本周市場加劇震蕩，港股調整更為明顯。對于調整，并不驚訝，畢竟漲了三個月，滬指來到3600點，總該有個震蕩調整。

本輪行情全球同步，從4月初的“特朗普缺口”，到之后各大指數紛紛創出新高，一切都源于預期變好和流動性寬松預期。時至今日，利好兌現，分歧再現，調整難免。

從資金面來看，4月初匯金表態中國版平準基金，國家隊大幅加倉ETF，緊隨其后，險資紛紛加倉紅利股;之后外資帶動大盤突破3400點，一路走來，雖有顛簸，但整體流暢，金融、醫藥、科技“三駕馬車”輪流發力，邏輯清晰，賺錢效應明顯。

直至7月下旬，隨著雅下水電工程消息披露，市場熱點外擴，低位周期股紛紛啟動，一時間，市場似乎更熱了，終于兩融資金熬不住了，以每天百億元的速度加速入場，至今規模近兩萬億元，超越3月底的數據。

隨著震蕩的到來，兩融似乎又成了本輪調整的受害者。為何每次兩融都是最終的接盤者?為何兩融資金總是市場最大受害者?

究其原因有二：其一，兩融規則所限，低位時融資者無法從券商處獲得資金，隨著市值的增加，當股價漲了相當一段時間后，往往隨著所持有股票的市值增加，券商才給予更多融資額度，但此時風險已不小。其二，還是貪婪心理作祟，大部分融資者不但想賺錢，還想快速賺錢、賺快錢，這有點像賭場里那些最貪婪的賭徒，賺了還想賺，輸了想翻本，最終的結局不言而喻。

從指數來看，去年9月至今，市場不知不覺已經漲了近一年，慢牛行情穩步向前，指數至今漲了超兩成，但獲利效應并不明顯。觀察市場投資者，虧損者主要集中于兩類，一類是兩融盤，一類是喜歡追漲殺跌的短線客，也許是他們還沒有理解慢牛，也許是急躁的心態不適合慢牛的節奏。

如果你相信這是慢牛，那么請放平心態，莫要急躁;如果你相信這是慢牛，那么請保持耐心，堅定信心，相信每一次調整后都會重新起航，相信這一次依然是慢牛的一次靠站，讓我們整理行囊，待時日。

(作者為愛建證券首席投顧)