周三，滬深兩市近乎平開(kāi)，窄幅震蕩后兩市開(kāi)始走強(qiáng)，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)爆發(fā)，通信指數(shù)漲超4%。午后市場(chǎng)風(fēng)云突變，市場(chǎng)出現(xiàn)單邊回落，雖然途中多頭兩次嘗試反擊但均以失敗告終，三大指數(shù)單邊下行均跌至水線以下，創(chuàng)業(yè)板高位回調(diào)超3.5%。

截至收盤，滬指下跌1.76%，報(bào)3800.35點(diǎn)，深成指下跌1.43%，報(bào)12295.07點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.69%，報(bào)2723.20點(diǎn)，兩市合計(jì)成交3.16億元。盤面上看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)僅通信板塊逆勢(shì)收漲，不過(guò)板塊也從高位回調(diào)近4%;跌幅榜看，消費(fèi)及地產(chǎn)鏈跌幅居前，美容、房地產(chǎn)、建材板塊跌超3%，紡織服飾、醫(yī)藥、社服板塊也都出現(xiàn)較大回落，市場(chǎng)兌現(xiàn)壓力迅速抬升。

技術(shù)面看，大盤昨日收出大陰線并跌破5日線，短期先看下方10日線的支撐情況，若無(wú)法撐住3700點(diǎn)附近支撐則要強(qiáng)很多;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日現(xiàn)高量探頂走勢(shì)，但并未跌破5日線，短期可先看5日線及下方小缺口處對(duì)指數(shù)的支撐情況。

后市來(lái)看，我們?cè)谥醒畷r(shí)已經(jīng)持續(xù)提醒市場(chǎng)蘊(yùn)含潛在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，主要是從基本面和資金面兩方面。6、7月基本面數(shù)據(jù)依然偏弱，消費(fèi)、投資、地產(chǎn)銷售等重要指標(biāo)尚未出現(xiàn)顯著的好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)7、8月卻持續(xù)走強(qiáng)并屢創(chuàng)新高，主要原因是政策預(yù)期催化疊加市場(chǎng)賺錢效應(yīng)引發(fā)的增量資金入市，尤其是進(jìn)入8月后市場(chǎng)上行斜率不降反增，成交額持續(xù)超過(guò)2萬(wàn)億，情緒面達(dá)到頂峰。而8月的增量資金以散戶為主，我們?cè)?月21日的早視點(diǎn)中提醒了散戶加速入市的風(fēng)險(xiǎn)，與上半年資金面的核心——險(xiǎn)資相比，散戶資金更愿意博弈熱點(diǎn)，且單只個(gè)股的平均持倉(cāng)時(shí)間顯著短于機(jī)構(gòu)，在市場(chǎng)高位兌現(xiàn)時(shí)會(huì)成為下跌催化劑，加劇集中兌現(xiàn)的情況。昨日市場(chǎng)雖然出現(xiàn)大跌，但總體看屬于放量下挫，急跌是好事，可迅速釋放空方力量，當(dāng)前要做的就是控制倉(cāng)位耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)。

策略上，市場(chǎng)此前普遍偏向樂(lè)觀等待“93閱兵”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，不過(guò)兌現(xiàn)提前到來(lái)亦是正常現(xiàn)象，短期無(wú)需過(guò)度焦慮，重要的是調(diào)整好倉(cāng)位結(jié)構(gòu)，對(duì)于浮盈的高位熱點(diǎn)題材可適當(dāng)兌現(xiàn)增厚安全墊，而相對(duì)低位的“促內(nèi)需”“反內(nèi)卷”題材性價(jià)比更高一些，不過(guò)在操作上對(duì)于低位板塊可采用逐級(jí)加碼的方式，當(dāng)前市場(chǎng)情緒面若持續(xù)回落，則價(jià)格錨或?qū)⒊掷m(xù)靠近基本面情況，目前反內(nèi)卷和促消費(fèi)雖有強(qiáng)政策預(yù)期，但基本面上的修復(fù)尚未明顯。此外穩(wěn)定風(fēng)格的龍頭標(biāo)的仍可作為長(zhǎng)線底倉(cāng)參與配置。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003)