本報訊(記者 劉揚)節后首個交易日，資金面恢復寬松。4月30日，月末最后一個交易日，銀行間市場隔夜及7天利率同創逾兩個月新高，其中隔夜跳漲逾40bp，因可跨月及跨節需求升溫，價格升至近七天品種。

6日資金面寬松，Shibor集體下行。根據Wind統計，隔夜品種下行18.8bp報2.097%，7天期下行18.4bp報2.152%，14天期下行18.8bp報2.179%，1個月期下行1.2bp報2.477%。

為維護銀行體系流動性合理充裕，央行6日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。根據Wind進一步統計，當日500億元逆回購到期，因此當日凈回籠400億元。

3月以來，流動性寬松引燃債市交易熱情，進入4月份，資金價格中樞和波動率仍延續低位。盡管4月30日資金利率出現了小幅“翹尾”，但整個4月份以來DR007平均利率為2.06%，低于OMO利率14bp。

“5月份，政府債券凈融資規模有望達到1.25萬億元，央企集中分紅將造成銀行體系資金向政府存款轉。因此，預計5月份資金面總體維持緊平衡，在多重因素沖擊下，金融機構超儲消耗壓力加大，央行貸方地位有望得到重建，并將適度加大公開市場操作力度予以對沖，資金利率中樞較4月份有望進一步上行。”光大證券研究所金融業首席分析師王一峰分析認為。

廣發證券固定收益分析師劉郁則指出，5月資金面能否延續平穩，主要關注地方債發行節奏。

“5月是前一年企業所得稅匯算清繳月，稅期申報截止日在5月21日。參考2018年5月和2019年5月數據，企業所得稅規模分別為5580億元和6082億元，全月繳稅介于1.5萬億元-1.6萬億元之間。地方債發行方面，已披露發行計劃的省市，5月地方債計劃發行規模為7663億元，其中新增債5454億元，新增債發行規模預計大于4月的3399億元。由此來看，地方債供給壓力可能較4月有所增加。受企業所得稅匯算清繳、地方債發行等因素影響，5月流動性相對4月存在邊際收斂的可能。”劉郁進一步認為。

值得一提的是，從央行投放看，并未因4月繳稅高峰而加大投放基礎貨幣。那么進入5月，央行預計會有怎樣的操作?

“央行每日100億元OMO的投放旨在維持政策利率的基準性。若通過正回購等工具回籠基礎貨幣，則會對資金面釋放過緊信號，反而會加劇資金利率的波動。因此，現階段貨幣政策操作‘一動不如一靜’。”王一峰表示道。

中金公司則認為，整體來看，在不考慮央行公開市場投放的前提下，5月面臨的資金面缺口可能在9500億元-1.2萬億元附近，資金補足壓力相對弱于去年同期，但超季節性。此外，盡管去年5月資金面缺口遠超往年同期，但當時央行在5月中上旬階段也并沒有收緊流動性，真正對流動性的收緊是發生在5月下旬，目的是打擊違規套利和渾水摸魚。