周三，滬深兩市小幅高開，震蕩過后兩市開始回落，早盤雖然出現(xiàn)反彈但隨后再次轉(zhuǎn)跌，午后兩市在水下波動(dòng)，指數(shù)多次嘗試反攻但均未能翻紅，最終滬深兩市悉數(shù)收跌，全市連續(xù)2日跌超4500只，不過創(chuàng)業(yè)板在電新和英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)下逆勢收紅。

截至收盤，滬指下跌1.16%，報(bào)3813.56點(diǎn)，深成指下跌0.65%，報(bào)12472.00點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.95%，報(bào)2899.37點(diǎn)，兩市合計(jì)成交2.4萬億，較此前有顯著縮量。

盤面上看，申萬一級行業(yè)中僅綜合、通信和電力設(shè)備板塊逆勢上漲，通信板塊走強(qiáng)仍然源于英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的刺激，光模塊逆勢上行形成支撐，而電力設(shè)備板塊中光伏、電池等獲得高位資金流入，也表現(xiàn)較佳;跌幅榜看，昨日國防軍工板塊跌超5%居首，閱兵節(jié)點(diǎn)到來浮盈籌碼加速兌現(xiàn)，非銀金融板塊昨日也跌超3%，主要是受本周市場表現(xiàn)不佳影響。

技術(shù)面看，大盤兩連陰后跌破兩條短期均線，MACD死叉即將形成，短期若延續(xù)回落主要考察3700點(diǎn)附近的支撐情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日收紅穩(wěn)在5日線之上，短期走勢或優(yōu)于主板，不過也需要關(guān)注指數(shù)高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

后市來看，市場進(jìn)入9月后漲勢中斷，成長風(fēng)格本周集中兌現(xiàn)，印證我們此前持續(xù)提醒的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是高擁擠的熱點(diǎn)賽道。市場在“9·3閱兵”前后兩天選擇大幅兌現(xiàn)，與普遍預(yù)期相符，但正是因?yàn)榇蟊娦纬晒餐A(yù)期，才強(qiáng)化了預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)機(jī)制，加上浮盈籌碼量過大導(dǎo)致了資金搶跑離場。我們認(rèn)為當(dāng)前市場的調(diào)整是良性的，市場必須有效釋放空方力量才能更好更長遠(yuǎn)地上行。其實(shí)我們可以看到多頭目前仍然是有動(dòng)能的，昨日盤中多次反彈，并不是一瀉千里式的潰退，只不過浮盈量大必須回踩消化。短期若低位板塊能夠順利承接高位兌出資金則市場或在震蕩過程中完成高低切換，否則可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的回踩。當(dāng)前情況無需過度悲觀，我們此前在警示風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候也提到了處理辦法，即合理控制倉位結(jié)構(gòu)，在適度降低倉位的同時(shí)增配低位的“反內(nèi)卷”“促內(nèi)需”方向，還可增加基建方向的持倉，將7、8月大漲的浮盈入袋為安，等待低位板塊的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，待市場企穩(wěn)，空方情緒有效釋放后，再逐步回流成長板塊。閱兵節(jié)點(diǎn)過后，市場對集中兌現(xiàn)的擔(dān)憂或有所緩解，踏準(zhǔn)節(jié)奏，調(diào)整倉位，可坦然應(yīng)對市場波動(dòng)。

（南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522070003）