本報(bào)訊(記者 劉揚(yáng)) 新年首個(gè)交易日，央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了200億元逆回購(gòu)操作。而跨年后資金面亦維持寬松，昨日Shibor短端品種全線下行。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，昨日Shibor隔夜品種下行19.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.899%，7天期下行38.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.993%，14天期下行100.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.021%，1個(gè)月期下行6個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.642%。

值得一提的是，節(jié)前為了維護(hù)流動(dòng)性放量實(shí)施了逆回購(gòu)，本周將有共計(jì)5200億元逆回購(gòu)到期，其中7天期逆回購(gòu)到期量為1700億元，14天期逆回購(gòu)到期量為3500億元。此外，下周還將有3000億元MLF到期。與此同時(shí)，春節(jié)前還將面臨著取現(xiàn)需求，2021年1月資金面會(huì)否有所擾動(dòng)?

“1月份銀行間流動(dòng)性缺口較大，約為2.4萬(wàn)億元。其中，1月預(yù)計(jì)新增財(cái)政存款5000億元、M0及庫(kù)存現(xiàn)金增加6000億元、貨幣政策工具到期11005億元、銀行繳準(zhǔn)增加2100億元，均構(gòu)成流動(dòng)性缺口。同2020年相比，今年春節(jié)時(shí)點(diǎn)后移導(dǎo)致銀行取現(xiàn)壓力緩和，以及債券供給壓力明顯回落，流動(dòng)性壓力有所緩解。從時(shí)點(diǎn)上看，由于繳稅時(shí)點(diǎn)推遲至20日，中上旬銀行間流動(dòng)性壓力不大?！睎|北證券首席宏觀分析師沈新鳳分析認(rèn)為。

Wind進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)顯示，央行春節(jié)假期資金投放啟動(dòng)時(shí)間一定程度上受到春節(jié)假期位置影響。若春節(jié)假期偏早，處于1月下旬，則因資金需求集中，央行往往在1月初即啟動(dòng)呵護(hù)行動(dòng)。若春節(jié)假期偏晚，處于2月中旬，則1月上旬可能出現(xiàn)小幅資金回籠現(xiàn)象，央行大規(guī)模投放往往集中于1月中旬繳稅壓力顯露之后，并且1月末可能出現(xiàn)再度回籠的現(xiàn)象。若春節(jié)假期位于2月上旬，則央行對(duì)沖操作大概率維持至春節(jié)前。

沈新鳳則認(rèn)為，2021年1月份央行降準(zhǔn)的必要性不強(qiáng)。“一是1月通常是流動(dòng)性缺口明顯走闊的月份。二是當(dāng)前貨幣政策整體基調(diào)是不急轉(zhuǎn)彎，保持宏觀杠桿率的基本穩(wěn)定。三是1月份降準(zhǔn)并非慣例，僅僅是2019、2020年均出現(xiàn)1月份降準(zhǔn)的情況。四是考慮到四季度超儲(chǔ)率進(jìn)一步回升，當(dāng)前資金利率也已經(jīng)調(diào)整至政策中樞附近，整體資金面相對(duì)寬松，央行可以通過(guò)投放MLF、普惠降準(zhǔn)等措施填補(bǔ)多數(shù)流動(dòng)性缺口?！?/p>

多位業(yè)內(nèi)人士亦預(yù)測(cè)，在央行歷年年初使用的政策工具中，除了公開(kāi)市場(chǎng)操作和創(chuàng)新型工具的使用，也存在通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)釋放大量準(zhǔn)備金的操作，但每年央行采用的對(duì)沖工具并不相同，受春節(jié)效應(yīng)的影響較小。不過(guò)，由于春節(jié)前資金需求量較高，央行一般會(huì)在日常的逆回購(gòu)操作基礎(chǔ)上，加大對(duì)于MLF及TMLF的操作力度。預(yù)計(jì)春節(jié)前1月可能出現(xiàn)季節(jié)性流動(dòng)性緊張的時(shí)間段，央行仍會(huì)精準(zhǔn)投放MLF和OMO進(jìn)行對(duì)沖。