盡管存在諸多不及預期的經濟數據，顯示弱復蘇力度邊際放緩，但在當前位置上或不應過于悲觀，除了心理上帶來的技術支撐位外，當前主要指數的估值分位或股權風險溢價也表明市場位置處于歷年偏低位置，整體向下的空間或較為有限。

本周市場延續走弱，尤其是創業板指續創年后新低，跌破前期重要區間下沿，滬指跌幅雖相對較小，但年線處有較強壓制。整體看，市場情緒仍相對低迷，成交量相對平穩，北向資金凈流出，南向資金也出現資金凈流出的跡象。海外市場方面，美國納指及標普500一度創本輪反彈新高。

申萬一級行業漲少跌多，傳媒、計算機及通信板塊漲幅居前，家電、煤炭及電力設備板塊跌幅居前。市場風格方面，成長及穩定風格錄得上漲，消費風格則領跌兩市。市場走勢方面，滬指在3200點處反復爭奪，成交量維持溫和水平，年線處壓制較強，后期考驗年線支撐力度，均線及其他指標顯示仍處于空頭排列中;創業板指續創年后新低之后，跌幅有所收窄，2200點處顯露一定的支撐，且伴隨上行成交量有所回升，短期同樣是空頭形態的指標組合。整體看，兩大指數在關鍵點位均有一定支撐，但需等待悲觀情緒進一步消化或才能有效筑底。

市場在面臨海外政策擾動以及國內預期持續轉弱的背景下迎來破位式調整，且前期跳空低開缺口處有一定的壓力，而由于基本面仍存不確定性和缺乏增量資金介入，市場依然選擇行業景氣預期較高的數字經濟及中特估等主題進行炒作，在標的選擇上也更多圍繞核心個股。

后市來看，海外政策預期仍有擾動，隨著美國兩黨就債務上限達成一致并獲得眾議院通過，美國主權債務違約的風險得以控制，但若后期美聯儲超預期加息，市場或仍將承受階段性的沖擊。

其次，近期披露的相關數據顯示，國內經濟弱復蘇態勢進一步驗證，內需不足的問題尚未明顯改善。前期一系列物價、金融及經濟數據已顯示居民及經濟活動疫后疤痕效應明顯，信心及預期不足，下半年或才能迎來庫存周期拐點。

在當前經濟預期相對不高、企業盈利承壓的背景下，市場很難依靠分子端驅動整體性上漲，因此更多要依賴于對主題性行情及部分自身景氣周期向上逐步驗證的結構性板塊。盡管存在諸多不及預期的經濟數據顯示，弱復蘇力度邊際放緩，但在當前位置上或不應過于悲觀，除了心理上帶來的技術支撐位外，當前主要指數的估值分位或股權風險溢價也表明市場位置處于歷年偏低位置，整體向下的空間或較為有限。且流動性層面后期或存在一定助力，隨著經濟中結構性問題愈加突出，以及下半年海外流動性約束減弱，國內政策空間打開的時機或相對成熟，有望在結構性政策的基礎上迎來相對更加積極的需求端政策。所以，總體上對于當前位置的市場不應過于悲觀，短期缺乏上漲的催化劑，但長期回撤風險相對可控。

(作者為南京證券策略研究員)