去年開(kāi)始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)便面臨需求收縮、供給沖擊以及預(yù)期轉(zhuǎn)弱等“三重壓力”。今年以來(lái)，在外部沖擊、國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)等因素疊加下，經(jīng)濟(jì)面臨新一輪下行壓力。值此關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，百度財(cái)經(jīng)聯(lián)合中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇獨(dú)家出品的“政策發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”系列直播第二場(chǎng)將視線(xiàn)聚焦財(cái)政政策。

參與本場(chǎng)討論的嘉賓有：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)公共財(cái)政與政策研究院院長(zhǎng)喬寶云，野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事陸挺，粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒，以及增量研究院院長(zhǎng)張奧平。

貨幣政策運(yùn)行效果有限 當(dāng)下必須增加財(cái)政支出

喬寶云表示，接下來(lái)財(cái)政政策需要從三個(gè)層面發(fā)力。首先是財(cái)政政策可以獨(dú)立發(fā)揮作用的層面，也就是“三保”——保基本民生，保工資，保運(yùn)轉(zhuǎn)。政策工具包括轉(zhuǎn)移支付、國(guó)債等手段，財(cái)政部準(zhǔn)備了大量轉(zhuǎn)移支付資金，并建立了動(dòng)態(tài)監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng)，有能力做好“三保”工作。

第二個(gè)層面，保市場(chǎng)主體。減稅降費(fèi)強(qiáng)度、節(jié)奏與效果與外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有密切關(guān)系。

第三個(gè)層面，穩(wěn)定預(yù)期。減稅降費(fèi)的效果非常好，但是短時(shí)間的政策和長(zhǎng)期穩(wěn)定政策之間差別是很大的。“企業(yè)家說(shuō)今年我減稅降費(fèi)，那明年呢?后年呢?”喬寶云舉例稱(chēng)。

喬寶云強(qiáng)調(diào)，必須首先把社會(huì)穩(wěn)住，然后讓經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)住，在這個(gè)基礎(chǔ)上，有一個(gè)良好的預(yù)期。

未來(lái)財(cái)政政策該有哪些新的動(dòng)作?陸挺指出，財(cái)政政策有兩條線(xiàn)，一條是支出，一條是收入。在他看來(lái)，目前支出必須要增加。因?yàn)楸＝?jīng)濟(jì)主體，保地方政府運(yùn)行，紓困市場(chǎng)主體都需要增加支出。

陸挺認(rèn)為，目前貨幣政策運(yùn)行效果有限。一是空間不夠了，“以前我們說(shuō)降準(zhǔn)大大方方降50個(gè)點(diǎn)，這次只降了25個(gè)點(diǎn)”。二是降息空間也非常有限，國(guó)內(nèi)的CPI在往上走，美國(guó)人也在加息，我們?nèi)绻迪ⅲ瑫?huì)面臨銀行利差縮小的問(wèn)題。

陸挺提醒，財(cái)政收入這塊可能面臨比較大的困難。一季度土地財(cái)政收入同比下降27%，未來(lái)幾個(gè)月地方政府賣(mài)地收入可能還要再惡化。未來(lái)這一段時(shí)間，財(cái)政收支可能要比3月份設(shè)想的差距更大。

如何彌補(bǔ)這個(gè)缺口?陸挺提到，未來(lái)幾個(gè)月無(wú)論是發(fā)行“特別國(guó)債”，還是調(diào)整赤字率，或者用其他名目實(shí)際增加政府財(cái)政收入，都需要事實(shí)上增加政府赤字。

特別國(guó)債不算赤字、方便靈活

專(zhuān)家建議推出特別國(guó)債解決收支矛盾

羅志恒提到，在疫情超預(yù)期、烏克蘭危機(jī)引發(fā)輸入性通脹、聯(lián)儲(chǔ)加息落地引發(fā)資本外流擔(dān)憂(yōu)等共同作用下，生產(chǎn)、銷(xiāo)售等指標(biāo)均在往下走。在這個(gè)背景下，增值稅、消費(fèi)稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅均會(huì)往下走，房地產(chǎn)相關(guān)稅收和土地財(cái)政也面臨巨幅下跌。

“收入端快速下行，支出端壓力不減”，羅志恒建議通過(guò)發(fā)債的方式來(lái)解決收支矛盾，尤其要推出特別國(guó)債，主要用于三個(gè)地方：

1.拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，對(duì)沖總需求不足。

2. 給特定人群發(fā)現(xiàn)金。針對(duì)中低收入人群，而不是針對(duì)全體人民，發(fā)現(xiàn)金而不是發(fā)消費(fèi)券。不管消不消費(fèi)，都能夠提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。有效緩解焦慮，有助于穩(wěn)定預(yù)期、穩(wěn)定人心。

