從2021年年底以來，冷鏈物流領域的政策持續落地。近日，財政部、商務部聯合印發《關于進一步促進冷鏈物流發展的通知》加急文件。文件強調，在已實施農產品供應鏈體系建設的工作基礎上，進一步聚焦補齊冷鏈設施短板，提高冷鏈物流質量體系。

業內人士表示，在“十四五”規劃目標順利達成的條件下，冷鏈物流領域仍將維持較快速發展，相關企業仍有充足發展空間，多家企業有望借助我國冷鏈物流行業高質量發展的機遇成為具有全球影響力的行業巨頭。在政策催化+行業高景氣度+技術標準提升多重刺激下，冷鏈設備供應商有望充分受益。

事件驅動 多個冷鏈物流領域支持政策出臺

近日，財政部、商務部聯合印發《關于進一步促進冷鏈物流發展的通知》加急文件。文件強調，在已實施農產品供應鏈體系建設的工作基礎上，進一步聚焦補齊冷鏈設施短板，提高冷鏈物流質量體系。重點抓跨區域農產品批發市場和銷地農產品冷鏈物流網絡，加快城市冷鏈物流設施建設，健全銷地冷鏈分撥配送體系，創新面向消費的冷鏈物流模式，推動農產品冷鏈物流高質量發展。

值得關注的是，從2021年年底以來，冷鏈物流領域的政策持續落地。

2021年12月12日，國務院辦公廳印發《“十四五”冷鏈物流發展規劃》，要求布局建設100個左右國家骨干冷鏈物流基地;2022年1月11日，國家發改委印發 《國家骨干冷鏈物流基地建設實施方案》，對“十四五”時期國家骨干冷鏈物流基地布局建設作出系統安排。2022年2月18日，供銷總社發布《全國供銷合作社“十四五”公共型農產品冷鏈物流發展專項規劃》，明確“十四五”期間，全國供銷合作社系統將建成600個縣域產地農產品冷鏈物流中心、100個農產品冷鏈物流樞紐基地、200個城市銷地農產品冷鏈物流中心。

與此同時，各地亦發布關于冷鏈物流的相關政策。比如，近日，安徽省冷鏈物流發展實施方案印發。方案提出，到2025年，冷庫總庫容達到1750萬立方米，人均庫容趕超全國、接近江蘇浙江平均水平，爭創國家骨干冷鏈物流基地3-4個，建設省級冷鏈物流基地15個左右。

此外，今年2月河北省政府辦公廳印發《河北省“十四五”冷鏈物流發展實施方案》。方案提出，“十四五”期間，河北省農副產品冷鏈物流倉儲設施年均增長速度保持在10%以上，建成2-3個國家骨干冷鏈物流基地和一批產銷冷鏈集配中心，冷鏈物流設施網絡更加完善。

行業前景 冷鏈物流市場規模快速增長

近年來，我國冷鏈物流市場規模快速增長，國家骨干冷鏈物流基地、產地銷地冷鏈設施建設穩步推進，冷鏈裝備水平顯著提升。數據顯示，2020年冷鏈物流市場規模超過3800億元，冷庫庫容近1.8億立方米，冷藏車保有量約28.7萬輛，分別是“十二五”末期的2.1倍、2倍和3倍左右。

當前，冷鏈物流市場蓬勃發展呈現出新特征，在物流供給規模增大和需求多樣化的帶動下，不同品類、不同來源產品的冷鏈物流發展細分加快，差異化服務增多;在生鮮電商、自采直銷等新業態助推下，食品冷鏈物流形成產地放射、中心城市匯集的形態;隨著交通運輸網絡的完善，冷鏈物流資源加快向綜合交通樞紐城市、國家綜合立體交通網主骨架匯集，在空間分布上更加集約。

值得關注的是，總體看，我國冷鏈物流仍處于發展階段，冷鏈物流體系尚不健全，存在冷鏈流通率偏低、損耗偏大、成本較高等短板，與經濟社會發展要求相比存在一定差距。數據顯示，雖然總量有較大提升，但我國人均冷庫容量僅為0.13立方米，遠低于美國(0.49)、日本(0.32)、韓國(0.28)水平。

