上周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將 “堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場(chǎng)”置于明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)的首位，彰顯出擴(kuò)消費(fèi)在明年的重要性。

中國經(jīng)濟(jì)三駕馬車——“投資、消費(fèi)、出口”，投資主要靠地產(chǎn)，消費(fèi)主要看內(nèi)需，過去幾年由于房地產(chǎn)周期的回落，以及疫情對(duì)居民收入和就業(yè)的影響，三駕馬車只有出口還在揚(yáng)鞭奮蹄，投資與消費(fèi)都呈現(xiàn)逐級(jí)回落的態(tài)勢(shì)。

今年上半年，由于國補(bǔ)政策，消費(fèi)電子與汽車消費(fèi)數(shù)據(jù)依然不錯(cuò)，但隨著補(bǔ)貼退出，四季度消費(fèi)數(shù)據(jù)快速回落，此時(shí)對(duì)于2026年的內(nèi)需引導(dǎo)，若僅僅依靠補(bǔ)貼政策，恐怕效果會(huì)明顯下滑，如何有效激活消費(fèi)，或?qū)⒊蔀槊髂杲?jīng)濟(jì)的勝負(fù)手。

近年來，我國消費(fèi)總規(guī)模不斷上升，新熱點(diǎn)、新場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)，新舊消費(fèi)群體與模式的轉(zhuǎn)變已經(jīng)越來越明顯。一方面，老齡少子化，促使民生保障不斷提高，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、養(yǎng)老經(jīng)濟(jì)逐個(gè)浮現(xiàn);另一方面，從TA時(shí)代到Z世代，從潮玩經(jīng)濟(jì)到寵物經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、犒賞經(jīng)濟(jì)，新名詞迭出，很多地方不斷激活消費(fèi)新場(chǎng)景。

如何真正有效地推陳出新，建立新的優(yōu)質(zhì)供給對(duì)接新消費(fèi)新升級(jí)，以民生保障為基礎(chǔ)，激發(fā)市場(chǎng)新活力，是激活2026年消費(fèi)新動(dòng)能的關(guān)鍵，也是明年經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵變量，甚至是資本市場(chǎng)能否有效站上4000點(diǎn)的關(guān)鍵。

經(jīng)歷了一年的慢牛，科技+紅利已經(jīng)不再便宜，明年市場(chǎng)能否在低位板塊中醞釀新機(jī)會(huì)，消費(fèi)有望首當(dāng)其沖，我們也靜待其變。

(作者為愛建證券首席投顧)