周三，滬深兩市雙雙高開，隨后繼續強勢上行，不過午后兩市高位回落，好在尾盤企穩反彈保持紅盤報收。截至收盤，滬指上漲0.72%，報4147.23點，深成指上漲1.29%，報14475.87點，創業板指上漲1.41%，報3354.82點，兩市合計成交2.46萬億，量能較周二有所抬升。

盤面上看，價值資源板塊繼續發力，鋼鐵、有色、建材、房地產板塊漲幅居前，臨近兩會市場博弈政策和經濟修復預期，加上成長風格處于高位，資金涌入價值方向。而成長方向的電子、計算機等板塊漲幅相對靠后;跌幅榜看，昨日市場單邊上行，僅傳媒和銀行板塊逆勢回落。

技術面看，大盤昨日帶量上行高開高走站上多重均線和重碼峰，短期只要量能能夠保持或將沖擊前高和4200點整數位;創業板方面，指數走勢同樣穩健，目前也突破了均線密集區，離前高僅有一步之遙，市場短期只要有量能支撐，或保持多頭占優的格局。后市來看，節后市場表現強勢，連日收漲，三大指數均向前高發起沖擊，不過內部風格上出現顯著分化，資金流入價值資源方向。

市場進入“兩會“博弈期，此前強勢的成長風格內部輪動頻繁，算力、機器人等熱點概念表現并不亮眼。而節前提前博弈的消費風格節后波動也很大，白酒春節消費呈現出“啞鈴型”分化格局，高端與大眾價格帶表現強勁，而次高端價格帶則相對承壓，茅、五為代表的高端名酒價格企穩回升，動銷優于預期。免稅方向消費增速不及預期，尤其是人均消費額增速不夠明顯，免稅板塊節后出現下跌。影視院線更是成為節后資金兌現的“重災區”，節前持續拉升的影視龍頭本周跌幅較大，橫店影視連續兩日跌停。

目前來看，市場雖然呈現較佳的狀態，但如果踏不準節奏或選錯方向，則體感上可能并不會很好，尤其是科技板塊內部分化嚴重，算力方向波動很大，在技術路徑和未來判斷上也有分歧，在這種情況下我們建議投資者通過基金參與投資，這樣可以有效降低波動率且能夠保證一定的賺錢效應，尤其是對于成長方向，以行業ETF為主，此外可以適當配置指數ETF，包括中小盤寬基的基金，歷史上節后中小盤風格相對大盤風格的優勢還是比較明顯的。

在兩會之前，市場可能都會保持相對積極的“預熱”狀態，不管是順周期藍籌還是中小成長，在當前的業績真空期下都具有拔估值的潛力，但兩會之后逐步臨近季報期時，資金或逐步向業績端轉向，屆時需警惕高估值方向的兌現風險。

(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)