周四，A股三大指數集體收跌。滬指早盤弱勢震蕩，午后有所下行。創業板指早盤沖高回落，午后震蕩下行。截至收盤，滬指下跌0.22%，深成指下跌0.48%，創業板指下跌0.66%。滬深兩市全天成交額1.58萬億，較上個交易日縮量196億。全市場超3600只個股下跌，賺錢效應一般。

盤面上看，創新藥概念股展開調整，個股跌多漲少。穩定幣概念股持續活躍，楚天龍，科創信息和格爾軟件等個股漲停;銀行股逆勢走強，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行和北京銀行等續創歷史新高。申萬一級行業中8個行業上漲;22個行業下跌。其中，銀行行業漲幅超過1.0%;汽車和非銀金融等行業跌幅超過1.0%。熱門概念板塊中，穩定幣、數字貨幣和網絡安全等板塊漲幅靠前;近端次新股、CRO和光伏逆變器等板塊跌幅靠前。

宏觀方面，按美元計價，5月中國進出口總額5289.8億美元，同比增長1.3%，增速較上月下降3.3個百分點。其中，出口總額3161.0億美元，同比增長4.8%，增速較上月回落3.3個百分點;進口總額2128.8億美元，同比下降3.4%，降幅較上月擴大3.2個百分點;貿易順差1032.2億美元，較上月增加70.4億美元。

從出口方面來看，受制于關稅沖擊和高基數等多重不利局面，出口同比增速如期回落，但仍保持一定韌性。其中，5月我國對美國出口增速為-34.5%，降幅較上月擴大13.5個百分點。伴隨著《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》發布，中美關稅大幅調整，但高關稅的問題仍有較大不確定性。同時，我國對東盟貿易總值為4204.7億美元，同比增長7.8%，占我國進出口總額的16.8%，占比進一步走高。從進口方面來看，受制于關稅沖擊和大宗商品價格低迷等因素影響，進口增速處于低位運行狀態，體現國內需求依然較為疲弱。同時，伴隨著關稅政策不確定性，企業采購意愿有所下降。

策略上，雖然外部擾動因素不確定性仍在，但是政策端已經開始加碼，國內經濟有望延續較強韌性。當前市場已經步入重要業績預告的時間窗口，關注點重回經濟數據和業績基本面。配置上，投資者或可留意中報業績確定性較強的板塊，如券商、寵物和游戲等行業。

(南京證券研究所分析師 李開宇 執業證書號：S0620522010001)