建國通過其全資持有的江蘇博思達(dá)以及其一致行動人南京千秒諾、南京子泉間接控制孩子王46.25%的股份，其中南京子泉持有孩子王4.84%的股份。

從南京子泉成立、簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的時間來看，南京子泉在成立當(dāng)月即簽署有關(guān)孩子王股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，作為控股股東一致行動人，南京子泉成立后不到兩年的時間為何頻頻受讓、轉(zhuǎn)讓股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格是否合理?南京子泉成立的目的是什么?對此，孩子王證券投資部工作人員稱：“公司過往股權(quán)轉(zhuǎn)讓歷史，均為投資者正常進(jìn)入或退出行為，價格公允，轉(zhuǎn)讓合理。”

另外，對于備受消費(fèi)者關(guān)心的產(chǎn)品質(zhì)量問題，孩子王證券投資部工作人員也做了回應(yīng)。母嬰消費(fèi)的突出特征在于消費(fèi)者對產(chǎn)品質(zhì)量安全高度重視，數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，孩子王兒童用品股份有限公司及分公司受到罰款以上行政處罰共計50項，其中多項處罰涉及銷售不合格產(chǎn)品。那么，連續(xù)三年因“銷售不合格產(chǎn)品”受到行政處罰，孩子王未來如何把控銷售產(chǎn)品的質(zhì)量?

“截至2020年末，公司在全國20個省(市)、131個城市擁有434家大型數(shù)字化實體門店，經(jīng)營范圍廣，品牌數(shù)量眾多。自設(shè)立以來，公司高度重視各類產(chǎn)品的質(zhì)量情況，并通過制定《商品準(zhǔn)入經(jīng)營資質(zhì)管理規(guī)范》、《配送中心商品入庫驗收標(biāo)準(zhǔn)》、《商品質(zhì)量問題分類分級評價及處理辦法》等一系列的內(nèi)部規(guī)章制度以及控制手段，形成了完善的質(zhì)量管理體系，嚴(yán)格把控采購、運(yùn)輸、倉儲及銷售等環(huán)節(jié)的質(zhì)控情況，堅決維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益，提高公司的市場形象。包括采購質(zhì)量管理、商品入庫管理、商品存儲管理、商品效期管理、商品運(yùn)輸管理及發(fā)生商品質(zhì)量問題時與供應(yīng)商的責(zé)任追究。”孩子王證券投資部工作人員進(jìn)一步表示，針對已披露銷售不合格產(chǎn)品的處罰，公司下屬子公司已按時足額繳納了相關(guān)罰款，并主動進(jìn)行全面自查整改，停止銷售不合格商品，進(jìn)一步加強(qiáng)商品質(zhì)量管理和人員培訓(xùn)，重新評估供應(yīng)商資質(zhì)，并制定了一系列的內(nèi)部規(guī)章制度以及控制手段。

記者 蔡方