周三，滬深兩市小幅高開(kāi)，隨后震蕩上行，部分成長(zhǎng)風(fēng)格修復(fù)下深市指數(shù)走勢(shì)要強(qiáng)于大盤(pán)，午后市場(chǎng)情緒繼續(xù)回升，三大指數(shù)最終全數(shù)收漲。截至收盤(pán)，滬指上漲0.7%，報(bào)4016.33點(diǎn)，深成指上漲1.95%，報(bào)13691.38點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%，報(bào)3324.27點(diǎn)，兩市合計(jì)成交2.26萬(wàn)億元，維持在2萬(wàn)億之上。

盤(pán)面上看，電力設(shè)備板塊在光伏帶動(dòng)下大幅領(lǐng)漲，3季度預(yù)期光伏板塊扭虧情況會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)刺激板塊大幅拉升，隆基、通威、晶澳等龍頭公司漲停。有色板塊則在美國(guó)降息預(yù)期刺激下回暖反彈，此外非銀、化工、鋼鐵等順周期板塊也表現(xiàn)較好，政策預(yù)期繼續(xù)催化順周期板塊;跌幅榜看，銀行、食飲、紡織、輕工等板塊逆勢(shì)回落，銀行板塊主要受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升影響，而消費(fèi)風(fēng)格則缺乏彈性，尤其是年內(nèi)政策面的刺激效果相對(duì)一般讓資金博弈其修復(fù)的意愿不強(qiáng)。

技術(shù)面看，滬指本周三連陽(yáng)繼續(xù)上行，創(chuàng)下新高的4016點(diǎn)，短期走勢(shì)依然偏強(qiáng)，尚未出現(xiàn)明顯的見(jiàn)頂跡象;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日突破前高，離4年新高也僅一步之遙。短期量能若能維持，則指數(shù)仍有上沖動(dòng)能。后市來(lái)看，市場(chǎng)突破4000點(diǎn)后情緒面有所修復(fù)，近期兩市成交額也穩(wěn)定在了2萬(wàn)億之上，如我們此前所說(shuō)只要量能保持在2萬(wàn)億之上，說(shuō)明市場(chǎng)情緒較好成長(zhǎng)風(fēng)格仍能繼續(xù)向上，但需要警惕的是，量能只是維持在2.2萬(wàn)億左右，資金并未大幅涌入，成交額也沒(méi)有顯著放大，且部分紅利風(fēng)格仍然獲得資金流入，這說(shuō)明資金對(duì)于后市的判斷并不統(tǒng)一，部分資金選擇觀望，部分資金選擇保守配置防御類(lèi)板塊，但總體而言多頭力量強(qiáng)于空方，所以市場(chǎng)仍能穩(wěn)步上行。我們對(duì)市場(chǎng)的大體觀點(diǎn)從三季度的短期謹(jǐn)慎長(zhǎng)期樂(lè)觀轉(zhuǎn)為短期樂(lè)觀中長(zhǎng)期謹(jǐn)慎，短期在刺激下市場(chǎng)情緒面回暖，加之即將進(jìn)入長(zhǎng)時(shí)間的業(yè)績(jī)空窗期，估值驅(qū)動(dòng)下情緒面只要能穩(wěn)住則市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)或相對(duì)有限，但中長(zhǎng)期看，一旦明年的經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期被證偽或者修復(fù)程度不夠，股價(jià)向基本面遷移的話(huà)，那潛在的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)還是不容忽視的。

策略上，短期繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)量能情況，若能穩(wěn)定在2萬(wàn)億之上則成長(zhǎng)風(fēng)格或仍有上行動(dòng)能，而業(yè)績(jī)空窗期成長(zhǎng)風(fēng)格的上行是市場(chǎng)能否走強(qiáng)的核心因素;對(duì)于順周期板塊建議逢低參與配置，尤其是年內(nèi)表現(xiàn)偏弱或近期回調(diào)較多的方向。從市場(chǎng)突破4000點(diǎn)后的板塊走勢(shì)看，沒(méi)有顯著占優(yōu)的風(fēng)格，板塊間表現(xiàn)為輪動(dòng)上行，持有低位板塊等待補(bǔ)漲即可。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0620522070003)