周三，滬深兩市近乎平開，隨后繼續(xù)上漲，如我們昨日所說短期多頭優(yōu)勢(shì)仍在，滬指盤中一舉突破前高3674點(diǎn)。午后兩市在高位震蕩，最終三大指數(shù)悉數(shù)收漲。截至收盤，滬指上漲0.48%，報(bào)3683.46點(diǎn)，深成指上漲1.76%，報(bào)11551.36點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.62%，報(bào)2496.50點(diǎn)，兩市合計(jì)成交2.15萬億，創(chuàng)下年內(nèi)第二高的成交量。

盤面上看，通信板塊連日大漲，昨日漲近5%再次在漲幅榜居首，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈成為資金追逐的第一選擇，核心供應(yīng)商均有5%以上漲幅。有色金屬板塊也在漲幅榜居前，近期銅、鋁價(jià)格反彈對(duì)板塊形成較強(qiáng)催化。其他漲幅居前的板塊也多為成長方向，包括電子、醫(yī)藥、電力設(shè)備、國防軍工等;跌幅榜看，銀行、煤炭、食飲、紡服等價(jià)值消費(fèi)板塊逆勢(shì)回落，市場(chǎng)風(fēng)格分化顯著，成長板塊在市場(chǎng)高景氣疊加強(qiáng)賺錢效應(yīng)下對(duì)其他風(fēng)格造成虹吸影響，尤其是缺乏彈性的消費(fèi)穩(wěn)定風(fēng)格。

技術(shù)面看，大盤延續(xù)走強(qiáng)，8連紅后突破前高，創(chuàng)下4年來的新高，且近期指數(shù)帶量上行都是光頭陽線，說明短期多頭優(yōu)勢(shì)仍在，后續(xù)可能繼續(xù)沖擊3700點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)昨日跳空高開高走收出大陽線直沖2500點(diǎn)，量能也大幅釋放，目前尚未出現(xiàn)見頂跡象。總體來說本周市場(chǎng)非常強(qiáng)勢(shì)，延續(xù)上周反彈走勢(shì)，不過量能大幅抬升疊加上漲斜率加速，對(duì)后市需要保持一定謹(jǐn)慎，一旦出現(xiàn)滯漲情況很可能是階段見頂?shù)臉?biāo)志。

后市來看，市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)下風(fēng)險(xiǎn)也在醞釀，當(dāng)前市場(chǎng)處于超強(qiáng)賺錢效應(yīng)催化的上漲行情中，尤其是成長風(fēng)格的持續(xù)攀升更是為市場(chǎng)吸引來增量資金。昨日市場(chǎng)放量突破2萬億，而成長風(fēng)格和其他風(fēng)格走勢(shì)顯著分化，新增“活水”顯然是涌入了成長賽道，但這樣的情況很難持續(xù)較長時(shí)間。近期市場(chǎng)走勢(shì)最強(qiáng)的方向是英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈，板塊細(xì)分賽道全數(shù)大漲，進(jìn)入8月后英偉達(dá)漲勢(shì)逐步走平，而國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈則繼續(xù)沖高，且有加速趨勢(shì)，需要對(duì)其保持謹(jǐn)慎。短期來看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，尤其是創(chuàng)下新高后浮盈籌碼量達(dá)到峰值，任何不確定性因素或利空消息都可能導(dǎo)致大量?jī)冬F(xiàn)。后續(xù)指數(shù)比較好的走勢(shì)是適當(dāng)回踩震蕩以消化空方力量，尤其是當(dāng)高位板塊出現(xiàn)集中兌現(xiàn)時(shí)能得到低位板塊的有效承接。

策略上，市場(chǎng)創(chuàng)下新高但資金集中度也在迅速上行，成長風(fēng)格兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)抬升，后續(xù)可以觀察風(fēng)格輪動(dòng)時(shí)低位板塊對(duì)高位籌碼的承接情況。市場(chǎng)行至高位需保持謹(jǐn)慎，尤其是對(duì)近期加速上沖的成長板塊，存在浮盈的投資者可適度兌現(xiàn)增厚安全墊。配置上，成長風(fēng)格近期保持高景氣度，不過不建議沒有倉位的投資者盲目追高，相反可適當(dāng)關(guān)注相對(duì)滯漲的“反內(nèi)卷”與“促內(nèi)需”方向，二者政策確定性最高，三四季度很可能獲得增量政策的刺激。

(南京證券研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003)