孩子王兒童用品股份有限公司(下稱“孩子王”)上會在即。根據深交所網站消息，創業板2021年第21次審議會議將于4月8日召開，屆時孩子王將作為上會的三家企業之一。這意味著，2018年從新三板摘牌的孩子王，在去年報送招股書歷經三輪審核問詢后，終于迎來轉板大考，此次能否成功轉板創業板值得期待。值得關注的是，孩子王存在股權變動頻繁、行政處罰多以及手握20億元現金仍募資5億元補流等情況，對于上述情況，公司昨日接受《大眾證券報》記者采訪時進行了答復。

手握巨額現金仍募資補流

孩子王主要從事母嬰童商品零售及增值服務，2016年12月在新三板掛牌后，開啟了資本市場新篇章。一年多后，孩子王又選擇于2018年4月摘牌，并很快在2020年7月報送招股書，擬沖擊A股。公司此次選擇適用的上市標準為——《創業板股票上市規則》規定的上市標準中的“(一)最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元。”

從業績方面看，孩子王在新三板掛牌前業績并不理想，2015年、2016年凈利潤均大幅虧損過億元(2015年凈利潤為-1.38億元，2016年凈利潤為-1.44億元)，在掛牌新三板后凈利潤迅速由虧轉盈至0.94億元，并在2018年至2020年連續三年凈利潤突破2億元。招股說明書顯示，孩子王2018年至2020年凈利潤均實現正增長，分別實現凈利潤27596.63萬元、37740.88萬元和39101.59萬元。

對于在新三板上市前后業績轉變較大的原因，孩子王證券投資部工作人員昨日接受記者采訪時表示：“前期公司處于快速發展投入階段，新門店較多。伴隨公司門店數量、規模逐步擴大，形成了規模效應，公司各項業務也不斷快速發展，成熟門店數量逐漸增加，公司盈利能力得到釋放，利潤水平逐年增長。2018-2020年，公司凈利潤分別為27596.63萬元、37740.88萬元和39101.59萬元。公司凈利潤主要來源于營業利潤。2018年、2019年和2020年，公司實現營業利潤分別為26174.37萬元、47135.69萬元和48067.99萬元，占公司利潤總額的比重分別為98.55%、99.11%和99.87%。隨著公司業務規模的持續增長，凈利潤規模呈穩步上升趨勢。”

此次闖關A股，孩子王擬募集資金24.49億元，投資于全渠道零售終端建設項目、全渠道數字化平臺建設項目、全渠道物流中心建設項目及補充流動資金。

值得關注的是，從財務數據來看，2018年至2020年末，孩子王貨幣資金持續大幅增加，由2018年末的8.94億元增至2020年末的20.31億元。截至2020年末，公司流動資產合計高達41.32億元，賬面上有息負債約為3億元。另外，孩子王交易性金融資產由2018年末的0元增至2020年末的8.8億元，而公司同期資產負債率卻連年攀升，依次為59.74%、66.02%和68.36%。為何公司賬上留有充沛的貨幣現金，又打算通過IPO擬募集資金24.49億元，其中5億元用于補充流動資金?公司為何一邊負債經營一邊購買理財產品?

“補充流動資金是公司經營形勢發展所需，與公司長遠發展目標相匹配。”孩子王證券投資部工作人員表示，自設立以來，公司以“讓每個童年更美好”為使命，以“構建產業智慧新生態，成為新家庭的首選服務平臺，做中國孩子王”為愿景，致力于我國母嬰童行業零售模式的創新，打造行業連鎖銷售和服務的標桿，成為消費者和供應商首選的商業伙伴之一。在未來的經營過程中，公司將持續通過“科技力量+人性化服務”，加強營銷渠道建設，拓展商品服務維度，完善會員服務體系，加大品牌宣傳和推廣力度，加強全產業鏈數字化建設，提升公司的供應鏈整合能力，深耕單客經濟，進一步鞏固公司在母嬰零售行業的核心競爭力和市場領先地位。根據公司總體規劃和發展目標，補充流動資金是公司經營形勢發展所需，與公司長遠發展目標相匹配。報告期內，為提高資金使用效率，公司結合日常營運資金安排，利用自有資金購買部分短期理財產品，產品期限較短，且一般可提前贖回或具有固定到期日，風險較小，流動性較高。

