周三，滬深兩市受夜盤美股跌勢收窄刺激均小幅高開，早盤整體呈現沖高回落的走勢，但午后市場情緒面回升兩市開始持續拉升，成長風格回暖反彈，機器人、蘋果、半導體元件等概念題材悉數大漲，市場風險偏好回升。截至收盤，滬指上漲1.22%，報3912.21點，重回3900點整數位，深成指上漲1.73%，報13118.75點，創業板指上漲2.36%，報3025.87點，兩市合計成交2.07萬億元，全市超4000家個股飄紅。盤面上看，電力設備、汽車、電子、醫藥等泛成長板塊漲幅居前，商貿零售、美容護理、紡織服飾等消費板塊也在CPI繼續修復利好刺激下有較佳表現;跌幅榜看，昨日僅鋼鐵、石油石化板塊小幅回落。

技術面看，大盤昨日收漲后一舉收復多條均線并站上3900點，但總體看仍然延續2個月以來的高位震蕩走勢，尚未出現突破跡象，且量能也有所收窄，顯示資金面仍保持謹慎，可耐心等待大盤在上方箱體震蕩過后的方向選擇;創業板方面，指數昨日同樣收漲但陽線實體顯著小于周二陰線，30日線也未能順利突破，空方壓力仍在，短期可先看指數能否穩在3000點之上。

后市來看，昨日9月物價數據公布，CPI同比下降0.3%，核心CPI同比增長1%，增速連續5個月擴大，自去年2月以來首次回升至1%。CPI同比負增主要由于去年翹尾因素影響，影響約為-0.8個百分點，而今年價格變動的新影響約為0.5個百分點。今年消費正在緩步修復，細分來看食品價格仍是CPI的主要拖累項，9月錄得-4.4%較前值多降0.1pct，非食品價格同比增速0.7%較前值擴大0.2個百分點，服務項目負增也有一定收窄。年初兩會將促內需定為年內政府工作首要任務，經過三個季度的持續努力，擴內需促消費政策逐步發力見效。9月PPI同比負增2.3%，較前值收窄0.6個百分點，連續兩個月修復，不過PPIRM(生產者購進指數)負增收窄0.9pct至-3.1%，PPI-PPIRM的差值是小幅收窄的，說明企業雖然需求有好轉但成本抬升更快。

總體而言，9月物價數據還是為鞏固市場信心提供了正面刺激，尤其是雙節過后市場風險偏好收窄的情況下。但我們認為當前仍需要保持謹慎，尤其是近期特朗普政府再次舉起關稅大旗，政策面的不確定性仍對市場形成擾動，昨日市場反彈但量能為9月中旬以來的單日最低，資金風險偏好并未徹底好轉，風險偏好不能顯著抬升的話成長板塊上行空間也打不開，可能會偏向階段震蕩。

中長期來看，我們認為中美徹底脫鉤是極小概率事件，成長風格此前大漲后，其估值偏高浮盈籌碼累積，在近期政策面消息影響下浮盈資金趁勢兌現。但回調后正是新的建倉/加倉機會，我們昨天就強調按節后的跌幅成長板塊的空方力量釋放起來會比較快，但也切勿盲目加倉，可在股價企穩后逐步買入，個股選擇上則以確定性更高的龍頭標的為主。

(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)