6月首個(gè)交易日，央行仍然維持地量逆回購操作。根據(jù)1日央行公告，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率為2.2%。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)零投放、零回籠。

值得注意的是，受到跨月因素影響，近日短端資金利率出現(xiàn)波動(dòng)。5月31日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種上行6.1個(gè)基點(diǎn)，7天和14天品種分別上行22.4個(gè)基點(diǎn)、20.5個(gè)基點(diǎn)，DR007加權(quán)平均利率當(dāng)日上行至2.5786%，升至今年2月以來的高位。

1日，Shibor短端品種均集體下行。其中，隔夜品種下行4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.187%，7天期下行26.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.233%，14天期下行44.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.139%，1個(gè)月期下行0.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.406%。

5月以來，央行公開市場操作保持中性，連續(xù)等額逆回購?fù)斗牛聝艋鼗\100億元。流動(dòng)性穩(wěn)字當(dāng)頭。截至5月31日，以20天滾動(dòng)均值計(jì)算的DR007和R007中樞分別為2.13%與2.19%，仍位于7天OMO利率以下。月內(nèi)資金價(jià)格波動(dòng)上升，特別是21日稅期截止日后，流動(dòng)性邊際小幅收緊。不過，從存單利率和Shibor利率走勢看，金融市場整體流動(dòng)性仍較為充裕。

即將進(jìn)入年中時(shí)點(diǎn)，6月份的資金面是否存在擾動(dòng)因素?

“6月份常規(guī)因素對(duì)于流動(dòng)性影響主要體現(xiàn)在財(cái)政存款、繳準(zhǔn)上，其中地方債發(fā)行規(guī)模及財(cái)政支出是關(guān)鍵。從目前公布的二季度地方債發(fā)行計(jì)劃和4、5月份實(shí)際發(fā)行情況看，6月份地方債供給預(yù)計(jì)繼續(xù)‘缺位’;信貸擴(kuò)張放緩和存款‘搬家’背景下，繳準(zhǔn)壓力可能弱于季節(jié)性。考慮到央行政策轉(zhuǎn)向可能性較低，流動(dòng)性壓力不大，資金利率中樞有望維持低位。”中泰證券固定收益分析師周岳分析認(rèn)為。

此外，周岳指出，目前看6月公開市場到期規(guī)模僅3200億元，主要是2000億MLF和700億國庫定存。現(xiàn)階段貨幣政策處于觀察期，政策調(diào)整可能要到下半年，因此，6月份央行主動(dòng)收緊的可能性不高。“如果央行延續(xù)中性操作思路，對(duì)于到期量等額續(xù)作的話，6月份資金面整體有望延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢。”

天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬亦表示，在不考慮央行投放的情況下，估計(jì)6月銀行體系將釋放資金1800億元左右，較5月份有所改善，基本符合季節(jié)性，因而估計(jì)靜態(tài)資金面有平穩(wěn)的可能。當(dāng)然，考慮到地方債發(fā)行節(jié)奏的高度不確定性，不完全排除資金釋放可能存在較大偏離的可能。“在面對(duì)逐漸演化的通脹壓力、熱錢流入與機(jī)構(gòu)行為變化的情況下，央行調(diào)整流動(dòng)性投放的可能性在加大，因此我們還是要提示6月資金面存在生變的可能性。”

實(shí)際上，截至5月30日，5月新增地方政府專項(xiàng)債凈融資額為3392億元，盡管比4月增加約1500億元，但仍低于市場普遍預(yù)期。這也是當(dāng)月流動(dòng)性保持較為寬松狀態(tài)的一個(gè)重要原因。若6月新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行量有可能達(dá)到7000億元至8000億元左右的規(guī)模，凈融資額在6000億元至7000億元左右，對(duì)市場流動(dòng)性的“抽水”效應(yīng)會(huì)有所體現(xiàn)。記者 劉揚(yáng)