本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))10月CPI和PPI同比增速雙雙走高。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局10日公布的數(shù)據(jù)，10月全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.5%，漲幅較9月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比上漲0.7%，為年內(nèi)次高。

“10月份通脹數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，鮮菜、能源拉動(dòng)CPI大幅回升。第二，10 月CPI環(huán)比增速顯著高于季節(jié)性。核心CPI同比上漲1.3%，回升 0.1個(gè)百分點(diǎn)，內(nèi)部分化仍大。”10日，中郵證券宏觀策略分析師魏大朋在接受《大眾證券報(bào)》記者采訪時(shí)表示道，“首先，鮮菜和能源漲價(jià)是推升CPI主因，合計(jì)貢獻(xiàn)環(huán)比漲幅約八成，受降雨天氣、局部地區(qū)疫情散發(fā)及生產(chǎn)運(yùn)輸成本增加等因素疊加影響，鮮菜價(jià)格上漲16.6%，影響CPI 上漲約0.34個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)一半漲幅。其次，必選消費(fèi)品因成本上漲且需求剛性存在價(jià)格傳導(dǎo)，而可選消費(fèi)品價(jià)格受內(nèi)需不足拖累、服務(wù)價(jià)格恢復(fù)仍緩慢。”

數(shù)據(jù)顯示，在1.5%的CPI同比漲幅中，翹尾因素影響約0.2個(gè)百分點(diǎn)，9月為0;新漲價(jià)因素影響約1.3個(gè)百分點(diǎn)，比9月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。從同比上看，食品價(jià)格下降2.4%，對(duì)CPI拖累減弱。非食品價(jià)格逐漸上漲，10月同比上漲2.4%。其他七大類價(jià)格中，除了其他用品和服務(wù)價(jià)格同比下降，其余六大類均上漲。

同日公布的全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲13.5%，漲幅較9月擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比上漲2.5%，漲幅較9月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)。

其中，受國際輸入性因素影響，原油價(jià)格進(jìn)一步上升，從現(xiàn)貨的月平均價(jià)格來看，布倫特原油價(jià)格由9月份的74.8美元/桶上升至了83.8美元/桶，環(huán)比漲幅約為12.1%;受國內(nèi)供應(yīng)偏緊影響，煤炭價(jià)格也有所上升，從主要港口現(xiàn)貨的月平均價(jià)格來看，動(dòng)力煤價(jià)格由9月份的1278.0元/噸上漲至10月份的1946.1元/噸，漲幅達(dá)52.3%。

在國際輸入性因素疊加國內(nèi)供應(yīng)偏緊的共同推動(dòng)下，原材料價(jià)格進(jìn)一步上漲，PPIRM環(huán)比增長2.6%，同比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大到17.1%;反映到PPI數(shù)據(jù)中，生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲17.9%，漲幅擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)，明顯大于生活資料的同比漲幅0.6%。

“PPI超預(yù)期延續(xù)強(qiáng)勢上漲。展望后續(xù)，環(huán)比和翹尾因素或?qū)⑼瑫r(shí)壓制PPI走高，PPI或已迎來拐點(diǎn)。”魏大朋進(jìn)一步指出。

值得一提的是，10月PPI與CPI剪刀差達(dá)到12個(gè)百分點(diǎn)，比9月增加2個(gè)百分點(diǎn)。雖然10月CPI上漲有所加快，但PPI上漲更快，PPI與CPI的剪刀差再創(chuàng)新高。

魏大朋認(rèn)為：“上下游價(jià)格分化嚴(yán)重，上游向下游成本傳遞仍在演繹。剪刀差的擴(kuò)大與上游供需偏緊以及消費(fèi)端受疫情的壓制有關(guān)。預(yù)計(jì)隨著生產(chǎn)供應(yīng)的增加、疫苗接種率的提升對(duì)消費(fèi)的提振，PPI-CPI差值或迎來拐點(diǎn)。短期來看，經(jīng)濟(jì)滯漲的壓力仍在，穩(wěn)增長的政策需要持續(xù)加碼。展望四季度，建議淡化周期思維。隨著CPI的逐步抬升，消費(fèi)領(lǐng)域的配置價(jià)值日益凸顯，關(guān)注大宗上漲放緩下中游制造業(yè)邊際改善的機(jī)會(huì)。”

東方金誠首席宏觀分析師王青則表示，10 月 PPI-CPI 傳導(dǎo)效應(yīng)依然不明顯，絕大多數(shù)消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)價(jià)格走勢平穩(wěn)。這意味著物價(jià)因素不會(huì)對(duì)年底前貨幣政策操作形成掣肘，政策面將繼續(xù)加大對(duì)下游中小微企業(yè)的支持力度。“考慮到豬肉價(jià)格回升勢頭將會(huì)延續(xù)，能源價(jià)格上漲也會(huì)繼續(xù)向 CPI 傳導(dǎo)，11 月 CPI 同比漲幅有可能繼續(xù)小幅擴(kuò)大至 2.0%左右。但 10 月蔬菜價(jià)格快速上漲局面的可持續(xù)性不強(qiáng)，接下來 PPI-CPI 傳導(dǎo)效應(yīng)整體上依然會(huì)很弱。”