3. 轉(zhuǎn)移支付給予地方，緩解地方基層政府財(cái)政壓力。因?yàn)榛鶎诱苯用鎸?duì)我們的市場(chǎng)主體，如果他的壓力比較大，那么提供公共服務(wù)的積極性和能力可想而知。

羅志恒特別強(qiáng)調(diào)，給特定人群發(fā)錢(qián)并不是為了刺激消費(fèi)，而是為了穩(wěn)定預(yù)期，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。他援引數(shù)據(jù)稱(chēng)，城鎮(zhèn)鄉(xiāng)村低保人群和特困人群滿(mǎn)打滿(mǎn)算4000萬(wàn)人，每個(gè)月發(fā)2000元，大概900-1000億資金。相較于幾十萬(wàn)億全國(guó)消費(fèi)體量來(lái)說(shuō)，占比不大，對(duì)通脹影響也不會(huì)太大。

羅志恒預(yù)計(jì)，今年下半年會(huì)面臨通脹水平抬升。包括“豬周期”上行，國(guó)際大宗商品輸入性通脹等原因，“這時(shí)候，我們需要對(duì)特定人群做好社會(huì)保障工作”。

喬寶云提到，地方政府在發(fā)債時(shí)有兩種債：一種是一般債，在公共財(cái)政預(yù)算里;一種是專(zhuān)項(xiàng)債，有特定用途。一般債算財(cái)政赤字，而專(zhuān)項(xiàng)債不算財(cái)政赤字。正是由于這一點(diǎn)，很多政府認(rèn)為專(zhuān)項(xiàng)債好用一些。

“我們赤字很少超過(guò)3%，但如果加上專(zhuān)項(xiàng)債，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這個(gè)比例”喬寶云指出，特別國(guó)債也不算赤字，從政策工具方便性來(lái)說(shuō)，要更方便一些。

財(cái)政資金發(fā)力有四大方向 給企業(yè)降運(yùn)行成本和租金非常關(guān)鍵

財(cái)政資金重點(diǎn)應(yīng)該往哪個(gè)方向發(fā)力?陸挺認(rèn)為主要有四個(gè)方向：

第一層面，幫助經(jīng)濟(jì)主體貼息、擔(dān)保貸款、展期貸款、保就業(yè)和租金方面。

第二，直接紓困。對(duì)失業(yè)人群增加失業(yè)保險(xiǎn)支付，并配合房貸政策性支持。

第三，抗疫。通過(guò)一些額外的資金籌集來(lái)幫助地方政府抗疫。

第四，直接拉動(dòng)基建和保障房。把地方政府專(zhuān)項(xiàng)債用好，花到有效基建、保障房、保障房工程方面。

張奧平表示，通過(guò)對(duì)上市前中小民企調(diào)研，直觀(guān)感受是減稅降費(fèi)雖然很好，但是依然解決不了企業(yè)剛性成本問(wèn)題，“沒(méi)有新訂單，稅根本退不回來(lái)”。把企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行成本以及租金降下來(lái)，也非常關(guān)鍵。中小民營(yíng)企業(yè)解決80%左右就業(yè)，如果出現(xiàn)大量的問(wèn)題保不住，任何政策發(fā)力都很難實(shí)現(xiàn)效果。

通過(guò)保市場(chǎng)主體方式保就業(yè)

美國(guó)也遇到“躺平”問(wèn)題

羅志恒提到，從城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率情況來(lái)看，現(xiàn)在就業(yè)形勢(shì)比較嚴(yán)峻，特別是16-24歲青年就業(yè)人群壓力非常大，今年有1076萬(wàn)大學(xué)畢業(yè)生，為歷年來(lái)最高。此外，中小微企業(yè)吸納大量就業(yè)，但是這類(lèi)企業(yè)在疫情中受沖擊更大。

如何環(huán)節(jié)就業(yè)壓力?羅志恒認(rèn)為，可以通過(guò)保市場(chǎng)主體的方式去保就業(yè)，不裁員、少裁員，返還失業(yè)保險(xiǎn)，通過(guò)這樣的方式穩(wěn)崗保就業(yè)。至于已經(jīng)失業(yè)人群，社會(huì)要做好兜底，“最大的問(wèn)題是，怎么通過(guò)技術(shù)手段把他們篩選出來(lái)。”

