周一，A股三大指數(shù)集體收漲。滬指早盤橫盤整理，尾盤有所上行。創(chuàng)業(yè)板指早盤沖高回落，午后弱勢震蕩。截至收盤，滬指上漲0.43%，深成指上漲0.65%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.07%。滬深兩市全天成交額1.29萬億，較上個交易日放量1344億。全市場超4100只個股上漲，賺錢效應(yīng)較好。

盤面上看，貴金屬等少數(shù)板塊展開調(diào)整，個股漲多跌少。創(chuàng)新藥概念股持續(xù)活躍，羅欣藥業(yè)、昂利康、未名醫(yī)藥和眾生醫(yī)藥等個股漲停;足球概念股表現(xiàn)強勢，康力源和共創(chuàng)草坪等個股漲停。申萬一級行業(yè)中30個行業(yè)上漲;1個行業(yè)下跌。其中，醫(yī)藥生物行業(yè)漲幅超過2.0%;食品飲料行業(yè)微跌。熱門概念板塊中，CRO、減肥藥和稀土永磁等板塊漲幅靠前;央企銀行、白酒和挖掘機板塊跌幅靠前。

宏觀方面，受到中美關(guān)稅政策暫緩下“搶出口”效應(yīng)和前期宏觀政策逐步顯現(xiàn)影響，5月制造業(yè)PMI為49.5%，較上月上升0.5個百分點，供需兩端景氣度均有所回升。從庫存方面來看，雖然原材料去庫節(jié)奏有所放緩，但是產(chǎn)成品庫存加速去化，目前仍處于去庫階段。從價格方面來看，受制于我國多數(shù)大宗商品價格下降，5月原材料購進價格和出廠價格指數(shù)皆小幅下滑。在國內(nèi)經(jīng)濟支持政策推動下，1-4月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%，較1-3月加快0.6個百分點，修復(fù)態(tài)勢進一步向好。其中，裝備制造業(yè)和高新技術(shù)制造業(yè)的拉動作用明顯;采礦業(yè)成為主要拖累。

從中美關(guān)稅方面來看，自特朗普本屆任期執(zhí)政以來，中美元首開啟首輪通話，雙方同意繼續(xù)落實好日內(nèi)瓦共識，盡快舉行新一輪會談。同時，6月9日，中美經(jīng)貿(mào)團隊將在倫敦開啟第二輪貿(mào)易談判，但雙方對現(xiàn)存問題的分歧較大，結(jié)果有較大的不確定性。策略上，受到外部環(huán)境復(fù)雜多變和國內(nèi)經(jīng)濟承壓影響，資金層面仍以觀望態(tài)度為主，市場或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性行情。當前A股市場處于業(yè)績空窗期，后續(xù)仍需關(guān)注外部環(huán)境邊際變化與政策落地節(jié)奏。配置上，投資者或可留意具備低估值或高股息特性安全邊際較高的資產(chǎn)，如煤炭、銀行和電力等行業(yè)。

(南京證券研究所分析師 李開宇 執(zhí)業(yè)證書號：S0620522010001)