周一，A股三大指數收漲不一。滬指早盤弱勢震蕩，午后翻紅未果。創業板指早盤低開低走，午后振幅收窄。截至收盤，滬指上漲0.02%，深成指下跌0.70%，創業板指下跌1.21%。滬深兩市全天成交額1.21萬億，較上個交易日縮量2199億。全市場超3200只個股上漲，賺錢效應較好。

盤面上看，PCB概念股展開調整，個股漲多跌少。電力股逆勢走強，世茂能源、韶能股份和華銀電力等個股漲停;穩定幣概念股持續活躍，海聯金匯和京北方等個股漲停。申萬一級行業中13個行業上漲;18個行業下跌。其中，綜合行業漲幅超過2.0%;煤炭等行業跌幅超過2.0%。熱門概念板塊中，中船系、水電和火電等板塊漲幅靠前;醫療服務、仿制藥和CRO等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，從進出口方面來看，按美元計價，中國進出口總額5289.8億美元，同比增長1.3%。其中，出口總額3161.0億美元，同比增長4.8%;進口總額2128.8億美元，同比增長-3.4%;貿易順差1032.2億美元。雖然受制于關稅沖擊和高基數等多重不利局面，但進出口仍保持一定韌性。

從制造業PMI方面來看，6月制造業PMI為49.7%，較上月上升0.2個百分點，但仍落入榮枯線以下，國內經濟恢復基礎仍待穩固。伴隨著中美關稅沖擊減弱、穩增長政策效應持續顯現和內需的溫和復蘇，制造業PMI持續邊際改善。從經濟數據來看，經濟運行總體平穩，消費增長明顯提速是5月數據最大亮點。受益于國家補貼、618促銷和新消費賽道持續火熱等多重因素，5月社零同比增長6.4%，較上月上升1.3個百分點。雖然5月經濟展現出較強韌性，但是需求端依舊呈現分化態勢。

從政策端來看，除中國外，“對等關稅”90天談判期將在7月上旬結束，關稅問題仍有較大不確定性，或將波及全球市場。策略上，雖然上半年我國面臨著全球地緣政治局勢復雜多變和關稅政策持續博弈等諸多挑戰，但經濟總體實現平穩增長。從短期視角來看，關稅問題擾動風險有所放大，持續關注美國關稅談判的最終結果及對全球市場的影響。配置上，投資者或可留意中報業績確定性較強的板塊，如券商、寵物和游戲等行業。

(南京證券研究所分析師 李開宇 執業證書號：S0620522010001)