本報訊(記者 劉揚)20日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，10月貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。這也意味著LPR報價自2020年4月以來，連續18個月不變。

“LPR利率繼續穩定態勢，符合預期。”東吳證券固定收益首席分析師李勇20日分析認為，10月15日，央行開展一年期5000億元中期借貸便利(MLF)操作。中標利率2.95%，與上次持平。由于LPR是在MLF上加點形成，MLF的調整直接與LPR掛鉤，因此此次LPR報價維持不變符合歷史規律。此外，9月數據顯示當前我國經濟或承壓，但在宏觀政策“跨周期調節”和“房住不炒”的思路下，短期內貸款利率再次放松的動力不足。綜上，本次LPR1年期和5年期報價均與上月持平符合預期。

中信建投證券研究發展部聯席負責人、宏觀經濟固定收益首席分析師黃文濤則表示：“雖然稍早前7月降準置換部分MLF資金有助于降低銀行資金成本，銀行讓利實體的政策方向不變，但目前存款負債端、同業存單到期等仍對銀行邊際資金成本構成限制，按照商業化原則，暫不足以驅動LPR報價5個基點步長的調整。”

值得關注的是，20日央行開展了1000億元的逆回購操作，繼9月末后，再次加大投放量。“公開市場操作投放量滿足平抑資金利率波動需求。其背后的原因一脈相承，即為了滿足短期的流動性需求，以平抑資金利率的波動。”李勇進一步分析認為，“本次短期流動性需求來源于稅期和政府債券發行繳款，截至2021年10月20日，10月共發行地方政府債券3214億元，其中本周發行2034億元(含計劃)，可以發現短期內其對流動性有一定沖擊，或對資金利率造成影響。在特殊時點調整公開市場操作數量符合當前我國‘靈活精準、合理適度’的貨幣政策基調。”

對于后續LPR是否會變動，業內人士存在分歧。李勇表示，當前貨幣政策寬松空間受兩點制約。一是通脹壓力，9月物價數據顯示，PPI同比已經高達10.7%，“放水”操作或將推波助瀾，不利于市場穩定;二是跨周期調節要求下，我國貨幣政策或將為明年的調控預留空間，而不會過快地耗盡子彈。“下半年降準降息難現，針對短期的流動性波動，央行將通過‘等量續作或超量續作MLF+OMO’的方式靈活應對，鑒于LPR和MLF的掛鉤屬性，下半年LPR也將保持穩定。”

東方金誠首席宏觀分析師王青則指出，在跨周期調節下，穩增長政策力度相對溫和，年內MLF利率下調可能性不大，但這并不意味著接下來LPR報價也會一直保持不動。“可以看到，10月18日最新一年期LPR利率互換(IRS)為3.885%，較7月降準前下行7.5個基點，正在接近現值水平(3.85%)，顯示這段時間市場對1年期LPR下調的預期正在增強。”