本周以來(lái)，市場(chǎng)總體延續(xù)了上行趨勢(shì)，但高位分歧有所加劇，周二、周三市場(chǎng)連續(xù)兩日沖高回落，尤其是周三全市呈單邊下行趨勢(shì)。周四，市場(chǎng)一度再現(xiàn)快速跳水，但好在多頭強(qiáng)勢(shì)反擊，市場(chǎng)也持續(xù)拉升翻紅，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)下近3年新高。

從內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看，市場(chǎng)資金愈發(fā)集中于熱點(diǎn)成長(zhǎng)板塊，尤其是以英偉達(dá)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和寒武紀(jì)為主的國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，這兩大方向持續(xù)獲得資金流入，市場(chǎng)情緒也保持高位，本周有3天交易額突破3萬(wàn)億元。不過(guò)，伴隨著成長(zhǎng)賽道擠入過(guò)多資金，潛在的兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)醞釀，需保持謹(jǐn)慎。

全球權(quán)益市場(chǎng)來(lái)看，海外指數(shù)本周以震蕩為主，A股表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。美股三大指數(shù)本周窄幅震蕩，并未延續(xù)上周五的大漲行情，納指小幅收漲，道指和標(biāo)普500指數(shù)小幅收跌;歐洲市場(chǎng)方面，三大主要股指悉數(shù)走弱，英國(guó)富時(shí)100跌幅相對(duì)較小，德國(guó)DAX指數(shù)跌超2%在全球主要寬基中領(lǐng)跌;亞太市場(chǎng)方面，日韓指數(shù)小幅反彈，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)受益于臺(tái)積電的反彈漲近2%。港股方面，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)本周小幅分化，此前表現(xiàn)偏弱的恒生科技指數(shù)本周微幅下行，而恒生指數(shù)則出現(xiàn)回落，連續(xù)三天收陰。港股8月來(lái)由于缺乏與A股共振的成長(zhǎng)板塊且部分公司短期業(yè)績(jī)承壓，與A股市場(chǎng)表現(xiàn)顯著分化。

行業(yè)層面來(lái)看，本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌參半，通信板塊大漲超13%，再次居首，板塊8月已經(jīng)取得超35%的漲幅，4月以來(lái)更是漲超70%，極強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)引發(fā)大量資金跟風(fēng)流入。電子板塊本周也延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，單周漲超7%，國(guó)產(chǎn)算力板塊強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲勢(shì)頭延續(xù)，龍頭寒武紀(jì)本周漲近30%，股價(jià)也超越貴州茅臺(tái)，登頂A股。除了通信和電子兩大板塊大幅沖高外，有色金屬板塊在稀土繼續(xù)走高背景下也有較強(qiáng)表現(xiàn)，計(jì)算機(jī)板塊則受益AI應(yīng)用和穩(wěn)定幣概念也在漲幅榜居前;跌幅榜看，本周紡織服飾、煤炭、醫(yī)藥、美容、銀行等消費(fèi)及價(jià)值板塊逆勢(shì)回落，主要受市場(chǎng)風(fēng)格過(guò)度集中影響，成長(zhǎng)板塊虹吸效應(yīng)導(dǎo)致其余風(fēng)格總體走勢(shì)偏弱。

市場(chǎng)走勢(shì)方面，滬指本周沖高回落后，在周四再次反彈，但并未順利站上5日均線，且并未完全收復(fù)周三陰線實(shí)體，能否延續(xù)走高仍難定論，若指數(shù)反彈失敗向下，可先看3700點(diǎn)及小缺口的支撐情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)本周走勢(shì)與大盤(pán)分化，主要在于周四收出大陽(yáng)線，單周取得超5%的漲幅，周四光頭光腳陽(yáng)線顯示多頭短期仍然占優(yōu)，不過(guò)同樣需警惕指數(shù)的兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，目前板塊內(nèi)有巨量浮盈籌碼，一旦抱團(tuán)出現(xiàn)松動(dòng)很可能造成集中兌現(xiàn)的情況。 (作者為南京證券策略研究員)