本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng))據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局17日公布的數(shù)據(jù)，4月工業(yè)增加值同比增速9.8%，兩年平均增長(zhǎng)6.8%，1-4月固定資產(chǎn)投資增速為19.9%，比2019年1-4月份增長(zhǎng)8%，兩年平均增速為3.9%;4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速17.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的23.8%。

“4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)除消費(fèi)外表現(xiàn)仍強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行階段顯然還處于疫情受控后的反彈漣漪階段——高同比增長(zhǎng)一方面來源于基數(shù)效應(yīng)，一方面來源于前期‘趕工’高增長(zhǎng)后的慣性。”上海證券宏觀分析師陳彥利分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)這種經(jīng)濟(jì)活躍局面還將維持一到兩個(gè)季度。

此外，陳彥利指出，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)核心問題樓市泡沫仍持續(xù)，芯片等核心關(guān)鍵戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)制約轉(zhuǎn)型、升級(jí)的作用漸顯，加上全球貨幣大放水的副作用逐漸呈現(xiàn)，后續(xù)漣漪衰減效應(yīng)或很快。“經(jīng)濟(jì)內(nèi)在動(dòng)力仍需多方努力培育。應(yīng)對(duì)性的適合政策仍然是財(cái)政偏松下的結(jié)構(gòu)性貨幣政策。”

光大證券固定收益首席分析師張旭則認(rèn)為，進(jìn)入5月隨著政府債券發(fā)行提速、企業(yè)所得稅匯算清繳截止日臨近，銀行體系對(duì)于資金的需求可能再度升溫。預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率波動(dòng)。同時(shí)，輸入型通脹也很難使得政策收緊。

工業(yè)生產(chǎn)有所加快

【數(shù)據(jù)回放】4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.8%，比2019年同期增長(zhǎng)14.1%，兩年平均增長(zhǎng)6.8%。從環(huán)比看，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.52%。

【解讀】上海證券宏觀分析師陳彥利：4月規(guī)模以上工業(yè)增加值兩年平均增長(zhǎng)值較3月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。就地過年政策減弱了傳統(tǒng)開工季的生產(chǎn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，導(dǎo)致3月工業(yè)生產(chǎn)放緩，但4月又有所加快。從三大門類看，4月份，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.2%;制造業(yè)增長(zhǎng)10.3%;電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)10.3%。從產(chǎn)量來看，鋼材、水泥、有色、原油加工日均產(chǎn)量繼續(xù)回升，汽車產(chǎn)量以及發(fā)電量有所下滑。

從兩年平均增速來看，紡織、電子設(shè)備、通用設(shè)備、專用設(shè)備、汽車、運(yùn)輸設(shè)備增長(zhǎng)加快，食品、醫(yī)藥、黑色、有色等行業(yè)小幅回落，多數(shù)行業(yè)仍呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

制造業(yè)尚處于恢復(fù)進(jìn)程中

【數(shù)據(jù)回放】1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資143804億元，同比增長(zhǎng)19.9%;比2019年1-4月份增長(zhǎng)8.0%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%。其中，民間固定資產(chǎn)投資82519億元，同比增長(zhǎng)21.0%。從環(huán)比看，4月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)1.49%。

【解讀】光大證券固定收益首席分析師張旭：固定資產(chǎn)投資中制造業(yè)尚處于恢復(fù)進(jìn)程中，但4月稍有加速，地產(chǎn)、基建投資數(shù)據(jù)不差但比去年下半年增速有所下降。1-4月固定資產(chǎn)投資兩年平均增速比1-3月提升1個(gè)百分點(diǎn)。4月環(huán)比增速則比3月下降0.61個(gè)百分點(diǎn)，比疫情前0.3%-0.4%左右的增速仍高不少，說明固定資產(chǎn)投資仍處于恢復(fù)過程中。

分項(xiàng)來看，從兩年平均增速來分析，制造業(yè)投資目前仍處在恢復(fù)過程中且恢復(fù)似有加快，地產(chǎn)、基建投資與去年下半年相比，增速有所下降。制造業(yè)呈現(xiàn)需求尤其是外需旺盛，供給強(qiáng)勁但投資不強(qiáng)的狀況，目前企業(yè)仍處于杠桿修復(fù)階段，在杠桿修復(fù)階段，難言制造業(yè)投資會(huì)有太好表現(xiàn)。

消費(fèi)數(shù)據(jù)略低于預(yù)期

【數(shù)據(jù)回放】4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額33153億元，同比增長(zhǎng)17.7%;比2019年4月份增長(zhǎng)8.8%，兩年平均增速為4.3%。從環(huán)比看，4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)0.32%。

【解讀】陳彥利：按消費(fèi)類型分，4月份商品零售29776億元，同比增長(zhǎng)15.1%，兩年平均增長(zhǎng)4.8%;餐飲收入3377億元，增長(zhǎng)46.4%，兩年平均增長(zhǎng)0.4%。1-4月份，商品零售124401億元，同比增長(zhǎng)26.4%，兩年平均增長(zhǎng)4.8%;餐飲收入13973億元，增長(zhǎng)67.7%，兩年平均下降0.7%。除汽車以外的消費(fèi)品零售額29468億元，增長(zhǎng)17.9%。扣除價(jià)格因素，4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)15.8%，兩年平均增長(zhǎng)2.6%。4月消費(fèi)在3月增長(zhǎng)明顯加快后回落，低于市場(chǎng)預(yù)期。

從兩年平均增速來看，主要商品消費(fèi)中汽車、服裝、通訊器材、中西藥品均有所回落，而汽車回落較多。家具、建材等后地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)則表現(xiàn)相對(duì)較好。當(dāng)前消費(fèi)復(fù)蘇仍顯疲弱，后續(xù)促進(jìn)消費(fèi)政策有望加碼。