此外，目前我國冷鏈基礎設施薄弱，結構性失衡問題突出。中轉聯運換裝和兩端干支銜接易脫冷斷鏈，城市人均冷庫容量偏小，農村前端預冷和港站樞紐冷鏈設施資源不足，冷鏈物流設施在區域分布、產銷地分布、溫區功能等方面存在結構性失衡問題。

其次，我國農產品流通環節多，規模化、組織化程度偏低，流通效率低，導致物流成本增加，難以把控供應鏈質量，貨物損耗率居高不下。目前，我國生鮮農產品物流成本占總成本的30%至40%，損耗率達10%至15%。

隨著城鎮化發展和居民消費水平的不斷提升，人們對健康生活方式的追求意識逐漸加強，生鮮食品逐漸受到大眾青睞，而冷鏈物流作為生鮮產品的主要流通方式也相應受到重視;同時近幾年生鮮電商需求的爆發式增長，也進一步帶動了冷鏈物流行業的快速發展。

投資機會 冷鏈設備供應商有望充分受益

平安證券表示，冷鏈物流的發展與高質量生活、鄉村振興、擴大內需、健康中國等國家戰略高度關聯。食品冷鏈在我國冷鏈物流行業規模中的占比超過90%，在食品冷鏈流通率方面，美國果蔬、肉類和水產品冷鏈流通率在97%以上，日本的果蔬、水產品等產品的冷鏈運輸率也高達95%、90%以上，肉禽類冷鏈流通率已達到100%，而我國果蔬、肉類、水產品的冷鏈流通率分別為35%、57%、69%，存在較大差距。

此外，平安證券進一步認為，在“十四五”規劃目標順利達成的條件下，冷鏈物流領域仍將維持較快速發展，相關企業仍有充足發展空間，多家企業有望借助我國冷鏈物流行業高質量發展的機遇成為具有全球影響力的行業巨頭。冷鏈物流方面，建議關注順豐控股和中國外運;冷鏈裝備方面，建議關注海容冷鏈(冷鏈商用展示柜)、冰輪環境(制冷設備)。

申萬宏源證券指出，在政策催化+行業高景氣度+技術標準提升多重刺激下，冷鏈設備供應商有望充分受益。具體包括海容冷鏈為國內終端商用展示柜龍頭，具有較高專業性與較強品牌效應，綁定國內外頭部客戶，可充分享受冷鏈行業高景氣紅利;雪人股份為制冰設備與壓縮機供應商，其制冰設備產品可用于低溫儲藏、保鮮，壓縮機產品用于冷凍冷藏、冷鏈物流。

東吳證券則表示，多重利好因素提振和催化下，行業景氣度有望持續提升，根據、跟蹤產業鏈的情況，設計規劃龍頭和核心設備生產制造商在手訂單均較為飽滿，產能排產已經安排至下半年。推薦壓縮機設備龍頭冰輪環境，建議關注海容冷鏈、雪人股份、中糧工科等。

浙商證券亦提出，受疫情影響，傳統菜品供給門店縮減，生鮮食品配送、社區團購需求再次提升，同時方便食品、預制菜等的需求也被進一步激發。根據產業在線數據，2021年我國商用冷柜銷售量為1352萬臺，同比增長16.5%，供給結構變化與需求習慣的養成將促進線上下單、線下送達模式成熟，疫情后電商平臺前置倉冷庫、冷鏈配送箱的數量、容量需求將持續增長，大型商超、預制菜企業購置大批量冷柜、更換大容量冷柜的需求也持續增強，有望進一步激發冷鏈“最后一公里”的冷柜、配送箱等設備規模的增長。

對于具體標的，浙商證券看好核心部件供應商三花智控、海立股份、三星新材增長潛力;建議關注冷柜龍頭海信家電。