本報訊(記者 劉揚)據國家統計局17日公布的數據，4月工業增加值同比增速9.8%，兩年平均增長6.8%，1-4月固定資產投資增速為19.9%，比2019年1-4月份增長8%，兩年平均增速為3.9%;4月社會消費品零售總額同比增速17.7%，低于市場預期的23.8%。

“4月經濟數據除消費外表現仍強。經濟運行階段顯然還處于疫情受控后的反彈漣漪階段——高同比增長一方面來源于基數效應，一方面來源于前期‘趕工’高增長后的慣性?！鄙虾ＷC券宏觀分析師陳彥利分析認為，預計這種經濟活躍局面還將維持一到兩個季度。

此外，陳彥利指出，由于我國經濟核心問題樓市泡沫仍持續，芯片等核心關鍵戰略產業制約轉型、升級的作用漸顯，加上全球貨幣大放水的副作用逐漸呈現，后續漣漪衰減效應或很快。“經濟內在動力仍需多方努力培育。應對性的適合政策仍然是財政偏松下的結構性貨幣政策?！?/p>

光大證券固定收益首席分析師張旭則認為，進入5月隨著政府債券發行提速、企業所得稅匯算清繳截止日臨近，銀行體系對于資金的需求可能再度升溫。預計央行會繼續對流動性進行精準調節，引導市場利率圍繞央行政策利率波動。同時，輸入型通脹也很難使得政策收緊。

工業生產有所加快

【數據回放】4月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.8%，比2019年同期增長14.1%，兩年平均增長6.8%。從環比看，4月份，規模以上工業增加值比上月增長0.52%。

【解讀】上海證券宏觀分析師陳彥利：4月規模以上工業增加值兩年平均增長值較3月加快0.6個百分點。就地過年政策減弱了傳統開工季的生產恢復性增長，導致3月工業生產放緩，但4月又有所加快。從三大門類看，4月份，采礦業增加值同比增長3.2%;制造業增長10.3%;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長10.3%。從產量來看，鋼材、水泥、有色、原油加工日均產量繼續回升，汽車產量以及發電量有所下滑。

從兩年平均增速來看，紡織、電子設備、通用設備、專用設備、汽車、運輸設備增長加快，食品、醫藥、黑色、有色等行業小幅回落，多數行業仍呈現恢復性增長。

制造業尚處于恢復進程中

【數據回放】1-4月份，全國固定資產投資143804億元，同比增長19.9%;比2019年1-4月份增長8.0%，兩年平均增長3.9%。其中，民間固定資產投資82519億元，同比增長21.0%。從環比看，4月份固定資產投資(不含農戶)增長1.49%。

【解讀】光大證券固定收益首席分析師張旭：固定資產投資中制造業尚處于恢復進程中，但4月稍有加速，地產、基建投資數據不差但比去年下半年增速有所下降。1-4月固定資產投資兩年平均增速比1-3月提升1個百分點。4月環比增速則比3月下降0.61個百分點，比疫情前0.3%-0.4%左右的增速仍高不少，說明固定資產投資仍處于恢復過程中。

分項來看，從兩年平均增速來分析，制造業投資目前仍處在恢復過程中且恢復似有加快，地產、基建投資與去年下半年相比，增速有所下降。制造業呈現需求尤其是外需旺盛，供給強勁但投資不強的狀況，目前企業仍處于杠桿修復階段，在杠桿修復階段，難言制造業投資會有太好表現。

消費數據略低于預期

【數據回放】4月份，社會消費品零售總額33153億元，同比增長17.7%;比2019年4月份增長8.8%，兩年平均增速為4.3%。從環比看，4月份社會消費品零售總額增長0.32%。

【解讀】陳彥利：按消費類型分，4月份商品零售29776億元，同比增長15.1%，兩年平均增長4.8%;餐飲收入3377億元，增長46.4%，兩年平均增長0.4%。1-4月份，商品零售124401億元，同比增長26.4%，兩年平均增長4.8%;餐飲收入13973億元，增長67.7%，兩年平均下降0.7%。除汽車以外的消費品零售額29468億元，增長17.9%。扣除價格因素，4月份社會消費品零售總額實際增長15.8%，兩年平均增長2.6%。4月消費在3月增長明顯加快后回落，低于市場預期。

從兩年平均增速來看，主要商品消費中汽車、服裝、通訊器材、中西藥品均有所回落，而汽車回落較多。家具、建材等后地產相關消費則表現相對較好。當前消費復蘇仍顯疲弱，后續促進消費政策有望加碼。