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    邊風煒:敬畏估值是投資第一性原則

    本周全球股市出現(xiàn)震蕩,原因說到底,是估值有點貴了。敬畏估值是投資世界的第一性原則,所有的漲跌,說到底,都是貴和便宜的問題,剩下的只是買賣契機的問題。

    本周全球股市出現(xiàn)震蕩,各大媒體、自媒體都在分析調(diào)整的原因,無非是海外不確定性增加、科技泡沫滋生、美聯(lián)儲降息放緩、基金漂移風格回歸等,但在我們看來,一切都是借口而已,說到底,是估值有點貴了。

    前期美股的PE(市盈率)均值來到30倍以上,僅僅比2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫略低一些,雖然英偉達、谷歌的季報依然亮眼,但短期的性價比明顯不高。資金都是極度聰明的,震蕩調(diào)整在所難免。同理,這波A股的AI浪潮從長期來看沒有任何問題,但短期的估值、業(yè)績、性價比等同樣有很多問題。敬畏估值是投資世界的第一性原則,所有的漲跌,說到底,都是貴和便宜的問題,剩下的只是買賣契機的問題。

    回到當下的市場,今年行情一直是紅利與科技為主,紅利負責穩(wěn)定和慢,科技負責進攻和牛,但此時科技出現(xiàn)分歧與泡沫,進攻的號角難以吹響,投資者也必須重新審視你自己的投資邏輯,追漲永遠只能短期,長期仍是企業(yè)盈利的稱重器。

    本周市場出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整,個股跌幅不小。很多投資者回顧今年業(yè)績,最終盈利幾乎歸零,在這樣一個全年指數(shù)上漲接近20%的牛市里,這樣的收益是明顯低于預(yù)期的。

    總結(jié)來看,主要有兩個問題:第一是追漲殺跌。今年的行情往往每季度主攻行業(yè)不同,但全年來看,跑贏上證指數(shù)的比例依然高達60%以上,那么大量的虧錢效應(yīng)主要是追漲造成的。第二是不敬畏估值。追漲的核心還是對估值不夠敬畏,永遠只看到上漲的股票,而不知道風險都是漲出來的,機會都是跌出來的。此時投資者如果回顧全年的戰(zhàn)役,相信值得很多人反思。

    當下2025年已臨近收官,此時的調(diào)整也預(yù)留了明年的空間,找到那些優(yōu)質(zhì)的、熟悉的、估值合理的股票開始布局,保持耐心,相信2026年慢牛仍在路上。

    (作者為愛建證券首席投顧)


    編輯:newshoo
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