近日，為多家國際著名公司分銷電子元器件產品的上海雅創電子集團股份有限公司(以下簡稱“雅創電子”)遞交了招股說明書，擬登陸創業板，擬募集資金5.47億元，投入汽車電子研究院建設項目、汽車電子元件推廣項目以及汽車芯片IC設計項目等。

《大眾證券報》明鏡財經工作室記者注意到，業績增長乏力的雅創電子，在報告期內應收賬款呈現逐年上升之勢，尤其2019年出現與營收、凈利潤增速不相符的異常增長。同時，報告期內，雅創電子因買賣合同糾紛起訴多家客戶，涉及金額超過800萬元，并有案件存在終本執行信息，賬款回收能力讓人捏一把冷汗。而且，企查查顯示，雅創電子董事張文軍在北京元年科技股份有限公司、深圳市日進投資有限公司有兼任高管信息，然而招股書對此并未披露，疑存關聯方披露不全甚至招股書完整性問題。

應收賬款異常增長與業績不匹配

買斷東芝、首爾半導體、LG、松下、村田等知名電子元器件代理分銷授權的雅創電子，具體銷售產品包括光電器件、存儲芯片、被動元件和分立半導體等。

招股書顯示，2017-2020年1-6月，雅創電子的營業收入分別為9.25億元、11.12億元、11.17億元、4.41億元，凈利潤分別為2487.66萬元、4268.53萬元、4303.97萬元、549.79萬元(見圖一)。從數據來看，2019年，雅創電子的營收、凈利同比分別增長0.45%、0.83%，都幾乎處在徘徊不前的狀態。

而2017-2020年1-6月，雅創電子的應收賬款分別為2.93億元、3.50億元、4.17億元和2.98億元，占流動資產的比例分別為69.25%、66.24%、67.78%和56.33%。應收賬款周轉率分別為3.19、3.46、2.91和2.46，而同期同行業平均值分別為4.96、4.83、5.16和4.50，公司應收賬款周轉率明顯低于同行業平均水平。

此外，雅創電子的應收賬款在報告期內不僅持續增長， 尤其是2019年大增19.14%，與同期營收微增0.45%、凈利潤微增0.83%表現出明顯不相匹配的異常增長。

應收賬款增長的同時，雅創電子長賬齡的應收賬款也呈現出增長趨勢——招股書顯示，2017-2020年1-6月，雅創電子1年期以上賬齡的應收賬款分別為36.49萬元、418.62萬元、304.23萬元、315.89萬元，而2年以上賬齡對應的應收賬款則分別為18.26萬元、22.20萬元、142.88萬元、198.99萬元(見圖二)。

雅創電子自己也不諱言，隨著公司業務規模的持續擴大，公司應收賬款凈額可能持續增加，如果出現客戶違約或公司信用管理不到位的情形，將對公司的經營產生重大不利影響。

事實上，客戶違約、信用管理不到位的情況在報告期內已時有發生。企查查數據顯示，雅創電子在報告期內起訴或判決的合同糾紛就有7起，被起訴的公司涉及上海兆能電力電子技術有限公司、重慶普斯德電子有限公司、佛山雪萊特汽車智能電子有限公司、旭利無錫電氣技術有限公司、江蘇彤明高科汽車電器有限公司等。而根據企查查數據統計，2017—2020年間，相關的合同糾紛涉及的訴訟金額合計超過800萬元。更為關鍵的是，其中還有案件呈現出終本執行信息，而所謂終本案件指的是法院的執行案件，由于被執行人沒有可供執行的財產，而裁定終止本次執行程序。這意味著這些合同糾紛中，即便法院裁定雅創電子勝訴，仍有可能出現無法執行的風險，比如雅創電子與旭利無錫電氣技術有限公司的買賣合同糾紛，涉及案件金額16.59萬元，在2020年4月就被列為終本案件。

公司應收賬款余額較大且呈現逐期上升趨勢，長期未收回款項也呈增長態勢，而且2019年公司應收賬款更是呈現出與營收、凈利潤增長不匹配的異常增速，原因是什么?報告期內，公司起訴多家客戶，買賣合同糾紛涉及金額超過800萬元，同時存在終本執行信息，是否存在債務追討困難情況?公司應收賬款期后還款占比是多少，是否建立了有效的收款措施?這些縈繞的問題等待著雅創電子的回答。

高管兼職似披露不全 關聯方披露似存遺漏

對一個公司的發展來說，管理層的重要性不言而喻，根據《信息披露內容與格式準則第1號——招股說明書》中對“第八節 董事、監事、高級管理人員與核心技術人員”的信息披露要求，發行人應披露董、監、高人員的簡要情況、直接或持股情況、對外投資情況和兼職情況等。

雅創電子董事會由7名董事組成，其中公司董事張文軍為股東同創錦榮、同創安元、同創新興委派，他本身為一個“投資多面手”，在多家公司有兼職信息。雅創電子招股書披露，張文軍投資的企業有七家，其中包括安徽同創錦成資產管理有限公司、深圳市瑪塔創想科技有限公司、深圳同創偉業資產管理股份有限公司、同創安元、安徽同創安元股權投資合伙企業(有限合伙)、安徽華恒生物科技股份有限公司、北京世紀國源科技股份有限公司等(見圖三)，他在這7家公司的持股比例從0.10%到30%不等。

此外，招股書還披露張文軍在安徽同創錦成資產管理有限公司、安徽元琛環保科技股份有限公司等13家公司擔任兼職，職務包括執行董事、總經理或董事等。而根據《公司法》、《企業會計準則》、《上市公司信息披露管理辦法》、《深圳證券交易所創業板股票上市規則(2020年修訂)》等有關法律法規的規定，發行人的董監高等高管被認定為關聯方，而張文軍擔任高管職務的公司也被認定為公司的其他關聯方(見圖四)。

然而企查查顯示，除了上述公司，張文軍還在北京元年科技股份有限公司擔任監事會主席(見圖五)，并且通過股權鏈在該公司享有0.03%的股份權益。而他在深圳市日進投資有限公司擔任總經理職務(見圖六)。 對這兩家企業，招股書中對雅創電子的關聯方中卻沒有任何披露。

除此以外，張文軍對外投資的安徽華恒生物科技股份有限公司，其實控人郭恒華擔任董事及法人代表的小貸公司涉嫌非法集資被刑事立案調查。根據華恒生物披露，郭恒華因上述非法集資案牽涉的訴訟金額達到8934萬元。

張文軍是否如企查查顯示在北京元年科技股份有限公司擔任監事會主席?張文軍在深圳市日進投資有限公司擔任總經理，在招股書中公司是否遺漏披露上述相關信息?如果其在上述兩家公司擔任重要職務，那么在北京元年科技股份有限公司、深圳市日進投資有限公司是否也為公司的關聯方?招股書是否存在關聯方披露遺漏?雅創電子和上述兩家公司是否存在業務往來?張文軍對外投資的安徽華恒生物科技股份有限公司實控人牽涉的非法集資案是否會對雅創電子產生不利影響?就上述問題，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者致電并致函雅創電子，截至發稿未收到回復。

記者 尹玨