周二，滬深兩市雙雙低開，在水下震蕩過后兩市均有反彈拉升，早盤順利翻紅。午后兩市保持震蕩走勢，不過尾盤出現回落，大盤結束4連陽小幅收跌。截至收盤，滬指下跌0.39%，報3868.38點，深成指上漲0.26%，報12473.17點，創業板指下跌0.75%，報2742.13點，兩市合計成交2.68萬億，較周一超3萬億成交額有顯著縮量，但仍處于高量交易狀態。

盤面上看，昨日“促消費”和“反內卷”板塊領漲，農牧、美容、化工、傳媒、零售等相關板塊漲幅居前，印證了我們此前強調的市場高低切換下的補漲機會;跌幅榜看，醫藥生物、非銀金融領跌，軍工、通信等成長賽道兌現走弱，成長風格有所降溫。

技術面看，大盤昨日高位收出小十字星，顯示上行動能出現一定衰減，不過空頭并未占得顯著優勢，短期指數可能回踩5日線并收復下方小缺口。目前指數仍未出現顯著見頂的跡象，尤其昨日市場回落但量能并未大幅釋放，說明部分資金仍然惜售，短期可繼續保持謹慎樂觀;創業板方面，指數總體走勢與主板相似，包括昨日收出十字星，后續同樣可以先看指數對下方小缺口的收復情況。

后市來看，上周五杰克遜霍爾年會上，鮑威爾偏鴿表態加深了市場對9月降息的預期，會后9月降息的概率已經達到9成。不過鮑威爾也保留了一定政策空間，并未完全轉鴿，畢竟目前美國通脹水平并未下降反而出現回升態勢，若非就業數據出現嚴重下滑，可能美聯儲仍會保持偏鷹態度。周五美股受到刺激大幅上漲，但周一并未延續上行，美股目前處于歷史高位，而基本面上仍存較多不確定性，對于降息的預期可能也已部分反映在股價中。目前美聯儲決策對A股最大的影響是貨幣政策的空間，若9月如期降息可能國內也會更隨性釋放流動性，不過就算美聯儲超預期不降息，國內政策仍存在自主獨立性，無需擔心年內的流動性支持。

A股方面，市場在行至高位后情緒面有所降溫，周一創下3萬億天量成交額后昨日成交額出現回落近5千億，情緒面可能已過頂峰，目前8月還剩3個交易日，下周三又將迎來“93閱兵”，關鍵節點的到來可能會催化部分資金的兌現了結，比如7月31日與8月1日就是在政治局會議后出現的回調。不過關鍵節點的到來主要是對心理因素的影響，是否真會出現集中兌現則是由資金面情況所決定，目前除了散戶加速入場外，機構資金同樣在增持龍頭標的，從部分科技龍頭創新高但換手率下降的情況可以看出，機構資金仍然在高位搶籌。后續可繼續保持謹慎樂觀的態度，等待市場的明確見頂。方向上成長板塊能否延續走強較難定論，尤其是美國科技巨頭產業鏈方向，相對而言處于低位的穩定、消費及制造類板塊性價比更高，“促消費”“反內卷”板塊政策潛力大，中長線仍值得配置，而處于低位的基建方向，時下則是長線底倉配置的良好時機。

(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)