IPO前股權頻繁變動

值得一提的是，攜帶亮麗業績闖關的孩子王在IPO前股權變動頻繁，尤其在報送申報稿的近一年內，公司新增7名股東，其中包括1名自然人股東，新增的法人股東為福建大鉦、申創浦江、申創投資、瑞華投資、中金盈潤和寧波泓碩。除了新增股東外，還有部分股東在短時間內數次受讓、轉讓股權。招股書顯示，孩子王控股股東一致行動人南京子泉投資合伙企業(有限合伙)(下稱“南京子泉”)在2018年至2019年多次受讓、轉讓股權。

具體來看，2018年1月至3月，Coral Root與蘇州子泉投資合伙企業(有限合伙)(后更名為“南京子泉”)先后簽署了股權轉讓協議及補充協議，Coral Root將其持有的孩子王6000萬股股份以66000萬元的價格轉讓給蘇州子泉投資合伙企業(有限合伙)，每股轉讓價格為11元;2019年12月12日，南京子泉與申創浦江、申創投資分別簽署股份轉讓協議，將其持有的孩子王3711156股股份和3711155股股份以68835172元和68835172元的價格分別轉讓給申創浦江和申創投資;2019年12月30日，南京子泉與瑞華投資簽署股份轉讓協議，南京子泉將其持有的孩子王5153125股股份以99999997.81元的價格轉讓給瑞華投資，每股轉讓價格為19.41元。

查詢發現，南京子泉成立于2018年1月3日，系孩子王實控人汪建國參股的企業，截至招股說明書簽署日，汪建國間接持有南京子泉17.46%的股權。2020年3月18日，為進一步鞏固汪建國及江蘇博思達對公司的控制地位，汪建國、江蘇博思達、南京千秒諾與南京子泉簽署了《一致行動協議》，約定南京千秒諾、南京子泉在公司生產經營、公司治理及其他重大決策事項上與江蘇博思達保持一致行動。截至招股說明書簽署日，汪建國通過其全資持有的江蘇博思達以及其一致行動人南京千秒諾、南京子泉間接控制孩子王46.25%的股份，其中南京子泉持有孩子王4.84%的股份。

從南京子泉成立、簽署股權轉讓協議的時間來看，南京子泉在成立當月即簽署有關孩子王股權的股權轉讓協議，作為控股股東一致行動人，南京子泉成立后不到兩年的時間為何頻頻受讓、轉讓股權，轉讓價格是否合理?南京子泉成立的目的是什么?對此，孩子王證券投資部工作人員稱：“公司過往股權轉讓歷史，均為投資者正常進入或退出行為，價格公允，轉讓合理。”

另外，對于備受消費者關心的產品質量問題，孩子王證券投資部工作人員也做了回應。母嬰消費的突出特征在于消費者對產品質量安全高度重視，數據顯示，2018年至2020年，孩子王兒童用品股份有限公司及分公司受到罰款以上行政處罰共計50項，其中多項處罰涉及銷售不合格產品。那么，連續三年因“銷售不合格產品”受到行政處罰，孩子王未來如何把控銷售產品的質量?

“截至2020年末，公司在全國20個省(市)、131個城市擁有434家大型數字化實體門店，經營范圍廣，品牌數量眾多。自設立以來，公司高度重視各類產品的質量情況，并通過制定《商品準入經營資質管理規范》、《配送中心商品入庫驗收標準》、《商品質量問題分類分級評價及處理辦法》等一系列的內部規章制度以及控制手段，形成了完善的質量管理體系，嚴格把控采購、運輸、倉儲及銷售等環節的質控情況，堅決維護消費者合法權益，提高公司的市場形象。包括采購質量管理、商品入庫管理、商品存儲管理、商品效期管理、商品運輸管理及發生商品質量問題時與供應商的責任追究。”孩子王證券投資部工作人員進一步表示，針對已披露銷售不合格產品的處罰，公司下屬子公司已按時足額繳納了相關罰款，并主動進行全面自查整改，停止銷售不合格商品，進一步加強商品質量管理和人員培訓，重新評估供應商資質，并制定了一系列的內部規章制度以及控制手段。

記者 蔡方