周三，滬深兩市近乎平開，早盤呈“N”型走勢，在英偉達鏈復(fù)蘇帶動下，兩市早盤均順利翻紅。午后兩市保持在高位震蕩，算力板塊好轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板指漲幅高于主板。截至收盤，滬指上漲0.13%，報3812.22點，深成指上漲0.38%，報12557.68點，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.27%，報2904.37點，兩市合計成交1.98萬億，縮量至2萬億以下。

盤面上看，通信板塊昨日大幅領(lǐng)漲，主要受到海外消息面影響，甲骨文資本開支大超預(yù)期帶動英偉達產(chǎn)業(yè)鏈集體修復(fù)，電子、軍工、計算機等成長風格也都有所好轉(zhuǎn);跌幅榜看，算力板塊回暖下近期表現(xiàn)較強的儲能方向則遭遇兌現(xiàn)，電力設(shè)備板塊跌幅居前，此外化工、煤炭、鋼鐵等“反內(nèi)卷”方向也都逆勢回落，市場風格蹺蹺板相對顯著。

技術(shù)面看，大盤縮量震蕩連收兩日十字星，目前指數(shù)上方有5日線壓制下方有20日線支撐，短期先看指數(shù)的突破方向，若帶量突破則可能成為短期趨勢;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日小陽線后重新站上短期均線，且量能與周二持平，顯示投資情緒要好于主板，短期可先看5日線是重新抬頭還是下穿10日線。

后市來看，8月物價數(shù)據(jù)公布，CPI同比錄得-0.4%，環(huán)比持平，而核心CPI延續(xù)反彈至0.9%，較前值增長0.1個百分點，環(huán)比持平。物價同比走弱一方面受到高基數(shù)的影響，另一方面食品價格的大幅走弱也成為拖累CPI增速的重要原因之一，8月食品價格同比下降4.3%，降幅比上月擴大2.7個百分點。8月核心CPI則連續(xù)4個月上行，其中扣除能源的工業(yè)消費品價格同比上漲1.5%，環(huán)增0.3個百分點，金飾品和鉑金飾品、家用器具和文娛耐用消費品等價格漲幅均有所擴大。PPI方面，8月PPI同比錄得-2.9%，創(chuàng)下4個月來最優(yōu)值，環(huán)比則結(jié)束連續(xù)8個月下行態(tài)勢單月走平。“反內(nèi)卷”政策影響下部分行業(yè)供需關(guān)系逐步好轉(zhuǎn)，相較于核心CPI的修復(fù)，PPI跌勢收窄更加振奮人心，說明政策開始起效，供需兩端均向好發(fā)展有望夯實基本面信心。

市場方面，昨日算力產(chǎn)業(yè)鏈受到海外甲骨文資本開支超預(yù)期刺激大幅反彈，不過需注意的是昨日市場成交額跌破2萬億，在如此強勢的反攻行情下交易情緒也并未被徹底激活，說明市場依然保持謹慎，短期成長風格的回調(diào)是否充分仍待觀察。策略上，市場依然處于震蕩調(diào)整期，交投量能持續(xù)收窄至2萬億之下說明資金觀望情緒漸濃，保持耐心等待市場企穩(wěn)。

板塊上，算力板塊昨日大漲但短期仍需警惕，消息面催化是否具有持續(xù)性，能否令積聚的浮盈籌碼停止兌現(xiàn)尚難定論，不建議盲目追漲;低位“反內(nèi)卷”、“促內(nèi)需”方向反而可以繼續(xù)關(guān)注，尤其是成長反彈下部分板塊出現(xiàn)回落，目前季報行情已過而10月又有重要會議，政策面預(yù)期最強的板塊仍是供改和消費;此外仍可適當配置低位基建、金融作為長期底倉。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003