在前一周市場沖高回落后，短期市場轉為窄幅震蕩，部分指數雖有調整，但是整體調整幅度不大，顯示市場的風險偏好整體較為穩定，且海外市場由于地緣沖突升溫預期而發生大幅波動，并沒有對國內市場形成明顯沖擊，A股市場走出一定的獨立行情。

在結構上，板塊持續出現輪動，部分前期強勢的板塊迎來調整，相對滯漲的板塊走出連續修復行情。從主要寬基指數來看，多數指數仍取得小幅上漲。市場風格方面，周期及穩定風格領漲兩市，金融及消費風格跌幅靠前。

從全球權益市場來看，亞太市場因地緣因素和科技產業趨勢加持而繼續走強，歐美市場因摩擦預期升溫而有所調整。截至當地時間周三收盤，美國三大股指小幅回調，歐洲三大股指表現最弱，德國DAX及法國CAC40指數在全球跌幅靠前，跌幅均超2%，英國富時100指數跌幅最小;亞太市場方面，韓國綜指累漲超2%，再創新高，中國臺灣加權指數及國內A股滬指、深成指表現尚可，日經225指數同樣回調，港股恒生指數及恒生科技指數則小幅回調。

從行業層面來看，申萬一級行業呈多數上漲格局，其中建材、石油石化、基礎化工、鋼鐵及房地產等傳統順周期板塊集體迎來較強反彈，說明在當前科技成長交易結構偏擁擠且板塊高位的背景下，資金開始布局處于相對低位但受益宏觀預期改善相關的順周期板塊。此外，計算機、銀行及醫藥生物板塊跌幅靠前，系資金獲利回吐或資金偏好短期變化導致相關板塊的調整。

市場走勢方面，滬指持續圍繞4100點盤整，且均線呈纏繞狀態，SAR及MACD等技術指標均未見轉多跡象，因此，大盤大概率在此位置要震蕩休整一段時間，直至選擇新的方向，且市場成交量能持續收縮，行情依然主要集中在結構性的板塊中;創業板指波動性更大，回調失守3300點后重新站上這一關口，且再次觸及5日均線上方，預計短期跟隨大盤波動，延續震蕩盤整走勢。短期來看，指數下方有較強的支撐，市場的中期上行趨勢并沒有被打破，只不過短期的橫盤結構性行情的確增加了操作的難度，不建議追高買入而是低位介入等待輪動。

在監管逆周期政策調節下，市場情緒層面有所降溫，兩融余額出現了階段性回落，市場的中期上升趨勢大概率沒有結束，短期系監管主動實施逆周期調節，降低市場炒作風險，市場轉為震蕩休整走勢，但結構性行情依然層出不窮。

(作者為南京證券策略研究員)