周二，滬深兩市小幅低開，震蕩過后均走弱下行。午后兩市延續(xù)回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好收窄，尾盤雖然出現(xiàn)反彈但總體幅度不大。截至收盤，滬指下跌0.41%，報(bào)3960.19點(diǎn)，深成指下跌1.71%，報(bào)13175.22點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.96%，報(bào)3134.09點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.9萬億元，收窄至2萬億之下。

盤面上看，昨日銀行、公用事業(yè)、環(huán)保板塊逆勢(shì)領(lǐng)漲，資金流向紅利基建風(fēng)格避險(xiǎn)，社服、紡織也小幅收漲，其余行業(yè)均出現(xiàn)回落;跌幅榜看，有色金屬、電力設(shè)備和醫(yī)藥板塊領(lǐng)跌，有色金屬板塊中能源金屬、貴金屬均出現(xiàn)較大兌現(xiàn)，電力設(shè)備則是受到儲(chǔ)能和光伏板塊拖累。醫(yī)藥板塊中創(chuàng)新藥繼續(xù)回調(diào)，總體而言都是年內(nèi)漲幅較大的方向遭遇資金兌現(xiàn)所致。市場(chǎng)行至高位加上又逼近年底，資金避險(xiǎn)鎖利需求抬升。

技術(shù)面看，大盤創(chuàng)下4025高點(diǎn)后開始高位回落，MACD紅柱收窄逼近零線，短期技術(shù)面走差，關(guān)注20日線對(duì)指數(shù)的支撐情況，該位置同時(shí)也是小缺口附近，同時(shí)考察缺口回補(bǔ)情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日收出中陰線且?guī)缀跖c周一下影線相重合，是不利的信號(hào)，說明空頭持續(xù)發(fā)力并順利占據(jù)優(yōu)勢(shì)，指數(shù)同時(shí)也有回補(bǔ)下方缺口的需求，但創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)更大，若跌破30日線可能會(huì)回踩至2950點(diǎn)附近。

后市來看，進(jìn)入11月后市場(chǎng)缺乏足夠的支撐動(dòng)能，尤其是多重影響因素陸續(xù)落地，F(xiàn)OMC會(huì)議、三季報(bào)、中美元首會(huì)晤等消息對(duì)市場(chǎng)的催化反映過后市場(chǎng)情緒面缺乏新的有效刺激，加之4000點(diǎn)關(guān)鍵心理位也已順利觸及，市場(chǎng)做多動(dòng)能開始衰減。我們此前說過短期可以保持樂觀但前提是必須有量能做支撐，同時(shí)市場(chǎng)想要在最后兩個(gè)月延續(xù)強(qiáng)勢(shì)也必須依賴成長板塊，因?yàn)楣乐凋?qū)動(dòng)下成長板塊最為受益，若成長板塊不能成為上行中軍那指數(shù)上漲難度是比較大的。昨日市場(chǎng)量能收窄至2萬億以內(nèi)，多頭動(dòng)能明顯不足，后續(xù)若持續(xù)縮量，則市場(chǎng)可能出現(xiàn)階段性的調(diào)整。

策略上，短期繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)量能變動(dòng)，若量能能有所回升達(dá)到2萬億甚至更高，則市場(chǎng)可能維持高位震蕩，反之若出現(xiàn)繼續(xù)縮量的情況，則需警惕市場(chǎng)可能出現(xiàn)階段性休整。配置上，短期注意倉位控制，切勿盲目追漲殺跌，對(duì)于持有的高位科技板塊可適度兌現(xiàn)增厚安全墊，等待市場(chǎng)情緒修復(fù)確立，而紅利風(fēng)格仍可配置增加倉位防御性。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003)