本報訊(記者 劉揚)20日，全國銀行間同業拆借中心公布LPR報價：1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%，兩項貸款市場報價利率均連續17個月持平。自2020年5月起，1年期和5年期的LPR已連續16個月不變。

“由于LPR報價與MLF利率掛鉤，因此市場在關注央行MLF操作利率的同時也包含著對LPR報價的預判。8月MLF到期7000億元，央行開展6000億元提前續作，縮量1000億元，7月的全面降準繼續置換MLF到期。”中郵證券宏觀策略分析師魏大朋20日在接受《大眾證券報》記者采訪時表示道。

魏大朋認為，結合7-8月MLF操作綜合考慮，7月全面降準置換4000億元MLF，央行安排為7月份置換3000億元、8月份置換1000億元。如果將7月份操作1000億元MLF理解為給LPR報價提供基準，8月份再置換1000億元MLF則意味著本次降準將7月全月到期的MLF完全置換，8月份以最小單位縮量續作則表明了貨幣政策仍然穩健。

值得注意的是，自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標利率始終保持同步調整，點差固定在90個基點。這意味著盡管近期央行全面降準，包括貨幣市場短端利率、債券收益率、銀行同業存單利率等主要市場利率出現不同幅度下行，但中期政策利率(MLF利率)仍對LPR報價發揮關鍵指引作用。

“全面降準對降低銀行負債端資金成本有一定作用，但截至目前，其下降幅度尚不足以促使報價行下調LPR報價0.05個百分點(LPR報價最小調整步長)。這是7月15日全面降準落地后，LPR報價連續兩個月維持原有水平的一個直接原因。”東方金誠首席宏觀分析師王青20日認為，四季度1年期LPR報價有下調的可能，下半年企業貸款利率會持續下行。

王青表示，一方面，降準效應下，近期包括DR007、10年期國債收益率、1年期商業銀行(AAA級)同業存單到期收益率等的關鍵市場利率出現不同幅度下行，在前期監管層著力打破利率雙軌制的背景下，三季度企業貸款利率也會在一定程度上隨之下行，政策紅利會進一步向企業融資成本傳導。另一方面，若四季度1年期LPR報價下調，根據現有貸款利率定價模式，將直接帶動企業貸款利率隨之下調。不過，考慮到當前房地產市場調控態勢，即使年內1年期LPR報價下調，主要針對居民房貸的5年期LPR報價也將保持不變，居民房貸利率上行勢頭將會延續。

魏大朋則判斷：“三季度利率中樞易下難上，隨著下半年經濟增速下行壓力有所增加，當前LPR繼續保持不動，金融支持實體經濟作用仍有限，在監管層逆周期調節的前提下，后續或繼續推動不斷的改革降低社會融資成本，利率有進一步下行的空間。”