本周市場整體轉為小幅調整，此前表現偏強的成長風格受到外圍市場的影響而有所走弱，滬指同樣二次探底，創近一個多月以來的新低后震蕩回升，凸顯當前市場向下的風險整體可控，但向上也缺乏有效的催化和主線帶動。

造成這一市場現狀的主要因素或在于當前國內的經濟環境相對偏弱，而政策又處于空窗期，且海外的AI融資進展中斷的消息傳出后再次擾動市場的神經，海外云廠商甲骨文的股價深度調整亦預示了未來行業發展的進程可能面臨一些分化。

從市場主要寬基指數來看，多數代表性指數出現調整，僅上證50指數小幅上漲，而科創50指數、創業板指及深成指跌幅靠前。市場風格方面，行業風格漲跌分化，金融及消費風格收漲，成長、周期及穩定風格出現一定的調整，而成長風格領跌。行業層面來看，申萬一級行業漲跌參半，商貿零售、非銀金融、交運及石油石化板塊漲幅靠前，電力設備、綜合、電子、機械設備板塊跌幅居前。

全球權益市場來看，隨著科技股權重指數之納指的走低，主要權益市場的表現均不盡如人意。截至北京時間周四，美股三大股指悉數回踩，道指及標普500指數分別下跌 1.18%和 1.55%，納指回調2.16%;歐洲市場方面，英國富時100指數小幅上漲近1.3%，法國CAC40指數也小幅上漲0.22%，德國DAX指數則回調近1%;亞太市場方面，普遍的調整幅度不小，韓國綜指及日經225指數跌幅靠前，分別下跌了4.14%和3.61%，而恒生科技指數同樣有不小的調整，中國臺灣加權指數跌幅近2.6%，A股表現分化，滬指整體跌幅并不顯著，略差于歐洲市場，保持了一定的韌性。

市場走勢方面，滬指繼此前失守3900點關口后，本周便再未能回歸這一水平，且在盤中還觸及了11月以來的調整新低，不過很快指數再度上行，凸顯指數下方的支撐較強，但上方的壓力也較大，盡管短期指數重新站上5日均線，但上方的10日和20日均線的壓制尚未被有效突破，若能放量站穩或就能夠確定二次探底成功，若持續盤整并未能突破，則有回踩半年線獲得支撐的風險;創業板指短期處于多空交織的盤整期，不過從陽線和陰線的實體長度來看，成長板塊的預期還是比較高的，對市場的彈性貢獻也更大，但市場偏弱的形態尚未扭轉;科創50指數走勢相對較弱，北證50指數此前被活躍資金拉升，但持續性相對一般，上方的拋壓不小。整體來看，大盤的空間近期相對狹小，需要等待更有力的催化來改變震蕩格局。

(作者為南京證券策略研究員)