周二，滬深兩市小幅高開，窄幅震蕩后迅速回落，成長風格下跌幅度較大，深成指和創業板指均跌超2%。午后兩市窄幅波動后尾盤出現拉升，成長風格迅猛反攻，兩市跌幅明顯收窄，大盤3800點失而復得，創業板指則順利翻紅。截至收盤，滬指下跌0.18%，報3821.83點，深成指下跌0.29%，報13119.82點，創業板指上漲0.21%，報3114.55點，兩市合計成交2.49萬億元。

盤面上看，銀行、煤炭板塊漲幅居前，昨日早盤市場風險偏好大幅收窄，資金流入低位的銀行煤炭板塊避險，其他逆勢上漲的還有電力設備、公用事業和家電板塊;跌幅榜看，社會服務、商貿零售板塊跌幅居前，兩大可選方向近期表現不佳，沒有成長板塊的估值容忍度，在基本面延續弱修復情況下出現較大回調，而地產、輕工、美容等泛消費風格也都延續走弱。

技術面看，大盤目前仍然在3750點至3900點之間的箱體中震蕩，昨日市場收出長下影線并站上30日線，顯示多頭仍存動能，但指數目前上方有多條均線壓制，短期上行動能仍不及此前，空頭仍可能占優一些，短期可先看指數突破箱體的方向;創業板方面，指數走勢仍優于主板，昨日尾盤拉升翻紅后指數重回5日線之上，不過近期指數上行斜率顯著收窄，仍需警惕隨時可能出現的高位兌現壓力。

后市來看，市場昨日日內出現大幅波動，主要原因是處于高位的市場多空分歧較大，尤其是一旦出現兌現壓力稍大的情況，很有可能引發集中兌現，而尾盤市場大漲或受到消息面影響。近期順周期板塊已經開始反映基本面的走弱，8月消費、投資、信貸等一系列宏觀經濟數據均持續下行，順周期板塊開始回歸基本面，“反內卷”“促內需”的方向也開始走弱，光伏、農牧等反內卷板塊短期大幅回落，市場預期從樂觀轉向中性，從長期轉向短期。成長板塊相對獨立，但在市場風險偏好大幅收窄下或也很難獨善其身。且各板塊均處于相對高位，上行斜率上除了電子板塊外其余方向多不及8月，短期空頭可能會更加占優。目前多頭手中的牌主要是市場情緒，市場大漲后國資托舉意愿也不強烈，而空頭手握巨量浮盈及基本面修復緩慢等籌碼，短期仍需保持謹慎。

策略上，近期部分板塊逐步回歸基本面，市場情緒有所降溫，而成長風格上行動能放緩，空頭短期或占優一些，不過中長期看無需過度擔憂，市場即使回調空間也相對有限，在有效釋放空方力量后或保持長期向上的格局。配置上，短期建議控制倉位均衡配置，高位成長風格可適度兌現增厚安全墊，而近期持續回落的紅利板塊則可吸入作為長線底倉，此外10月重要會議在即，可關注政策預期較強的“反內卷”“促內需”方向。(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)