關(guān)于就業(yè)，喬寶云表示，保就業(yè)首先必須保市場(chǎng)主體。第二，必須與市場(chǎng)主體相匹配，比如北京、上海房?jī)r(jià)那么貴，就應(yīng)該負(fù)載很強(qiáng)的創(chuàng)新功能，吸引高端人才，使工資與房?jī)r(jià)相匹配。

喬寶云特別提到，就業(yè)不僅是中國(guó)面臨的問(wèn)題，也是全世界面臨的問(wèn)題。美國(guó)現(xiàn)在也遇到“躺平”的問(wèn)題，年輕人疫情結(jié)束后選擇不上班了。“未來(lái)總是年輕人的，需要他們與時(shí)代共同前進(jìn)的一些理念和理想。”他強(qiáng)調(diào)。

財(cái)政赤字貨幣化不等于MMT現(xiàn)代貨幣理論

通脹不高情況下可以適度讓央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債

關(guān)于財(cái)政赤字貨幣化問(wèn)題，喬寶云表示中國(guó)區(qū)別于美國(guó)，基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生機(jī)制以外匯或黃金儲(chǔ)備為錨。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，財(cái)政產(chǎn)生貨幣，經(jīng)濟(jì)后果難以預(yù)計(jì)。在沒(méi)有經(jīng)過(guò)慎重考慮和測(cè)試的情況下，不能輕易實(shí)施。

陸挺指出，財(cái)政赤字貨幣化不等于MMT現(xiàn)代貨幣理論。在他看來(lái)，現(xiàn)代貨幣理論是非常低級(jí)的，粗陋的，并沒(méi)有落實(shí)邏輯的理論，“美國(guó)人還是比較小心的，并不是真的那么亂來(lái)”。

陸挺認(rèn)為，在我們通脹不高的情況之下，可以適度地讓央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，從而抑制利率，“這要比降息更有用”。另一方面，也給中國(guó)貨幣生成機(jī)制提供新的通道。

解決收支矛盾，短期需開(kāi)源節(jié)流長(zhǎng)期要進(jìn)行稅制改革

在羅志恒看來(lái)，要解決收支矛盾，短期來(lái)看需要開(kāi)源節(jié)流，長(zhǎng)期來(lái)看還是要進(jìn)行稅制改革。中長(zhǎng)期看，我們要加快構(gòu)建新發(fā)展格局，搞共同富裕、鄉(xiāng)村振興，提高科技水平、民生福利，一系列支出蜂擁而至。

“政府規(guī)模要擴(kuò)大，自然對(duì)應(yīng)政府收入較高，”羅志恒強(qiáng)調(diào)，要推動(dòng)目標(biāo)結(jié)構(gòu)性加稅和結(jié)構(gòu)性減稅并存的方式。以北歐為例，“享受從搖籃到墳?zāi)沟母吒＠鸵懈叩亩愗?fù)”。

從全球稅制改革情況來(lái)看，全球可能已經(jīng)進(jìn)入到貨幣加息周期和財(cái)政加稅周期。貨幣加息周期，應(yīng)對(duì)全球通脹時(shí)代;財(cái)政加稅周期，應(yīng)對(duì)全球性通貨膨脹。通過(guò)對(duì)高收入、高財(cái)富人群多征稅，采用轉(zhuǎn)移支付方式，解決全球性貧富差距問(wèn)題。

羅志恒建議，適當(dāng)上移并強(qiáng)化中央財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任。例如，社會(huì)保障、養(yǎng)老已經(jīng)做了一些調(diào)整，過(guò)去是市統(tǒng)籌，后來(lái)到省統(tǒng)籌，近年來(lái)說(shuō)實(shí)行全國(guó)統(tǒng)籌，“這樣能夠避免我們經(jīng)常出現(xiàn)的縣鄉(xiāng)財(cái)政問(wèn)題”。

喬寶云指出，中國(guó)成功的改革往往是倒逼式改革，不是突然想到一個(gè)好辦法就干起來(lái)，是漸進(jìn)式改革。漸進(jìn)過(guò)程里需要做好預(yù)期管理，“這個(gè)預(yù)期就是這個(gè)錨，這個(gè)錨注定了我們這個(gè)目標(biāo)”。

在討論最后，嘉賓們總結(jié)稱(chēng)，現(xiàn)在當(dāng)務(wù)之急是盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序，我們每個(gè)人都有一雙向往美好生活的手，只要有正常的生產(chǎn)生活秩序，其他一切都好辦。