LPR報價連續(xù)17個月維持不變。22日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期LPR報價：1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%，均與8月持平。至此，兩項貸款市場報價利率均連續(xù)17個月保持不變。

“本月15日，央行續(xù)作1年期MLF，招標(biāo)利率為2.95%，與上月持平。這表明9月LPR報價的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。可以看到，自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標(biāo)利率始終保持同步調(diào)整,點(diǎn)差固定在90個基點(diǎn)。這意味著，盡管7月央行全面降準(zhǔn)，近期包括貨幣市場短端利率、銀行同業(yè)存單利率等主要市場利率出現(xiàn)不同幅度下行，但在凈息差收窄至歷史低位附近背景下，商業(yè)銀行下調(diào)關(guān)鍵貸款利率定價參考基準(zhǔn)的動力不足。”東方金誠首席宏觀分析師王青22日分析認(rèn)為。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，9月15日MLF到期6000億元，央行開展6000億元等量續(xù)作，7月的全面降準(zhǔn)置換MLF操作已經(jīng)結(jié)束。

王青進(jìn)一步認(rèn)為，7月15日全面降準(zhǔn)落地，而此后LPR報價連續(xù)3次保持不動，一個直接原因是本次降準(zhǔn)帶動的銀行邊際資金成本下降幅度較小，尚不足以促使報價行下調(diào)LPR報價0.05個百分點(diǎn)(LPR報價最小調(diào)整步長)。此外，銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，二季度末商業(yè)銀行凈息差為2.06%，比一季度末下行0.01個百分點(diǎn)，比去年同期下行0.03個百分點(diǎn)，已與2010年10月有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的最低點(diǎn)2.03%相距不遠(yuǎn)。

光大證券固定收益首席分析師張旭則表示：“MLF利率和LPR都已數(shù)月未曾改變，但實(shí)際貸款利率一直是穩(wěn)中有降的。自2019年6月至今年6月這2年時間內(nèi)，MLF利率降低了35個基點(diǎn)，加點(diǎn)幅度下降了11個基點(diǎn)，一般貸款加權(quán)平均利率與LPR之間的利差降了28個基點(diǎn)。也就是說，貸款實(shí)際利率的下降有約四成由利差的降低所貢獻(xiàn)。”

同時，張旭指出，貨幣政策以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活為本，評估貨幣政策在“降成本”中的效果重點(diǎn)要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際貸款利率，而不是LPR。LPR下降，顯然有助于推動貸款實(shí)際利率的下降;LPR不降，也并不會阻止實(shí)際貸款利率的穩(wěn)中有降。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年前7個月，貸款加權(quán)平均利率為5.07%，較2020年同期下降0.08個百分點(diǎn);企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.63%，較2020年同期下降0.14個百分點(diǎn)。同時，7月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款利率4.93%，較去年末下降0.15個百分點(diǎn)，企業(yè)融資便利性得到較大幅度提升。

而王青則判斷，盡管在跨周期調(diào)節(jié)下，本輪穩(wěn)增長政策力度相對溫和，年內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性不大，但這并不意味著接下來LPR報價也會一直保持不動。

“為加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，四季度央行有可能再次實(shí)施降準(zhǔn);累積效應(yīng)下，屆時1年期LPR報價下調(diào)的可能性會顯著增大，下調(diào)幅度可能在0.05-0.1個百分點(diǎn)之間。這不僅將打破1年期LPR報價與MLF利率點(diǎn)差固定的局面，推動利率市場化再進(jìn)一步，更重要的是會有效帶動企業(yè)貸款利率更快下行，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，對緩解小微企業(yè)融資貴問題也能產(chǎn)生立竿見影的效果。”王青進(jìn)一步指出。記者 劉揚(yáng)