周二，滬深兩市雙雙高開，隨后走勢出現一定分化，滬指在銀行、鋼鐵等權重股帶動下穩步上行，而深成指則是沖高回落隨后再次拉升的波動走勢，不過午后兩市都保持了較好的上行勢頭，三大指數順利收漲，滬指重回3600點之上。截至收盤，滬指上漲0.96%報3617.60點，深成指上漲0.59%，報11106.96點，創業板指上漲0.39%，報2343.38點，兩市合計成交1.6萬億。

盤面上看，昨日市場呈現單邊上漲走勢，申萬一級行業全數飄紅，兩市上漲家數逼近4000家。銀行、鋼鐵板塊領漲，非銀、地產等權重方向也表現不俗，價值權重在7月大漲行情中相對偏弱，近期成長風格出現一定分歧，價值板塊則出現補漲。成長風格中通信板塊表現最強，仍然是英偉達產業鏈帶動。技術面看，大盤回踩20日線后企穩反彈，本周連收兩根中陽線，市場情緒依然很強，空方壓力階段釋放后多頭再次占優。本周兩根陽線均為光頭光腳陽線，顯示做多動能仍在，后續將繼續沖擊年內新高的3636點。創業板方面，指數雖然走勢與大盤相近，但企穩后的反彈動能要弱于主板，短期可先看指數在短期均線區中的企穩情況。

后市來看，美國7月非農數據公布，當月新增就業7.3萬人，顯著低于11萬人的預期，失業率為4.2%，較6月的4.1%微升，符合預期。而更需要關注的是5、6兩月的就業數據出現大幅度下修，分別從14.4/14.7萬人大幅下修至1.9/1.4萬人，兩個月合計下修近26萬人，這也意味著5-7月合計就業人數僅為10.6萬人，創下疫情后連續三月的最低值。非農數據的超預期回落顯示美國就業市場的“降溫”，預計9月FOMC會議降息概率將大幅抬升。

國內方面，在7月末市場出現階段回調后本周市場再次走強，我們上周就已強調無需過度擔心，市場出現回調主要是因為政策節點的到來，浮盈的博弈資金兌現導致了市場的回調。而我們認為重要會議表態仍偏積極，且市場本輪上行的主要催化就是政策預期，所以在政策效用結果驗證之前，市場可能都會保持相對積極的交投環境。7月經濟數據和A股中報業績或將是市場驗證的第一關，但從7月偏弱的PMI數據和市場反饋來看，投資者對政策驗證的耐心還是有的，不過三季度若基本面持續偏弱運行，則市場上行動能或難以為繼，可繼續關注基本面修復節奏以及增量政策情況。

策略上，市場雖處高位但資金投資情緒仍高，政策預期依然對市場形成支撐，可保持謹慎樂觀。配置上，短期分歧下可逢低配置政策催化較強的“反內卷”和“促內需”方向，政策持續性毋庸置疑，兩大方向都是下半年政府工作的核心，且有望獲得新的增量政策;成長方向則繼續關注英偉達、特斯拉等海外科技巨頭相關產業鏈;此外中報期可結合業績情況優選個股。

(南京證券研究所 姜凌波 執業證書號：S0620522070003)